格雷厄姆说：“市场短期像个投票机，长期是称重器！”格雷厄姆还说：“设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。” 实际上，市场不是完全有效，也不是完全无效！要不然有很多好公司的股价怎么那么贵，说明好东西大家都看到了！多数情况下市场总是在两个极端，要么过度悲观，要么过度乐观！特别是单只个股，比如同样一家公司在不同时间下，悲观情绪上来时股价总是被打压的很低，乐观情绪上来时，又把股价推得老高！而且，这个非理性极端情况持续的时间捉摸不定，几天、几个月、甚至几年都有可能！我们如何在这样的市场上挣钱？这正是我想说的话题。
就像本文题目所说，“利用市场的无效”，然后我们等待其变得有效！是我们在这样的市场里挣钱的好方法！当市场过度悲观时，往往我们可以买到物有所值甚至物超所值的好公司股票，然后等待，等待大家发现它的价值时，市场会变得有效了，推动股价上涨，甚至超越公司合理价值都有可能！说起来这方法真简单，那为什么用它的人那么少呢？因为人性！这也是巴菲特老人家说了一辈子的投资方法，而且根本不怕别人学去了与他竞争的原因所在！
很多人看股市，只喜欢上涨，根本不喜欢下跌，甚至对下跌有一种恐惧感！当股价跌了很多变得非常物超所值时，往往人们认为看这架势还得继续跌——不敢买！巴菲特说：“人们习惯于接受后视镜的指引，且多数情况下只关注刚刚发生过的事情。”巴菲特还说：“我后半辈子会一直买汉堡。当汉堡价格下跌，我们家就会齐唱‘哈利路亚’；若汉堡价格上涨，我们就会悲伤地流泪。” 人们在股票市场往往是做反了，随着股票价格的提高，人们往往蜂拥而至，但此时股票的收益率会降低！也就是说，股票价格下跌，其收益率会上升；股票价格上涨，其收益率会下降。我们在估算股票的收益率时，通常和无风险收益率去对比，这一思想就是巴菲特说的“股权债券”！
前文我们说人们是非理性的，股价下跌认为还会跌，股价上涨认为还会涨！利用市场的无效性去挣钱谈何容易？我个人的经验是，关注公司本身的经营业绩！投资股票就是一家公司的生意，只要你付出的价格合理，这项生意越来越赚钱，你不赚钱的概率等于零！只有那些猜测明天股价是涨是跌的人才有可能亏损。巴菲特说：“我并不擅长于预测股价短期内的波动，现在依然如此，我从来都不知道未来6个月、明年或者未来两年内的股市走势。”连他老人家都不能预测，我们还是算了吧！
市场先生的非理性只能利用不能预测，这些理念我们说过好多次了，但依然有人在股价非理性下跌和非理性上涨时被遗忘在脑后了，然后我们的大脑神经继续跟随股价上上下下！只有我们理解买股票就是买公司；只有我们理解投资股票的收益率多少取决于公司未来的赚钱能力；只有我们理解机会成本，永远和自己能得到的无风险收益去比较这笔投资到底划不划算；只有我们理解买股权也和买债券类似，买债券时我们付出本金得到了借款凭证，到期还本在加上得到了这段时间的利息。股票也是一样，付出了本金得到了股权，公司赚钱了就有你的一部分，这部分就是你的投资收益！当然，股票没有到期日一说，而且必须经营良好，这也是为什么投资股票要难于投资债券的原因。但股票投资的好处在于如果公司经营的好，剔除每年分红后的留存利润会带来更多的利润而产生复利效应！这也是为什么投资股票长期的投资回报率是超越其他投资的。因为一家经营良好的公司，利润是会增长的，不像债券只有固定收益。
以生意本身去思考一次投资，多做功课，判断公司能产生多少真实的利润，用你投资的本金去和公司赚的利润去对比，就是你差不多得到的回报率，再结合机会成本，在自己心中有个数，这笔投资是否合适，我们自己就会知道该投还是不该投！
风险在哪里？风险在于首先你高估了公司未来的赚钱能力，实际上公司没有你想象的赚钱；其次是你买入价格过高，导致长期的回报率过低(和你的机会成本比较)！围绕这两个风险点，我们需要不断学习更新思维！只有这样我们才不会被市场短期的非理性所迷惑，只有这样我们才能利用市场的无效，在其变得有效时我们好能够被动的赚钱！不要只看到股价上涨下跌，着急赚钱没有错，错的是用错误的方式赚到钱，因为不长久，股市谚语“靠运气赚的钱，最后靠实力还回去！”其实钱是一个人认知的副产品！提高我们的认知是首要任务！
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