血液灌流龙头健帆转债上市，有大肉吗？

每日投资金句

股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。

——本杰明·格雷厄姆

血液灌流龙头健帆转债上市

7月12日，健帆转债上市，当前正股价：81.8元，转股价：90.6元，转股价值：90.29元，纯债价值：88.88元，保本价：115.1元，债券年收益：2.43%，AA级。发行规模10亿。股东配售率84.58%。

公司简介

健帆生物科技集团股份有限公司创建于1989年，专业从事生物材料和高科技医疗器械的研发、生产及销售，是国内第一家以血液净化产品为主营业务的A股创业板上市公司（股票代码：300529）。目前公司位居中国上市企业市值500强，并稳居我国医疗器械上市公司前列，获评2017、2018年度“金牛最具投资价值奖”及“创业板上市公司50强”，2019年荣获“最佳股东回报上市公司”及财经风云榜创业板“竞争力企业”，入榜2020胡润中国百强大健康民营企业，企业纳税超2亿元。

其他信息参见《26周第二波：基金抱团股健帆生物发行健帆转债——可转债市场观察（20210621）》。

最新业绩

近期业绩不受疫情影响快速增长。

正股估值

按照最新业绩和最新14家机构一致预期业绩增速33.65%计算，健帆生物静态估值市盈率PE：67.6倍，市净率PB：21.34倍，成长性估值PEG：2.01，基金持股占流通股21.31%，持股变动20.36%。

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

同行业可转债比较见下。

小点评：

健帆生物是血液灌流细分行业龙头，属于基金抱团重仓股之一，近期业绩增速较快，静态估值较高，成长性估值偏高。

健帆转债转股价值较低，评级一般，利息尚可，发行规模偏大。从行业以及行业地位看，与三诺转债近似。

考虑近期新发行可转债上市偏高的市场因素，预测上市首日收盘价在118-122元之间，中位数在120元附近。

银轮转债上市后记

银轮转债的上市日期看漏了，错过了上市笔记发文，特此补发一篇后记。

7月9日，银轮转债上市，当前正股价：10.1元，转股价：10.77元，转股价值：93.78元，纯债价值：89.02元，保本价：115.1元，AA级。发行规模7亿。股东配售率67.5%。

公司简介

浙江银轮机械股份有限公司是一家专业研发、制造和销售各种热管理和尾气后处理产品的民营股份制上市公司，现在全球拥有全资、控股子公司40多家，是我国热交换器行业首家民营上市公司、行业标准的“组长级”起草单位和国家制造业单项冠军培育企业，换热器产销量连续十几年居国内行业前列。

其他信息参见《24周第一波：汽车热管理龙头发行银轮转债》。

最新业绩

公司近期业绩增长良好。

正股估值

按照最新业绩和最新15家机构一致预期业绩增速32.69%计算，银轮股份静态估值市盈率PE：23.97倍，市净率PB：1.95倍，成长性估值PEG：0.73，基金持股占流通股0.67%，持股变动-59.01%。

概念

独角兽概念：参股的量子通信独角兽公司科大国盾去年已接受IPO辅导，独角兽绿色通道政策为其提供了快速IPO的可能。公司多维度参股了科大国盾，直接或间接参股的杭州兆富和杭州云鸿投资分别持有科大国盾4.34%和4.90%的股权。科大国盾发源于中国科学技术大学，是量子通信领域绝对龙头。

量子科技：持股产业基金杭州兆富9.67%股份，后者持有科大国盾的股份比例为4.33%股份；科大国盾主营量子通信产业。公司近几年通过投资基金，少量投资量子通信相关产业。

华为汽车：2020年11月19日互动平台回复：公司与华为在新能源汽车热管理领域已形成合作关系，获得量产订单。

特斯拉：2020年3月17日公告：全资子公司上海银轮热交换系统有限公司与 Tesla, Inc.、特斯拉（上海）有限公司签订了产品零件或服务通用条款合同、产品定价协议，Yinlun TDI，LLC与 Tesla, Inc.签订了产品零件或服务通用条款合同，特斯拉将向公司采购汽车换热模块产品。

同行业笔记

银轮转债上市首日，以118开盘，最低117.5元，最高129.425元，收盘于122.6元。

属于偏股型，发行至今0.08年，距到期5.92年，转股价值：93.78元，保本价：115.1元，转股溢价率：30.73%。

同行业可转债比较见下。

小点评：

银轮股份细分行业地位高，业绩增长良好，静态估值略高，成长性估值较低，热门概念较多。

相比同行业转债，银轮转债上市定位偏高。