为什么2021明星基金经理收益不如小基金？

这两天有个基金的关键词，叫“顶流翻红”。

说的是今年春节后一众明星基金经理业绩惨遭滑铁卢，直到今年的尾声将至，其中一些明星基金经理，比如刘格菘、谢治宇、赵枫、朱少醒等，他们的基金收益终于翻红回本了。

不过醒哥在这里面刚刚过翻红线，所以年内收益率这两天红了又绿，也是在反复摩擦那些经常盯收益的基民们的心智。

有意思的是，在用“翻红”一词形容明星基金们的尴尬处境时，另一边各种并不眼熟的黑马小基金，则是以最高20%的近一个月收益率强势霸屏，被冠以“逆袭”一词。

（来源：天天基金）

一眼看过去，大部分都是不咋出名的小基金公司，然后进入具体基金详情查看，也多是几亿规模的小基金。

比如排在第一的“泰信鑫选灵活配置”这只基，基金规模只有1.05亿。

（来源：天天基金）

为什么今年明星基金经理收益普遍不好，而小基金却强势逆袭呢？

首先想到的自然是规模。

明星基金已经被推到聚光灯之下，规模蹭蹭的上涨到百亿以上已经是普遍情况，而规模越大，主动偏股类基金取得超额收益就越难。

几十亿的基金你只需要找到几十个好股票就行了，但几百亿的基金，就得找到上百个好股票。

但本来A股真正有投资价值的好票并不多，要花很多精力去研究，而且规模那么大，买的盘子大点的股票才够装，但这些大盘股自然是没有那些小盘股涨幅弹性那么高的。

再加上船大难掉头，买卖的时机没那么灵活快速，所以这么综合下来，那些数百亿甚至一度接近千亿的明星基金，要取得如以往那么牛的超额收益，其实是很难的。

所以很多时候，小巴反而会希望这些明星基金跌得更猛一些，那些不坚定的人走了，规模变小一些，反倒是好事。

所以我们也看到一些基金，特别是量化基金这种对规模很敏感的，规模一上去就马上限购，你想给钱买，人家还不愿意要，因为实在是没把握管好这些钱。

当然，规模影响还是其次，明星基金经理收益不行的原因，主要还是均值回归。

很少有行业可以连续几年大涨的，去年你的风格对了，涨多了，行业估值高了，自然就要回落。而今年就轮到半导体芯片、新能源这种热门赛道受资金追捧，没买这些热门赛道的，收益自然就很难看。

包括前面提到的，收益靠前的小基金，重仓的很多就是半导体芯片、新能源、军工这些热门赛道。马儿自己就跑得飞快，骑手也跟着脸上有光了。

（“泰信鑫选灵活配置”持仓 来源：天天基金）

当然，聪明的资金也懂得均值回归的道理，既然“茅指数”会均值回归，那么“宁组合”也会。

所以这些资金在热门赛道赚得荷包很鼓了，收益兑现的想法早已蠢蠢欲动，那么就会找那些现在在低位的资产来承接，所以一些不追热门的明星基金们，也有了反弹的机会。

听到这里可能有些小伙伴会问了：

为啥那些明星基金经理，不把当初那些涨多了的资产卖掉，也不至于跌得那么惨了呀？

这话说出来，妥妥的就是上帝视角，倒后镜去批判历史。

身在当初境地，你咋知道它节后就会大跌呢？如果事实是继续涨的呢？

就像现在都说新能源高了，得卖了，包括小巴也是这么认为的，但这些说法也叫挺久了，人家就是涨，你究竟要不要下这个决策呢？

而且那些真正出色的基金经理，往往有自己稳定持久的风格，不是那么轻易就买卖换血，大调仓的，此谓“能力圈”，也很合理。

进一步来说，如果你看到同一个基金经理，前后的持仓变化，押注的是完全不同的赛道，或者说他同时用多只基金，押注不同的赛道，那么反而要小心，因为他可能就是为了做高KPI。

比如，现在年底了，基金们要冲业绩了，特别是那些船小好掉头的小基金，就可以选择用高频调仓换股的方式，换到热门赛道，做高业绩。

像近一个月收益爆发逆袭的小基金里，有一只基金叫“光大瑞和”。

翻开它的基金持仓，可以看到这只基今年一、二季度的时候，还是重仓的消费股，到了三季度重仓股就全部换了，买了一水的新能源和有色金属，收益能不逆袭嘛？

（“光大瑞和”持仓）

再比如金信基金的一位基金经理。

他今年涨得最好的一只基，是重仓新能源和半导体芯片的。他同时还管理了另一只叫“智能制造”的基金，重仓的竟是银行，看上去让人摸不着头脑。

或者说，这是一种“雨露均沾”，哪个涨了都有基金沾光的策略了。

（来源：天天基金）

而对于那些已经带上光环，并且坚持自己风格的老基金经理来说，他们对短期跟风追年底排名业绩的热情不大，主要是守好自己的能力圈，并提早为来年布局，即便这些品种现在并不景气。

所以，明星基金翻红，不必揶揄，陌生小基金逆袭，也不必眼红，未来的发展自然各有造化，时间验证其策略。

更不要追那些因为短期排名上去的基金了，短期收益榜单经常更新，你也追不过来。

而且这些为了做高收益的小基金，操作必然会比较激进，人家是弯道超车，但你也很容易会被这些骚车技的剧烈颠簸，给甩下来。

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