股债利差如何应用?股债利差怎样判断股市点位高低?

1.之前讲过投资其实就是认知的一种体现，说起来投资道理很简单，不就是低买高卖，但是实践起来就会有很多的困惑，例如什么是低点，什么是高点？如何判断？如果能够清楚的知道什么时候是股市的低点，什么时候是股市的高点，那么投资就很简单了，我们只需要在低点买入，在高点卖出中间不要动就可以了。

正如巴菲特他老人家说“别人贪婪，我恐惧，别人恐惧我贪婪。”说起来很简单，但是做起来你怎样能做到别人贪婪的时候，你自己恐惧了，别人都在不敢买的时候，你恰恰敢逆势买入，这就需要我们用认知来判断当前是否为股市的高点。

判断低点和高点的方式有很多，比如通过市盈率判断，通过人的情绪来判断，通过一些指标来判断，我们今天就介绍一个判断相对低点和高点的指标。

2.这个神奇的指标今天带大家了解一下：股债利差。

这个模型的原型其实是FED模型（美联储估值模型），它是将股票的收益与长期政府债券进行比较。简单的来说，就是股债利差。

原模型的计算公式是：

股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益率

市盈率就是公司盈利。

举个例子吧，如果一个公司的市值是10亿元，今年盈利了1亿，那它的市盈率就是10倍。假如你花10亿把这个公司全部买下，收益率就是10%。

所以传统来说，市盈率倒数常用作股票投资收益率。

而减去的低风险债券收益率通常都会用十年期国债收益率，也可以认为是市场的无风险利率。

所以，股债利差就代表股市的“投资收益率”高于债市“无风险利率”的部分。

利差越高，说明股市更具有投资价值，反之，债市就更值得配置。

3.逻辑。上面已经介绍了这个指标，下面我们从逻辑来分析一下这个指标的传导关系。人们的资金也是一定要投资的，投资也就往那几个方向走，比如说银行存款，债券，股票，大宗商品，然而人们常常投入的最多的就是债券与股票，即使你买的是银行存款，银行也会把这些钱一部分投资到债券当中，所以说相对说银行赚了差价，你的底层资产还是买了债券。对于中国来说债券的一个标准就是看中国的十年期国债，因为国债是很安全的，所以说我们把这个长期的国债代表我们债券的一个利率标准指标。

下面我们来分析人们常用的投资的两个方向，债券和股市，债券一般有一个固定的收益率，它的风险很低，而股票收益率长期来看肯定比债券高，但是它的波动幅度大，风险也更大。我们可以把债券当作无风险收益率，股票当做风险收益率。如果债券的利率也即收益率很高的话，而股票又在高位的话比如2015年大牛市的高位，人们往往不愿意承担风险去购买股票，这时候人们就意愿去把股票给卖掉，买无风险收益率的债券。如果股票处在低位的时候，这时候的收益大于风险，而债券的收益率又没那么高，人们往往都愿意去卖债券买股票，拿一个更高的收益率，资金总做就那么多，这仿佛有一种跷跷板的效果。

下面用数字论证，我们假如债券的年利率是3.3%，股票的市盈率是20倍，那么市盈率的倒数就是1÷20等于5%，此时你如果买了股票，相当于20年通过股票公司的盈利就能够把本金收回来，也就相当于你的收益率是5%，此时股票的潜在收益率是5%，大于债券的利率3.3%，那么我们当然愿意去买股票了。而债券的年利率还是3.3的话，股票的市盈率是3倍，相当于市盈率的倒数是1÷30=3.3%，那么此时股票的潜在收益率与债券的收益率基本相同，此时属于震荡区间。再假如债券的利率还是3.3%，股票的市盈率是50倍，那么股票的潜在收益率就是1÷50，等于2%，很明显这时候买债券能够拿到长期3.3%的回报，还不用担任何风险，那么人们当然愿意把股票卖掉而去买债券了。通过上述的分析，我们可以看到股债利差模型就是为了解决何时买股票和10买债券的时机了。

4.验证。通过上面的数值分析，我们大概知道整个模型的用处了，下面我们直接通过这个模型来验证，中国的股票市场A股一般选用沪深300作为股票的基准，沪深300是指在沪深两地的上市公司选择前300名市值的公司组成的一个指标，其比较有代表作用。股债利差中的利率一般选择中国的十年期国债市盈率，一般选择万得全a市盈率，这些指标我会经常在后面的课程中给出。下图就是股债利差的走势与沪深300的走势对比图。

从图中我们可以看到当股债利差走低，股市一般会走高，当股债利差走高股市一般会走低，他们之间是反相关的，那么我们可以验证当股债利差走到低位的时候，一般股市相对再高点，反之亦然。

5.应用。那么我们该如何应用，上面讲了，我们可以采用10年期国债的利率当做利润指标，选择万得全A的市盈率当做股票市盈率，我们时刻关注到这个指标，当利率大幅走高的时候，而市盈率也走高，那么股债利差就处在低位，一般股市面临着调整的风险。10年期国债可以在新浪财经中查询，万得全a市盈率也可以在网上查到数据，我们通过对这个模型的实时监控就可以知道现在的股市是属于低位还是高位。目前来看股债利差处在一个中等水平，在这样的水平下，只要股市不高估，我们就依然拿出股票，后面当股债利差大幅降低的时候，我会提示相关的风险，所以说中国现在的股市肯定是没有大幅下跌的风险的。

6.操作。如果能够掌握住这个指标，就可以解决你亏钱的一个重要原因，就是买的太贵，当我们在股债利差高位的时候买入股票，然后持有长期不动，但股债利差走到低位的时候卖掉股票，这样就能够稳稳地赚钱了，所以说投资没风险，有了认知就能够稳稳的赚钱。

7.总结

第1点买股票尽量买的低位，不要追高。第2点时常关注股债利差，这个指标能有效的防止我们高位入场，方便我们对市场的判断。第3点买股票最好的策略就是在低位买入，然后吃个不动，在绝对高位提前卖出。第4点，只有认知到了，你才能做到别人贪婪，我恐惧别人恐惧我贪婪。

后期我将经常对这个指标进行复盘与提醒，请继续关注，后面的文章也会继续分析更多判断市场高低的指标。