最近看到一个段子很有意思。
“我坐在三一挖掘机里，激情的铲着海螺水泥，车里吹着格力空调，心中对未来充满了新希望。下班后路过永辉超市，买了一包克明食品的挂面，回到租住的万科地下室，用美的燃气灶煮了一碗面，再加一根快过期的双汇火腿，倒点厨邦酱油拌一拌就吃了起来。这时收到顺丰小哥送来的中国平安保单，上面竟然写着恒瑞医药的产品无法报销。”
据说这个段子里的股票，今年跌幅就没有少于20%的，大部分在30%以上...
这样的段子反应了市场今年非常残酷的现状，白马股暴跌...只要是大家去年深爱的坤坤，兰兰，春春这些头部基金经理重仓的股票，基本今年都逃不过大跌的宿命...
这其中大部分股票都属于消费医药行业，消费医药板块一个是之前爆炒的太猛，估值太高，另一个是今年基本面确实差，增长乏力，因此呈现出全面杀跌的走势。
但也有这样一只白马股，他站在性感的物联网，人工智能赛道上，今年同样遭遇了暴跌。
这就是倍受头部基金经理们喜欢的一家公司--海康威视，昨天海康大幅杀跌，创下了调整以来股价的历史新低。
每一只股票都一定有他杀跌的一个逻辑，除了估值贵，还需要一个鬼故事。
今年消费股的鬼故事是消费不好，医药股的鬼故事是集采，那海康的鬼故事是什么呢？
海康的PBG业务海康的PBG业务的鬼故事是地产行业下行....
海康和地产有什么关系呢？
这个逻辑链条是这样的，地产行业下行，地产公司没钱，地产公司不拿地，政府拿不到土地出让金穷，政府没钱投资，海康受损...
这个逻辑有点长，但这种担忧也是有道理的，在地方政府财政吃力的背景下，开支和投入一定会萎缩，这会带来下游相应企业受损，其实不光是海康，很多做政府生意的
从最新的数据来看，2020 年海康PBG 占比 37%，所谓PBG业务，就是下游客户是政府部门的业务。
政府部门业务比较急迫的比如平安城市，雪亮工程这一类项目已经大规模铺开了，完成率也比较高了，新增空间是越来越小的。剩下的很多和海康相关的业务都是提质增效的业务，这类业务没有那么急迫，属于没钱了可以砍的预算，在政府财政比较紧张的情况下，自然是很可能被砍的，
因此海康的PBG业务确实是有很大的下滑压力的，市场担忧也没有错。
多说一句，从这个维度我们能看出，地产景气周期的向下对于国内经济的影响是比较大的，它不仅影响地产公司和地产产业链，间接影响还非常大。
所以我们也不要对地产过于悲观，大概率是可以稳住的。
对于海康，未来的核心关注应该在其他业务上。
比如海康今年大力发展的EBG业务，也就是对大公司的业务。这块需求是很碎片化的，比如物业，可以通过海康的物联网摄像头设备，实现对保安亭无人值守时长、保安在岗时是否瞌睡、保洁清扫是否及时等问题的记录、分析与汇报，或者通过视频取代实地巡逻、检查，提高管理效率。
又比如在煤炭场景下，井下高度自动化、机械化。在矿车工作时是否有人越过安全范围、井下皮带是否有煤、井下煤矸石的初筛、作业面是否出现热源，均可由视觉结合红外等完成。
很多碎片化的场景目前都可以用海康的物联网摄像头设备来完成。
公司自己预计今年EBG业务在公司的收入占比会超过PBG业务，物联网需求的逐步升温也会带动海康EBG业务的高速发展。
公司预计EBG业务可以一直维持一个20%左右的增长态势，已经成为了海康新的增长曲线。
此外海康的创新业务也是有非常不错的增长的，大家比较熟悉的应该是萤石云视频，用在家里的摄像头和智能猫眼，这块收入增速是很快的，去年30亿收入，今年大概率会超过40亿收入。
因此海康持续增长的能力还是有的，而且伴随非PBG业务体量越来越大，海康的受PBG业务的影响也会越来越小。
此外海康今年财报中还有一个亮点我要特别提示大家关注。
在原材料大幅涨价的背景下，海康今年的毛利率没有下滑，第三季度毛利率环比第二季度还在提升。
这体现出公司很强的竞争力，能够充分把原材料价格的上涨传导给下游企业。
总的来说，我们确实看到了海康部分业务经营面临的压力，但另一方面公司也有新的增长曲线在持续发育，而且公司维持了很强的竞争力。
就股价来说，由于去年的白马股抱团，海康被大机构们抱上了天，今年跟随白马股出现股价的调整也是很正常的现象，随着估值回归合理，公司还是具备关注价值的。
当然对投资来说，今年我有一个很深刻的理解，左侧买入一定是做起来容易，但赚钱很难的事，很多人根本熬不住寂寞，在底部的震荡或者进一步的下跌中就割肉了。
也有很多人守不了繁华，回本就卖出...
极少有人能守住寂寞，耐住繁华，最终收获一个不错的收益的。
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