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几乎人手1签的南银转债值得申购吗?

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6月15日,南京银行公开发行200亿元可转换公司债券,简称为“南银转债”,债券代码为“113050"。

当前正股价:10.13元,转股价:10.1元,转股价值:100.3元,纯债价值:88.97元,保本价:111.2元,债券年收益:1.81%,AAA级。


发行条款


利息和赎回价:第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。赎回价:107元。

强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件:存续期间,正股连续30交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件:无。


公司简介


南京银行成立于1996年2月8日,是一家具有独立法人资格的股份制商业银行,实行一级法人体制。南京银行历经两次更名,先后于2001年、2005年引入国际金融公司和法国巴黎银行入股,在全国城商行中率先启动上市辅导程序并于2007年成功上市。目前注册资本为100.07亿元,资产规模约1.62万亿元,下辖17家分行,201家营业网点, 2016年,实现布局京沪杭及江苏省内设区市全覆盖。入选英国《银行家》杂志公布的全球1000家大银行和全球银行品牌500强排行榜,排名逐年提升,2020年分别位列第128位和第119位。在中国银行业协会评选的“中国银行业100强”榜单上,位列第23位。


竞争地位


自成立以来,本行始终以国家宏观政策为导向,以服务实体经济、践行普惠金融为宗旨,专业化发展零售与小微金融,积极推进公司金融体系化建设,致力于为客户提供专业、便捷、亲和及全面的金融服务。

近年来,本行各项业务稳步发展,综合实力快速增强。截至2020年末,本行资产总额为15,170.76亿元,较2019年末增长12.93%;本行贷款总额为6,745.87亿元,较2019年末增长18.58%;本行存款总额9,462.11亿元,较2019年末增长11.33%;2020年,本行营业收入为344.65亿元,较2019年同比增长6.24%。

近年来,本行在“做强做精做出特色”的目标指引下,各项业务平稳较快增长,经营效益稳步提升,风险管控不断加强,资产质量保持稳定,基础管理持续深化,综合实力稳步增长,成功跨入资产规模过万亿银行行列。

本行入选英国《银行家》杂志公布的全球1000家大银行排行榜和全球银行品牌500强榜单,排名逐年提升,2020年位列第128位。


最新业绩



几乎人手1签的南银转债值得申购吗?-第1张图片-牧野网

近期业绩增速较低。


资产质量


几乎人手1签的南银转债值得申购吗?-第2张图片-牧野网

不良贷款率稳定,且在城商行中,不良贷款率仅高于宁波银行。



几乎人手1签的南银转债值得申购吗?-第3张图片-牧野网

在拨备覆盖率和拨贷比上,比2019年略低。


估值


按照最新业绩和最新13家机构一致预期业绩增速11.98%计算,南京银行静态估值市盈率PE:7.54倍,市净率PB:1倍,成长性估值PEG:0.63,基金持股占流通股1.75%,持股变动69.11%。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预测合理定位在115元附近,即每中一签盈利150元。

假定原股东优先认购40%-80%,网上网下合集申购16万亿,则预测满额申购中一签概率为:25%-75%。最高几乎人手一签。

按每股配售1.998元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为19.72%

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为2.96%

对于一手党,买300股大概率可以获配1手,配售收益率上升到4.94%


综合评级


南京银行静态估值估值较低,成长性一般,资产质量稳定。

南银转债转股价值较高,评级最高,利息一般,下修条件严格

综合5星评级为5星(*****)。

标签:可转债

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