均瑶健康食品股是否有投资价值？

今天继续讲支食品类股票——均瑶健康。

营业收入看，2020年是有营收数据公布以来，最差的一年，从峰值下滑了40%的营业收入。

消费品市场，销量不涨反降，是非常不好的信号。

扣非净利润上看，5年利润没有增长，但它却是目前乳酸菌饮品，唯一的上市公司。

均瑶健康，目前市值只有84亿，我们再继续往下看。

市值上市一年没增长，起码证明估值在这一年没发生变化，换言之这只票目前泡沫很少。

投资者回报看，最低16元买入，持有到现在是20元，投资收益是1.25倍。

这家公司，2020年上市的公司，只有一年的数据，说明不了什么问题，我们再从其他角度看看。

利润率上看，21%净利率，还逐年提升。

虽然乳酸菌饮品是个红海市场，但是问题是现在这市场没龙头出现，且A股中，专注做乳酸菌饮品的公司只有这一家。

这就不要看数据来预测股价高度了，要看这市场有多大？这条鱼能不能长大？

看看市场的情况：

中国乳酸菌饮品起步于20世纪80年代，是含乳饮料中发展最快的品种之一。

根据欧睿国际数据显示，2015-2019年五年间，中国乳酸菌饮品市场复合增长率为11.2%，2019年中国大陆乳酸菌行业市场规模是364.8亿元。

未来中国大陆乳酸菌市场将持续稳定发展，有望在2024年达到492.4亿的规模。

在乳酸菌饮品市场中，常温乳酸菌饮品市场更广阔，而均瑶健康还就是做常温乳酸菌的企业。

低温乳酸菌饮品市场主要集中在一二线城市，而常温乳酸菌饮品市场主要集中三四线城市及乡镇。

据中国前瞻产业研究院数据显示，2018年，常温乳酸菌饮品在二线以上城市市场份额为15%，而在三线城市以下市场份额为85%。

从消费趋势看，常温乳酸菌饮品在逐渐进入发展黄金期，且维持较高的增长态势。

根据欧睿国际数据显示，2015-2019年五年间，国内常温乳酸菌饮品市场规模从77.2亿元增长至148.8亿元，复合增长率为17.8%。

160亿是这个市场的顶，均瑶健康目前营收是13亿，还不到市场顶部的10%，成长有没有潜力？

我们要思考这样几个问题：

第一、这个东西是刚需吗？肯定不是，不喝乳酸菌饮料也不会对生活有啥影响。

第二、它具备重复购买的属性吗？肯定也不具备，虽然饮料和白酒都有成瘾性，但你要说乳酸菌饮料也有成瘾性，好像有些牵强了。

第三、160亿的市场规模，均瑶只有13亿，剩下的份额在哪里？

第四、可替代的产品多吗？乳酸菌工艺又没啥护城河，所以可替代品牌应该很多。

第五、价格优势？打价格站，一般是市场份额固定，想跑出优势才用的手段，目前乳酸菌饮料市场还不到这个阶段，所以价格不会低。

第六、制作门槛高吗？这个不好说，真不懂。

第七、具备垄断的能力吗？哪怕是区域垄断？肯定不具备，消费品想垄断必须掌控渠道，目前均瑶应该不具备这个优势。

第八、政府是否有特许经营？肯定不是！

想到这里，这支股票大样，就已经出现了。因为从数据分析，还是逻辑分析，这支股票都没有投资的价值，短期的股价上涨、下跌，都只是投机客的炒作。

160亿的市场规模都有谁？

数据来源：中商产业研究院

160亿的市场看着不小。但有6家年头比较长的公司，其中宗庆后的哇哈哈有同类产品，伊利也有，这些是叫得上名的。

叫不上名的更多，所以这个市场简直太红海了，还是等龙头企业初具规模后，再来看其中的优势吧。

03、

看价格吧：

ROE是逐年降低，这是肯定的，只要ROE高其它公司肯定都会做，市场抢着抢着就不赚钱了。

现在ROE下降到17%，所以3倍PB以下值得出手。

PB上看，机会有过，但有点勉强！

为什么这么说呢，因为首先公司的业绩没有增长，其次ROE逐年下降，赚钱的能力在变弱，而且2021年预期更低，那显然这个资产在买入的时候不具备溢价的能力，只有折价的能力。

从数据来投资的角度，那么这个公司3倍的PB是阀值，再打个7折，2倍PB的话，K哥也许会下手买入，赚一个市场修复的钱。

现在每股净资产4.64元，2倍就是9.2元，价格20元，需要腰斩才具备买入价值了。

再看看估值，完全是无聊的炒作，没任何意义。

总结一下：

均瑶健康，让我们学习到了赛道的重要性，你选择的公司所处的行业，到底是河还是海，然后就是这个海里是否已经有了大鱼。

有大鱼的话，剩下的公司有没有可能超越这条大鱼，如果暂时超不过，那只具备数据投资的属性，剩下时间要耐心的等待时机的到来。