指数增强基金什么意思?指数增强基金超额收益来源

今年的指数增强基金非常火热，尤其是中证500指数增强，最受基民追捧，以至于西部利得中证500指数增强的基金经理盛丰衍还在网上征集基民的限购额度定多少，最后定了一个很有意思的限购数字1024元。

下面是中证500增强的一些基金，近一年中证500的收益率是6.28%，排名前10的增强指数收益都远超中证500。

图片来源：韭圈儿

不过最近风格转向，大盘股又开始好起来了，500就比较惨。看看最近一个月中证500增强的收益率:

图片来源：韭圈儿

今天的文章主要想理清2个问题，一是什么是指数增强基金，二是指数增强基金的超额收益来源是什么？

什么是指数增强基金

指数基金就是按照某个规则挑选出的一篮子股票。而指数增强则是在指数的基础上，加了一些「调料」，通过各种策略来实现跑赢指数，获得超额收益。

或者也可以这么理解，指数增强基金就是90%指数基金+10%主动基金。90%指数部分是复制指数，得到的是指数收益，也就是贝塔β收益。10%的主动部分就是增强部分，基金经理通过各种手段获得的超额收益，也就是阿尔法α收益。

超额收益来源

超额收益来源大致可分为以下几类：

一是打新和股指期货吃贴水，这类收益受限于资金规模，和基金量级有关，一般10亿以下规模，收益率在5%-10%，规模越小，收益越高。

二是择时，仓位动态变化，优化选股。这类收益盈亏同源，这次挣下次可能就亏了。

三是通过量化模型获取超额收益。比如盛丰衍的火热基金，很大部分就是由于量化获得的超额收益。

四是一些其他杂七杂八的来源。

实践结果

我大概在19年3月份跟车E大的150计划，当时共买了3种中证500指数，分别是：富国500中证指数增强、建信中证500指数增强和华夏中证500ETF联接，截止目前的收益率分别是68%、52%和41%。增强指数比ETF联接高了一二十个点。

结合韭圈儿的统计结果和实践结果，目前A股中证500指数增强是有意义的。不过，建信500在2018年以前超额收益非常明显，在规模扩大后，明显跑赢不了富国500。

具体操作时，我觉得押宝一只中证500指数增强或许不是明智的选择，可以选择3-4只规模适中，基金管理团队实力雄厚且人员稳定的中证500增强或许是不错的选择。（注意：今天的文章仅分享思路，现在不是买入中证500的好时机。）