2022年的A股市场剧烈波动，不过有一类策略指数，却因年内普遍实现正收益而意外“走红”。
今天就来分享这个小众且一度被边缘化的策略——「低波」。
一
先来简单科普一下，低波属于策略指数中的一种。通常，指数基金可以分为三大类：分别是宽基指数、策略指数和行业指数。其中宽基指数和行业指数是比较常见的，比如沪深300、中证500等属于宽基，军工、煤炭、消费、金融等这些名字的属于行业。
相比之下，策略指数就相对复杂一点，它是在宽基的基础上，人为地加入一些选择条件，进一步筛选股票，比如红利、低波动、价值、基本面等等。
咱们今天要着重说的「低波」，顾名思义，就是波动率低。这种策略有两大优势：
首先，投资体验感较好。
由于大多数投资者都是风险厌恶的，而较低的波动率则能带来更好的投资体验，不会有暴涨暴跌的“过山车感”，尤其在震荡市中，温和的波动更能起到避风港的作用。
第二，赚钱效应也不错。
较低的波动率并不代表不温不火，数据研究表明，根据美国市场过去50年的研究发现，低波动率个股相对于高波动率个股不仅有更高的绝对收益，同时还有更高的风险调整后回报。
这一点在A股同样适用，在过去10年的A股市场中，不管是全市场、中证800、还是沪深300成份股，波动最低的20%个股收益，显著高于波动最高的20%个股。
二
低波动策略指数都有哪些呢？
前面也提到了，低波策略是在宽基的基础上，加上低波动这项因子进行二次选股的策略指数。我们结合各个低波指数震荡市中的表现，帮大家筛选出了几只主流低波指数，分别是红利低波、中证500低波、沪深300红利低波和沪深300质量低波。
它们的区别是什么？收益情况又如何呢？下面来逐个介绍↓
1、红利低波，即中证红利低波动指数，它是从两市选取流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率、波动率低的股票，成分股合计50只，比中证红利的样本股少一半。
红利低波vs中证红利的收益情况如下：
数据来源：中证指数官网，截至20220214，下同
从数据不难看出，红利低波在震荡市中的表现大幅优于中证红利。以近三月的阶段收益来看，从去年年底至今，市场处于无明显主线的普跌态势，红利低波的阶段收益高达11.67%，是同期中证红利的2倍有余。同时，年化收益角度看，红利低波也是略胜一筹。
2、中证500低波，即中证500行业中性低波指数，简称500SNLV，它是在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券作为指数样本，在保持行业中性的同时，行业内证券采用波动率倒数加权。
中证500低波vs中证500的收益情况如下：
500低波在近三个月的阶段收益为正，和中证500相比，多出了7%+的超额收益。年化收益上看，500低波同样显著优于中证500。
豆妹注：小目标主题车002（价值主题车）配置了中证500低波指数基金，并在去年9月的冲高中达标止盈。
3、沪深300红利低波，即沪深300红利低波动指数，简称是300红利LV，它是从沪深300指数样本中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用波动率倒数加权，为投资者提供更多样化的投资标的。
沪深300红利低波vs沪深300的收益情况如下：
这二者的反差就更大了，相比沪深300近年来的拉胯表现，沪深300红利低波可以说是非常优秀了，近三个月的阶段收益近8%，相比沪深300，取得了约15%的超额收益，年化收益的表现也较为稳定，的确是贯彻了“低波”思路。
4、沪深300质量低波，即沪深300质量成长低波动指数，简称300质量低波，他是从沪深300中选取盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛，兼具成长和低波动特征的股票，成分股合计50只。
沪深300质量低波vs沪深300质量成长的收益情况如下：
这里需要说明一下，沪深300质量低波的打底宽基是沪深300质量成长指数，而非沪深300指数。从历史业绩看，300质量低波在震荡市中的盈利情况同样优于300质量，近三月的阶段收益超5%，而同期的300质量却跌幅超-5%，里外里就是10%多的差距。虽然去年的年化收益告负，但8%的跌幅和300质量的-25%相比，还是好得多了。
整体来看，加了低波策略的指数，表现明显优于指数本身，尤其在震荡市中的反差更加凸显。对于既想继续投资指数基金，又想在当下这种震荡市中避避风头的小伙伴，可以考虑这类低波策略指基。
具体的基金，大家看好哪只低波策略指数，在中证指数官网输入指数名称，在页面最下方有指数对应的基金，选择对应的基金产品即可。同一指数可能会对应不同基金公司的好几只基金产品。
最后多说一句，低波策略指数的走势大方向还是跟随它的基底指数的，相当于它还是一种相对收益思路，而非“固收+”策略那种绝对收益思路。并且，在震荡市中，低波策略的优势会突出些，而当市场单边上行时，低波策略的收益反而不如直接买宽基或行业指数。
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