对投资股票赚养老金的人来说，买股票风险大吗？

大部分的理财指南都说，临近退休时，股票的比例要减低，要把债券的成分提高，因为股票的风险比债券来得高。

如果从股票总价值的角度考虑，确实是这么回事，股票价格波动比较大，对于需要现金流的退休人士而言，这样的资产非常不友好。咱们做个比方。

老王有100万的股票资产，每年需要提取5万作为退休金（简单讨论，不考虑通胀）。

如果股票能每年上涨10%，那么一年后就变成110万，从中提取5万作为退休金，还剩下105万，下一年再以10%的比例增长，这样股票的价值又变成了115.5万，这样不但在提取退休金，总资产还在上涨，是不是也很开心。

但问题是，就算长期年化回报率10%的股票或者指数基金，从来就没有每年都均速10%上涨的，大多数都是某几年大涨，然后某几年大跌，其他几年不涨不跌。

比方说，这些年的大牛股腾讯，长期年化回报率都超过30%了，但在这个过程中，同样有几次较大的跌幅。比方说，2018年中美贸易战时，从450港币，下跌到280港币，跌幅超过30%，再来就是今年2月后，从最高730多港币，下跌到最低450港币，跌幅超过40%，至今还未回到高位。

如果有人是拿着腾讯股票，通过每年卖出股票来收取退休金的话，不得不卖在低点，并且不知道之后还能否再涨回去，这心情是不是会很焦虑？

所以，从这个角度上看，临近退休减少股票成分，是正确的。

但如果我们不看股票市值，而是关注股息派发现金流，希望依靠派息来财务独立或者退休的话，那么答案很可能不同。

财经博主Ben Carlson在博客里写过这么一段话：

为什么会这样呢？因为股市确实会反映经济大环境，对于公司盈利会产生一定的影响，但是股市波动会被投资者的情绪给放大，从而导致在熊市里更加悲观。明明盈利只下跌20%，但是股价却可以下跌超过50%。等行情好转，盈利恢复到股灾之前，可是人们的悲观看法依然没有改变，所以股价很可能依然起不来。

所以说，如果我们关注盈利，关注公司盈利带来的股息派发的话，我们会有一个非常稳定的“股票投资感”。我们举几个案例。

银行股一直充满争议的，因为目前银行股的估值太低了，并且大家一直觉得，投资银行股是“赚息输价”，分红是在分自己的本金，这样的分红根本没有意义。

从股价上来看，确实如此。就拿最近这一波银行股熊市来看，从2018年最高点7.37，下跌到如今4.66，跌幅接近了40%！是不是很夸张。再往前看，同样有从2009年的5.46，一直下跌到2014年的3.33，同样是接近40%的巨大跌幅。这么看来，银行股的投资风险很高啊！

但我们看一下工商银行历年派息，则观感就完全不同了。从2006年上市至今，股息只有从2013年到2015年这三年是呈下跌趋势（从每股派息0.2617元跌到0.2333，也就是10%的跌幅），其他所有年份都是逐年提高。

如果老王的退休金是从工行收取股息的话，这样的退休金是不是会比股票投资要稳定得多了？

我们再看一个香港最大的房地产信托基金——领展。

从2005年上市至今，股价看似只上涨了不到7倍，但是算上股息，则是10年10倍的收益。在过去，同样有几次较大的下跌，特别是2019年，香港发生特别情况后，股价从最高位99.2，一直下跌到最低58港币，40%的下跌。

但如果我们看领展的派息，相当惊人，从上市至今，每年派息都有上涨，即使2019年到2021年，这三年各种波折，派息还上涨了5%。

这就是典型的，股价可以受到情绪影响，但是盈利却是实打实的。如果我们关注收息，我们可以有一个更好的心情。

最后我们再来看一支吉力最新加入到组合中的：神威药业，这是一支中药制药的细分龙头。

这支股的股价在2010年达到顶峰7.2港币之后，再也没有超过原先的高位，长期看依然是下降的趋势。那为什么值得投资呢？

我们看看这支股票的派息，在2008年金融海啸中，这支股票的派息减少40%，但在2009年很快恢复到2007年的水平，并且在2010年达到最高值每股派息0.4人民币。随后三年又逐年下跌，直到在2013年，稳定在每股派息0.32人民币，随后到2020年，一直保持稳定。

即使以2020年作为截止，我们往回看，也发现，虽然股票价格一直在下跌，但是派息却从没有少过。如果我们不看股价，是不是以为这就是一支“债券型股票”了？

然而在2021年，这家公司的董事会宣布，从2022年开始，保证每年的股息比之前增长15%，并且，2021年的全年股息，预期不少于0.6元，比之前要翻了一倍！

虽然这个消息依然没有把股票抬升，但是却把这支股票的股息率提升到接近10%！如果告诉你，每年可以从股市里收取10%回报，哪怕没有股价提升，你愿不愿意投资？

很多人把股市当做“低买高卖”的赌场，但是现金流投资者，会把股票当做投资一家公司股权的渠道，持有股权，就可以享受公司盈利带来的股息现金流。只要股息不变甚至还能提高，股价下跌，岂不是可以有更便宜的买入机会？如果银行永远不填权，最终股价除权到接近0元，那是不是意味着我们可以把工商银行给收购了？你觉得这现实么？

所以，如果以收息获取现金流的角度来看，优质公司的股票，在适合的价位买入（可以以股息率作为一个参考值，比如高于6%），那么股票投资的风险并不高。相反，如今房地产债券的波动告诉我们，债券基金的风险同样可以很高，并不安全。

吉力自己实现财务独立的方式，就是持有的股票资产能够产生足够的每年派息，来支持我家庭的开支。同时，再持有指数基金，作为长期资产增值，不会因家庭正常开支而卖出提取；另外还有各种保险和储蓄保险资产，作为“天快塌下来”时的保底资产。这样才能够让自己安心地实现财务独立。

那你的被动现金流来自于哪里呢？是派息收入，还是靠卖出股票获得资本收益呢？