消费、医药和互联网科技的最新估值高低一览

持仓及观点

01 长期绩优

消费、医药和互联网科技，是长期基本面最好、投资回报最高的三个板块，从历史数据看，年化回报可以达到20%左右。

长期绩优板块的投资方法非常简单，仅仅是简单地长线持有或持续定投，效果就很好，当然，前提是不要在过高的价格买入。

在大多数时候，长期绩优板块的估值都是偏高的，因为好东西人人想要，价格自然就高。

对我们来说，能以合理估值买入长期绩优板块，然后简单地长线持有，最终回报都不差，而能以低估值的价格买入，更是可遇不可求的投资机会。

今年以来，消费、医药和互联网科技的股价表现均不太好，特别是以中概股为代表的互联网科技跌幅很大，从年初至今跌幅达25%左右，从2月中旬的最高点下来40%左右。

消费今年跌了10%左右，医药基本持平。

虽然具体来看，三者各自有其一些利空因素，比如互联网科技主要受制于反垄断政策，医药则受集采影响。

但我觉得，这三者今年表现不好的核心原因有两点：

第一是市场博弈方面的，目前的市场内部像个资金的跷跷板，一边表现的好，另一边就不好，因为流入表现好的板块的资金，来源于表现不好的板块。

今年行业景气度一致预期最高的是新能源、半导体方向，因而有不少资金都从消费医药板块出来，跑去赚钱效应更好的新能源半导体。

第二是对之前消费、医药、互联网科技之前的股价涨幅过大和估值过高的修正。

从最新的市场情况看，消费板块的估值仍然较高，虽然股价经历了一定程度的调整，特别是白酒估值偏高，家电估值则较为合理。

医药和医疗在高业绩增速的消化下，估值趋于合理偏贵的状态，

以中概股为代表互联网科技，目前估值合理偏低，一线龙头腾讯阿里估值更低，二线龙头美团、小米、京东、百度、拼多多等估值偏高，从而拉高了板块的整体估值。

仔细想来，虽然消费、医药、互联网科技今年的股价表现不太好，但是它们的长期基本面逻辑并没有被动摇，这三个板块的企业盈利能力依然很强劲。

因此，它们依然是长线配置型投资的最佳选择，只需遵循这个简单的投资逻辑就行，即：低估多买，高估少买，然后长线持有。

目前市场中趋势最强的板块有三个：新能源、有色和美股，再次的话，可以算上半导体和军工。

强趋势板块的投资方法，和长期绩优板块不一样，具体的话，限于篇幅，我们明天再来说。

市场数据

<2>市盈率PE分布

说明：各股票指数PE的箱体图，箱体对应五个值：最小值、下四分位数(25%分位)、中位数、上四分位数(75%分位)、最大值，基于过去5年数据计算。蓝点代表最新PE值。

<3>PB-ROE

说明：横轴为净资产收益率ROE，纵轴为市净率PB，PB/ROE=PE