周期板块明年还有戏吗

周期板块回顾

虽然从热度来看，今年的第一主角大概是新能源行业，但如果真看细分板块的话，周期股今年的表现是非常炸裂。

以煤炭和有色为例，他们今年分别上涨了52%和27%，虽然下半年尤其年底的表现没那么好，但依旧大幅跑赢了今年的大盘，并且表现也不输新能源。

结合前两年的猪肉，这两年的汽车和煤炭有色乃至集运，现在越来越多人开始关注到周期股的机会。

那么站在当下的位置，我们接下来应该如何评估明年的周期股机会。

明年的一些机会

首先我们不妨还是先看看估值层面的一些基本情况，传统周期行业御三家有色煤炭钢铁行业当前的PB分别是3.4、1.3、1.2，并且百分位基本都在40%以上，其中有色的估值百分位更是来到91%，处于近五年的高位。

从估值层面可以看出，当前周期股整体的估值水平确实不低，风险也相对来讲要大了不少。

所以，明年来看周期股大概率是比较难有系统性机会了。

这意味着如果大家要布局周期股的话，明年会更加讲究挖掘细分品种。

从当前情况来看，值得关注的一些行业大概有铜、钢铁、煤炭、集运。

这四个行业在当下依旧有着不同的长逻辑。

首先是铜，关于铜今年聊得不少，最核心的长逻辑还是全球过去很长时间下的极低资本开支导致的长期供给紧张。

与此同时叠加新能源大跃进产生了额比较显著的供需紧张。

负面逻辑是美元加息以及终端需求减弱，以及明年部分矿山的投产所产生的一些中短期不确定性，这几点是值得大家跟踪的。

钢铁方面的核心是我们国家持续坚定的供给侧改革。

今年钢铁板块的一个核心逻辑是我供给侧改革控供应，同时倒逼上游让利，当然这也给下游不少压力。

从上图的发言来看，这个趋势未来可能还会延续，但钢铁由于全产业链始终不是掌握自己手里（主要是原材料掌握在澳洲手里），这一块还是存在一定的不确定性。

然后是煤炭，煤炭当前确定性最好的一个地方在于长协价落实，这意味着未来的盈利中枢基本有保障，当然弹性也基本缩减了，所以如果想配置煤炭最好多关注一些分红率高的稳定龙头。

最后是集运，海狗最近的持续强势估计让不少人重新开始关注起来了，同时长协价的推进从目前来看也比较顺利，普遍都有2-3倍的涨幅，这意味着明年的业绩极有可能会有不错的保障。

从核心的指数表现来看，近期也再度回暖并且有突破历史新高的趋势，同时堵塞的问题逐渐从欧美扩散到东南亚，这个确实也确实比较超预期。

近期加拿大那边的港口似乎也开始仿效美国罢工了。

这些因素叠加起来，有可能导致这一轮的集运周期比我们想象中要强势不少。

当然，现在海狗的估值也确实不能算便宜了。所以如果想上车的话，最好还是要对未来的运价趋势有一个自己的判断，同时在仓位上尽量控制好。

总的来讲我不是特别建议大家在这个阶段冲锋上车了，当然如果你在车上的话我认为还是可以继续拿着的。

周期股

回顾年初的预测，周期板块算是今年看中的一个，也是个股组合里贡献利润的核心板块之一。

不过，明年周期板块的风险大概是明显增大而机会减少，总体而言大家在这一块的配置上最好谨慎一些。而车上的朋友则可以考虑继续拿着一些优质龙头，他们接下来或许还有不错的表现。

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1.今天白酒大跌，其他一些赛道也比较惨，比如绿电，这既可能跟一些短期利空有关，但白酒之前的上涨其实有点莫名其妙，尤其是提价预期，近三年每年都有炒作。

总体而言，当前的白酒我个人看法没有太大变化，估值实在是有点高了，并且一些难以预料的终端风险有可能会在未来1-2年里爆发，性价比并不能算好，所以我依旧不考虑上车。