阿里巴巴市值2万亿就这么没了？

阿里巴巴港股今天继续下跌8%，顺便把其他科技股带崩了。腾讯跌6%，京东跌2%。

当然，最惨的还是阿里。相较于今年高位，阿里已经蒸发掉了2万亿市值，相当于一个茅台。

这两天写阿里比较频：

一方面，互联网科技股的市值高达10万亿，放到A股就是第一大板块，是非常重要的投资方向，值得关注。

另一方面，互联网科技股和A股硬科技股也是休戚相关。

互联网科技股相当于A股科技股下游。下游互联网发展迅猛，才会需要上游提供更好更多的硬件。

举个例子，如果国家极力控制能耗，为电力供煤的煤矿企业效益自然会受影响。

这也是为什么，11月反垄断开始后，A股这边科技股走势也比较颓废。

还有一个重要原因在于，很多人都在用支付宝，也担心阿里的事情影响到支付宝。

昨天央行副行长关于蚂蚁集团的答记者问，已经说得很明白了：

一是肯定了蚂蚁集团的创新作用，并且表示要依法保护产权、弘扬企业家精神。蚂蚁要抓紧整改，并保持业务连续性和企业正常经营，确保对公众的金融服务质量。

上面几句是原话。所以，什么国家要搞死蚂蚁，要搞抄家，这种nt言论可以休矣。

支付宝可以放心使用。其他互联网公司的app亦如此。

有人说阿里下跌是因为美股那上周跌得多，港美股是相通的，港股这要跌到美股相同的价格。

这个说法是有问题的。因为完全可以港股这上涨，美股那跟着上涨。

其实，把昨天的监管要求分析下就有答案了：

首先是关于蚂蚁集团的整改要求，主要有4点：

a.回归支付本源，别搞垄断。

蚂蚁支付业务有正经牌照。支付宝里的余额，直接存在央行手里。所以，央行对这块最为放心。关键是别搞垄断（有微信在，也垄断不了）。

b.依法持牌经营个人征信业务。

蚂蚁是有牌照的。不过，这个牌照是企业征信牌照。

目前，个人征信牌照有两家，百行征信和朴道征信。共同点是大股东由国家控股，小股东主要是互联网公司（百行：阿里腾讯；朴道：京东小米）。

而且，朴道征信就在上周获批，用时仅一个月。央行征信中心副主任任董事长。

所以，后面蚂蚁肯定还能做征信，不过要以百行的名义，关键是接受监管，保护个人隐私。

c.严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。

根据目前政策，银行存款、理财大概率卖不了了。以后也许能卖，但要有牌照或政策转向。

d.依法设立金融控股公司，合规开展ABS，确保资本充足。

之前很多媒体说，蚂蚁利用ABS做了几十倍的杠杆。这回央行的意思是，ABS可以做，但杠杆要降下来。

按照最严格的估算，蚂蚁还要2000亿资本。这点对蚂蚁而言并不难，毕竟2020年就有500亿利润，货币资金还有1000亿。股东再出点凑凑也够了。

最伤的不是杠杆，而是市值。

前面的种种条件意味着，蚂蚁的业务扩张会受到影响，市值要进一步往金融行业的方向估。

A股最高的厦门银行18倍市盈率。海外上市的另一家金融科技公司陆金所为20倍市盈率。

按照陆金所的估值，蚂蚁价值不超过1万亿，低于此前1.25万亿的平均预期。

大家可以掏出计算器算一算，差值2500亿，按照阿里持有蚂蚁33%的股份，非并表以及阿里4.5倍的PB。

阿里刚好应该跌8~10%！

不仅是阿里，中国的互联网公司大多是有金融业务的。这里面也包括小米。

所以，今天香港那边腾讯、美团、小米跌幅都不小。恒生科技指数暴跌4%。

另一方面，昨天国家市场监管总局对阿里巴巴的调查全部结束。整个过程平稳。

但这个消息是浙江媒体采访浙江市场监管局负责人得到的答案。

很显然，浙江方面有在维护阿里。而监管总局那边的最终处罚结果还没出。

后面能否真的轻轻放下，市场还有疑虑。

这也是为什么我昨天第一时间发了微博，强调不要盲目乐观，市场还有分歧。

从资金面讲，

今天，阿里港股发布公告，把近2年回购金额提升到了100亿美元。

要知道，阿里港股市值不过155亿美元。

理论上讲，阿里只要在香港拼命回购，考虑到中美时差，可以把股价拱上去不少。

所以，老马说不在乎钱，那是假的。毕竟上市公司，肯定要做市值维护的。

从基本面讲，

除了常规业务，阿里的云技术很先进，已经进入盈亏平衡点。

美股那亚马逊靠云技术，就能获得90倍的估值。云是个非常广阔的空间。

而且，不管如何反垄断，全球的互联网趋势不会变。美国那的互联网公司也是在反垄断中成长的。

而中国的潜力更是巨大。互联网公司有很强的消费股属性，和市场有直接关系。

2019年，中国人均GDP为1万美元，为美国1/6，还有很大上升空间。

即使是目前，中国14亿人，拥有全球最大的市场和最大的中等收入群体（4亿人），而全美才3.2亿人，日本1.3亿，德国8000万人。

可事实上，现在中国的互联网公司总市值不到美股五大科技巨头的1/5。

总之，在反垄断利空下，互联网科技公司估值被压制，绝对是定投的好契机。

不过，大家也要多点耐心。

当年因为塑化剂、三公消费而受到压制的茅台，虽然此后上涨了8倍，但2013~2015年连续跑输指数。

2013~2015年茅台股价

最后授下<・ )))><<。

之前讲过，专门追踪中概股的交银中证海外互联网（164906）和易方达中概互联（006327）。

除了这两只，近3年跑赢指数的互联网科技基金还有汇添富全球互联网混合（001668，杨瑨管理）和华夏移动互联混合（002891，刘平管理）。

如果再往前推，几乎没有主动基金能跑赢纳斯达克100指数了。