“钻石级”优质股票，三花智控上车就能赚钱？

到底优秀企业都长什么样？小鹏汽车是不是？蔚来汽车是不是？它们上游公司三花智控，会不会更好呢？

我们来扒一扒这家三花智控，被很多股票群捧上天的公司。

营业收入看，2005年是5亿，到2021年是166亿，营收上涨33倍。

扣非净利润上看2005年是0.46亿，2021年是15亿，增长了32倍。

市值上看，2005年是9.5亿，2021年是800亿，增长了84倍。

投资者回报看，8.15是上市能买到的最低价，现价266元，投资者回报是33倍。

营业收入≈扣非净利润=投资者回报，几乎完美的一组数据。不过，市值的增长84倍源于大量的增发，这是虚胖的市值。

分红募资上看，募资一次，增发7次，累计金额84亿，但是截至目前18次分红，只分了43亿，还有一半的募资没有分出来，好也不算好，坏也谈不上，中性观点吧，分红努努力，把融资的钱都分出来，K哥就可以给你鼓掌了。

净利率上看:

2005年营收100元，赚9块，

2021年营收100元，赚10.6

这里问题来了，2021年虽然赚得比2005年多，但是营业收入增长了33倍，为什么扣非净利润没有追上呢？

这样，我们就要看看三费（销售费用、财务费用和管理费用）情况了。

三费上看，销售费用逐年递增，财务费用一会正数一会负数(财务费用是负数说明没有有息债务，正数代表企业存在有息债务)。

最近三年一直在烧钱搞研发，关于研发K哥之前迈瑞医疗说过，要辩证的看问题，就是你研发成功了，你的产品转化为营业收入了，说明你融资有效，融资利用的好，这样大家都受益。

但是现实还是残酷的，研发不一定成功，那要是不成功呢？

这每年几个亿的研发费用可就是广大股民埋单了，这类的公司的业务K哥是真的不懂啊，太专业了，但是单从营收数据看，研发费用的支出就算是合理，但是对于只有15个亿扣非净利润的公司来说，5亿的研发费，那可是相当大的一笔开支了。

破案了，扣非净利润的增速之所以赶不上营收的增速，原因就是销售费用的增加以及研发费用的增加。

03、

来看看ROE，三花智控低的话ROE是10%，高的话达到过31%。

我们来想一下，近三年每年都有研发的支出，公司营收、利润稳步增长，要是研发成功了，抢占市场先机，那空间还是蛮大的，所以4-5个点ROE=1PB，划算。

我们来计算下，2-2.5PB就是价值底线，6.2-7.6倍差不多就可以逢高卖出了，2016年之后ROE稳定在15%+，2016年之后可以再给一个0.5倍的溢价，那2016年以后的2.5-3倍就是价值底线。

算完价值底线，看看PB给不给机会吧。

从PB上看，这家公司上市就很便宜。历史上，PB也提示给过至少7次买入机会，同时也给过6次7倍的离场机会，神不神奇？

就是这个7，一共触及过7次，有5次很快就下来了，2008年疯牛最高触及过10，2020年牛市也是10，然后2020年触及10之后就开始掉头，这个7就是它的天花板发现了没有。

看看六次机会带来的惊人回报率，每次都在100%收益以上。

不过，现在PB可在7呀，没有疯牛的话，这里就是它的天花板了！！！

从扣非净利润和市值角度看，三花智控你给我透个底，你到底值多少钱？

2008年和2012年最低都出现过15倍左右的估值。

2013年以后最低也就给20倍，2021年？

2005年-2012年15倍估值，这是底线；

2013年之后，概念火了，5G，新能源，投机盘跑步进场，估值提升至20倍；

2021年15亿预期净利润，800亿市值，整整60倍，你告诉我你的底线在哪里？

15亿，按照每年30%增长，四年后的营业收入是42亿，估值是20倍就是840亿；

现在的市值是多少？

800亿，你现在的价格至少透支了未来4年的利润，要是四年后，真的可以达到这个利润。

好好好，是我K哥没有远见，那现在这个股价完全可以撑得住。

但是，谁能保证？你每年能以30%的增速，连续成长4年呢？

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大家都放过烟花吧，嗖，嘭，哇塞好美，然后几秒种后天空又恢复了他原本的颜色。

三花智控，你800亿的市值，透支了未来4年的增长预期，搏傻阶段，早已开始。