虽然，12月15日的事件已经被坐实是一场乌龙（小道消息指出M国可能制裁我国生物医药企业，当天以药明生物、药明康德为首的CXO们大跌），乌龙归乌龙， 但是这也让市场开始对CXO有了过去没有过的担忧，未来M会不会制裁以药明为首的CXO呢？
即便在之前的文章里，所长指出自己的看法：不可能。没读过的朋友可以通过传送门回去学习：CXO大概率被错杀了！美国已出最新消息，紧急解读来了！
但上述文章也只是表达了所长个人的意见，我们来看看CXO老大哥药明生物自己怎么说：
“药就是药，是以创新为驱动的行业。创新药研发九死一生，CXO在这个全产业链条里面，是有价值的，在创新药成功率非常低的情况下，我们可以在这个环节里面去帮助客户降低一些风险、提高一些效率、管控一些研发的费用。
医药行业跟其他行业不太一样，涉及到国际民生，再往大了一点说是涉及到人类健康。
所有国家的地方的人，不管是发达地区还是贫穷地区，只要是人，他在这个地球上活着，他就有生存的权利，就有这种需要被治疗的愿望。
因此我不太会认为不同国家之间的关系相对紧张或者是摩擦的时候，他要卡到医药行业。两三年前，环境比现在更激烈的时候，也没有拿医药行业去做任何的这样一个动作。
这个行业不应该看你是哪个国家的，而应该看我们能不能一起合作做一个真正对人类大健康有意义的事。
就比如说去年的新冠，我们帮助客户14个月可以实现从DNA到BLA，让抗体相对更有效果、更有差异化，所以这个时候我觉得这个行业更大的意义是对于在人类健康的方面，我们是协同作战，一起跟病毒去对抗，而不是更加狭隘的想到你是哪个国家的。因为病毒的传播是不分国籍的。
最近这段时间股票市场比较脆弱，所以大家的这种心态相对来说会有点波动，这个时候就是信心堪比黄金。医药行业永远是一个朝阳的行业，无论它的股价是多少，我们做的这件事都是对全社会都是有意义的，只要把自己做好就行了，只要我们是全球的医药产业里需要的一环。
我们不仅仅通过这种降成本的方式去赚钱，是真的有附加值在里面的，那我们就可以很骄傲的说我们是这个行业不可或缺的一环。
那我觉得就是不太会涉及国别之间的这种竞争，更多的是大家把这个行业做好，就像我说我们既能够达到一个相对比较好的业绩，同时也看到了企业的社会责任，我们对国家或者是整个全人类都做了一点微薄的贡献。”
不难发现，身处行业中的公司自己，对此是很乐观的，确实，即便是双方关系最紧张的2018年，也都从未出现过任何生物医药方面的制裁，医药，是普世性的，病毒，是全人类共同体一起才能携手战胜的。
很多时候，在你怀疑这那，为不靠谱的消息劳神时，我们只用清楚一些常识就够了，即：医药是不是永续性行业？CXO是不是帮助医药公司们更快更好的做出好药？CXO是不是对行业有作用？
这些答案都是“是”，那就没有问题了。
CXO与创新药同源
诚然，现在市面上到处充斥着CXO的坏消息，随便打开一篇文章都能看到一些KOL在讲：CXO中短期不要看了，肯定要挨锤；CXO就是个外包，凭什么估值给这么高……
一大堆负面观点。
这个时候，尤其考验投资人自己的分辨能力，是随着市场随波逐流？还是相信真知？
所长有一个大学同学（这里交代一下所长的背景，中国医科大学临床药学专业毕业，医大的临药专业是全国第一），硕士毕业后去了康龙化成（他的方向是药理），坐标北京，一开始，和所有应届毕业生一样，拿着微薄的薪资（税前8、9k的样子，北京这个价就是白菜价）。
工作一年以后，薪资就涨到了1w+并且每个季度有2w+的奖金（具体数字也没有问，大约一年能拿到20w），又工作一段时间以后，据说升职了，什么岗位、什么待遇，所长也没好问，不过在近期问了点别的问题。
比如：在康龙工作如何？对公司前景如何看待？假设未来有跳槽的可能会选择去哪？
同学说：公司以及公司所处的行业近些年发展的如火如荼，海外订单转移到国内，做都做不完，前景肯定是很好的，没有跳槽的打算，康龙宁波要开新公司，去那里机会多，晋升空间更大，会去宁波谋求进一步发展。如果一定要跳，肯定要往药企看了，CRO已经在头部，没必要去中小腰部。
于是所长进一步追问，你们CRO出来的，尤其这种头部CRO，药企应该抢着要吧？
同学：基本上是这样的，尤其是做研发岗、学历高的。
好了，其实到这里，已经可以驳斥市场上的一些观点了：CXO没有技术含量，就是个外包；CXO就是个乙方，创新药产业链整体日子不好过他凭什么好过。
