三只松鼠翻车 财务报表里藏着三只松鼠代工生产的秘密

接下来是透过财报看企业像侦探一样做游戏的时刻。

下图是三家休闲食品企业2020年资产结构的数据。

从固定资产占总资产的比重看：

盐津铺子45.79%的资产都是固定资产，但是X公司固定资产占比只有11.83%，良品铺子为10.78%。于是我们猜测盐津铺子采用的是自主生产模式；但是良品铺子和X公司可能自己并不生产食品，而是由代工厂帮忙生产。

这是因为判断一家公司是不是一家生产型企业，最直接的方式就是看该公司的固定资产占总资产的比重。

固定资产跟企业所处的行业性质直接相关，一般水电火电、铁路高速等公用事业，以及造纸、钢铁等制造企业的固定资产占比会很高。

另外，同行业里的不同企业的固定资产占比也会不一样。

这就是为什么都是卖休闲食品的公司，这三家公司的固定资产占比却不一样的原因。

这三家公司的固定资产明细，会进一步印证我们的推测。

通过比较休闲食品企业生产设备占总资产的比重，我们可以大致得知这家公司的生产模式。房屋及建筑物、动力设备、机器设备、运输设备等都属于固定资产，但是跟产品生产最直接的固定资产是生产设备。

根据年报数据我们能整理出2020年上述3家公司的生产设备占固定资产的比重的数据。如下表所示，盐津铺子的生产设备占比最高，为24.19%；X公司和良品铺子的生产设备占比还不到15%，其比重大约为盐津铺子的一半。这再次印证了我们前面的推断，X公司采用的是代工生产，但是盐津铺子是自主生产。

但是如果从存货占总资产的比重看，我们前面的推测似乎有误。

2020年X公司31.56%的资产都是存货，但是盐津铺子的存货占比只有17.41%。既然自己不生产食品，但是X公司这么多的存货是从哪里来的呢？我们是不是推断失误呢？

其实只看存货的整体规模是不对的，我们还要去查看存货明细，存货明细的某些科目会告诉我们这家公司的生产模式，比如在产品、自制半成品、委托加工物资等。

比如说，“在产品和自制半成品”是企业自主生产的标志。

在盐津铺子的存货明细中，我们可以看到“在产品”和“自制半成品”这两个科目。在产品指的是处在生产过程之中的尚未完工不能出售的产品，它包括正在车间加工的在产品，也包括已经完成一个或几个生产步骤但还需要继续加工的半成品。由此可见，盐津铺子它有自己的生产车间，它在自主生产产品。

查看良品铺子2020年的存货明细，我们会发现良品铺子的原材料金额为0，在产品的金额也为0。那么，公司上亿元的库存商品从何而来？这印证了我们前面的猜测，良品铺子采用的是代工生产模式。

此外，委托加工物资是代工生产的标志。

在X公司2020年的存货明细中，我们可以看到“委托加工物资”科目，这是代工生产的标志。同时，X公司的存货主要是库存商品，价值为20.30亿元。

结合我们前面对X公司生产设备的分析，公司价值不足5000万元的生产设备如何能生产出价值20亿元的库存商品？这再次印证了我们前面的推测，X公司是代工生产模式。

存货明细竟然这么有意思还能这样来分析，

在座的看官们原来有没有发现~

分析到这里，想必大家已经猜出来了，这个X公司就是三只松鼠。

三只松鼠的负面新闻有点多。

不过那个“眯眯眼”不是问题的关键，它最多让我怀疑三只松鼠的审美水准——实在体会不到下面这张海报的美感，更不理解它是如何提升三只松鼠的品牌形象的；其实比“眯眯眼”更值得我们消费者关注的是三只松鼠的食品安全问题。

购买的三只松鼠的手撕面包发霉了；

水果罐头里吃出虫子来；

手剥巴旦木吃出虫卵；

每日坚果变质发霉…………

《欢乐颂》热播那一年，小北同学成箱成箱地买三只松鼠的坚果。

后来发现坚果像是同质化的产品，很难做到差异化，反正我也尝不出三只松鼠的夏威夷果和百草味的夏威夷果有什么区别。于是，慢慢的哪家的优惠力度大，我就买哪家的坚果。

后来我就不吃坚果了，因为吃得太多了没有再吃下去的欲望。

现在要是买坚果的话，我肯定先看口碑——反正也吃不多，为什么不买质量好的呢？价格倒是次要的。

食品质量问题，或许是三只松鼠代工生产避不开的困扰吧。

下图是昨天晚上去家家悦会员店时拍的照片。

一点都不想吃，因为真的吃够了。