中证传媒指数怎么样？中证传媒指数主要股票有哪些？

（1）中证传媒指数在6月15日经历了一次较大幅度的调整，其中最大的变化是游戏板块的权重占比由原来的27%左右增加到37%。游戏板块全年的业绩增长空间还很大，将在更大的程度上利好中证传媒指数。受疫情影响较大的电影板块权重占比长期不高，目前仅为6.30%，对中证传媒指数的影响较小。

（2）中证传媒指数在2016-2018年经历了连续三年的大幅下跌，跌幅超过60%，2019年至今，指数上涨接近30%，仍未修复前期跌幅。自2014年开始，传媒行业已经连续7年在计算机、电子、通信等4个科技细分行业里收益率排名倒数前列。未来伴随5G渗透率不断提升，传媒作为5G的重要下游行业，游戏、视频、影视、AR/VR等传媒细分板块都有望迎来爆发式增长，整个传媒行业将持续受益。因此，当下时点或许是投资传媒行业指数的良好时机。

（3）中证传媒指数在2018、2019年传媒板块存在较多商誉、应收款及存货减值，因此市盈率估值偏高，但2019年四季度开始，商誉减值影响逐渐减弱。目前经过成份股调整后，目前指数市盈率PE（TTM）为57.59倍，位于上市以来83%分位数。市净率PB（LF）为3.06倍，位于上市以来25%分位数，市销率PS（TTM）仅为3.09倍，位于上市以来11%分位数，仍处在一个较低的水平。指数未来两年净利润有较大概率保持高速增长，良好的成长性对于估值仍然处于修复期的传媒指数来说，有望实现戴维斯双击。

（4）基金重仓传媒行业连续两个季度实现超配，芒果超媒、吉比特、完美世界等中证传媒指数成份相关的龙头股受公募青睐。

（5）广发中证传媒ETF（512980）是市场规模最大的传媒ETF，目前规模19亿。自上市以来，广发中证传媒ETF（512980）长期由做市商做市，流动性很好，机构投资者投资冲击成本较小。同时，广发中证传媒ETF（512980）跟踪误差长期控制在一个合理较小的水平。

1.指数信息

中证传媒指数是响应政府在2014年工作报告中提出的“以创新支撑和引领经济结构优化升级”这一目标而编制的反映传媒板块整体走势的指数。它以中证全指为样本，将其中的广播与有线电视、出版、广告、电影与娱乐、互联网与售货目录零售、互联网软件与服务、家庭娱乐软件、数据处理与外包服务等行业的股票纳入中证传媒主题，并最终选取50只股票构成指数，其基本信息如下：

2.成份股分析

从指数成份来看，游戏、广告、广电等板块在中证传媒指数长期占较大比重。今年以来受疫因素的利好，游戏板块2020一季度收入增速为24%，在传媒行业所有板块中表现最佳。6月15日，中证传媒指数经历了一次较大幅度的调整，其中最大的变化是游戏板块的权重占比得到大幅提升，由原来的27%左右增加到37%。未来，随着国内游戏版号下放的加速以及字节跳动、腾讯等巨头对于游戏投入的持续增加，游戏板块全年的业绩增长空间还很大，并且将在更大的程度上利好中证传媒指数。同时，受疫情影响较大的电影板块权重占比长期不高，目前仅为6.30%，对中证传媒指数的影响较小。

中证传媒指数前十大成份股权重占比合计达到54.26%，龙头效应较为显著。并且权重股大多是游戏、广告营销、广播电视等受益于疫情的企业，未来成长空间相对较大。

从历史表现来看，从基日（2010年底）至2020年6月15日，中证传媒指数累计收益率为48%，年化收益率为4.4%，表现优于同期沪深300指数和中证全指。同时，该指数历史年化波动率为31%，也比沪深300指数和中证全指波动性更大。值得注意的是，中证传媒指数在2016-2018年经历了连续三年的大幅下跌，跌幅超过60%，2019年至今，指数上涨接近30%，仍未修复前期跌幅。

此外，我们注意到自2014年开始，传媒行业已经连续7年在计算机、电子、通信等4个科技细分行业里收益率排名倒数后两名。未来伴随5G渗透率不断提升，传媒作为5G的重要下游行业，游戏、视频、影视、AR/VR等传媒细分板块都有望迎来爆发式增长，整个传媒行业将持续受益。因此，当下时点或许是投资传媒行业指数的良好时机。

1.指数成份调整后，估值处于合理水平

截至2020年6月15日，中证传媒指数经过成份股调整后，目前指数市盈率PE（TTM）为57.59倍，位于上市以来83%分位数；市净率PB（LF）为3.06倍，位于上市以来25%分位数。然而，考虑到2018、2019年传媒板块存在较多商誉、应收款及存货减值，市盈率PE（TTM）和市净率（LF）并不能十分全面的反映传媒指数的估值水平，因此我们以动态市销率PS（TTM）作为板块估值基准，而当前动态市销率PS（TTM）仅为3.09倍，位于上市以来11%分位数，仍处在一个较低的水平。

2.盈利预测长期向好，或迎来戴维斯双击

就盈利预测数据来看，中证传媒指数成长性十足，净利润增长率和每股收益增长率（摊薄）在2018、2019年受商誉减值等影响以后，2020年深蹲起跳，预计将分别实现68.48%和82.30%的大幅增长（Wind数据）。同时，上述指标在2021年也都将保持高速增长，预期净利润增长率2021为：30.84%，预期每股收益增长率（摊薄）2021为：81.41%。

良好的成长性对于估值仍然处于修复期的传媒指数来说，有望实现戴维斯双击。

公募基金季报的统计结果显示，今年一季度传媒行业基金重仓规模环比增长27.89%超450 亿元，超配0.75个百分点，连续第二个季度实现超配。公募基金尤其是主动型基金配置传媒行业的热度继续提升。从配置方向来看，行业龙头依然是基金热门配置领域，基金重仓前10的公司占整体重仓近9成，主要为游戏、大屏新媒体以及院线等龙头企业，且成为基金加仓的主要方向，其中芒果超媒、三七互娱、吉比特、完美世界、华策影视的基金增持规模均超10亿元。可以看到，上述股票多为中证传媒指数的重仓成份股。

风险提示：