所长的大学同学从学校出来后基本去了三个方向，一是医院、高校等事业单位（极少，可以忽略），二便是药企（基本是大药企或者知名Biotech），三便是CXO。
而药企和CXO上班的人，经常会互换身份，比如所长关系较好的一个同学，他没有读研，本科毕业去了药明康德，接下来又跳槽去了恒瑞，现在又跳去了默沙东；隔壁寝室的朋友，毕业后也没有读研，去了外企CXO（PPD），接着又跳去了另一外企CXO（科文斯）；关系较好的学长，博士毕业后去的金斯瑞，至今还在金斯瑞……
所以，不要说什么CXO没有技术含量，不论是在药企上班的，还是CXO上班的都是同一批人，经常会有人从药企跳去CXO，也会有人从CXO跳去药企。
创新药和CXO的区别
这里，咱们先不用公司举例，咱们就先以在企业里上班的朋友的待遇举例。
所长的朋友A，硕士毕业后就职于一大药企，后又跳槽去某biotech做小分子创新药。朋友的待遇是基础薪资+股份，薪资不是很多，市面上的竞争力并不强，但股票期权很有吸引力，一旦药品临床结果喜人或成功上市，这个biotech就会上市，这个朋友有可能一夜之间财务自由。
朋友B，本科毕业后就职于一大CXO，做研发，薪资稳步上涨，且每一段时间都有奖金，奖金是根据自己跟的项目进展发的，越往后，奖金越比薪水高。
其实，看到这里，大家应该懂了，CXO和创新药企，不论是从就业角度还是从市场投资角度，他们的逻辑都是一样的。
前者讲究的是弹性，一款创新药一旦上市并大卖，不论是公司业绩还是企业里面的员工，都会“一夜暴富”，比如恒瑞的PD-1，一年可以卖几十上百亿，一年的销售额，甚至可以顶得上别的小行业全行业的市场。
即便大家恐惧的集采，再怎么节省，医保基金一年也是上万亿的支出，而且还在不断增长，试问哪个行业能有这么大且还在增长的盘子？这还只是说的医保基金，还有非医保的自费以及商业保险的覆盖范围，正是因为盘子够大，资本、人才才蜂拥而入。
而另一边的CXO，讲的就是确定性，他不承担创新药失败的风险，只管慢慢挣钱，比如我们以药明生物举例子：
假设某国的教授他有一个idea，想将其变成药，于是找到药明，药明把idea变成了一个序列，再把序列推进到IND（人体临床试验获批），大概花1-2年时间，收费是5-8百万美元；这款药推进到临床试验以后开始生产，做1期临床需要的药物剂量生产、2期临床生产，这个过程大约需要3年时间，又收费4-6百万美元。
二期临床试验数据不错，看来这个分子很有可能成药，到3期临床，药明再花几年时间，这时候收费就可以是2-5千万美元，如果产品上市，药明就接着帮他做商业化生产，合同是20-30年，如此每个项目有5000万-1亿美元收入。
只要项目在不断推进，药明就能实实在在地赚到钱，不同阶段的收费不同，不论这个项目有没有成功，本阶段的钱药明是一定可以收到的。虽然药明不能像药企一样，成功一个药可能年入几十上百亿，但药明不用承担药品研发失败的风险，药企的研发越到后期投入越高，药明这种CXO却是越到后期越赚钱。
那么CXO的员工也是如此，只要项目在推进，他就能实实在在拿到不菲的奖金。
有些厉害的CXO，技术比较强的，比如药明（目前是药明独家），除了拿固定的服务费以外，还可以和客户谈里程碑付款以及销售分成（所谓的里程碑，就是药物研发到了比较关键的阶段，客户需要付一笔费用）。
最后
看到这里，我们应当明白，似药明一般的CXO，其实是帮助客户又快又好的做出自己的产品，也不存在什么市场上的竞争，只是个卖服务的，只是这个卖服务的公司比较有技术含量，可以让客户“非你不可”而不是“可有可无”。
涨的时候，大家忽略一切，跌的时候，什么鬼故事都会出来。
两国关系紧张至今其实也持续三年了，三年里双方都互不妥协。但这些年间，CXO们的业务都没有受到任何影响，合作都在继续，甚至进一步增加。
一个原因自然是因为CXO提供服务不是产品，并不会抢占M国内的市场份额，对M的药企没有任何坏处，甚至可以帮他们加速新药上市速度，另一个方面，这些大CXO其实都是全球布局产能的，比如药明，国内能做的业务，M国都能做，不也是帮助吸纳本国就业么？
创新药是个万亿级别且不断增长的赛道，但这个赛道的投资难度是地狱级别的，而CXO，由于商业模式原因，他只能是头部集中，大者愈大、大者恒大，所以，可以分享到万亿级别赛道增长红利的稳健型头部CXO企业，难道不值得拥有么？
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