2022年最值得关注的医疗细分赛道 赛默飞式科研服务

医疗行业永续不衰，不论是过去大A还是海外发达国家成熟市场的经验都告诉我们，生物医药是长线大牛频出的赛道，既是刚需又能通过创新驱动，既有老龄化逻辑又有消费升级逻辑。

可谓长线最佳赛道，没有之一。

短期或许会低迷，但历史上从未有过长期萎靡的情况，只要大环境一好转，第一个翻身的就是他们。

而在医疗所有细分赛道里面，卖水人，可谓最得市场青睐，他们远离控费不受政策直接影响，也最大限度地远离创新风险，只赚切切实实的钱。

看一下医药女神葛兰、赵蓓的产品，绝大多数都是卖水人，尤其赵蓓的产品，前十大重仓全是卖水人。

而近期，随着上游卡脖子原材料领域和技术越发受到重视，市场对卖水人的关注从一目了然的CXO开始走向了更上游，也就是生命科学服务领域。

事实上，按照目前市场上很多人的预期：科学服务赛道，应该是2022年最值得关注的医疗细分赛道了，没有之一！因为并没有看到其他医疗赛道的利空逻辑，而且整个行业快速发展的同时，还没有被充分挖掘。

科学服务，顾名思义，就是为从事科研的高校、企业、研究机构提供产品与服务的，中国发展到现在，早已度过了野蛮生长的阶段，经济增长也从超高速走向中低速，经济增长的引擎也从投资、地产、出口逐步走向了创新驱动。

而正是由于全球当下经济增长几乎都靠科技创新驱动，因此，全球研发经费近年来始终保持稳定增长。

以咱们国内为例：2019年全国共投入研究与试验发展经费22144亿，同比增长12.53%， 2010-2019 年均复合增速13.54%，因此，这样的时代大背景，如何能不去关注科研服务领域的佼佼者？

卖水人的不同

CXO，下游是创新药械企业，他们为药企们提供的服务，是新药/创新器械的研发，需要大量的工程师进行重复实验，毕竟，研发不是某位科研天才一瞬间想出来的，而是来自一大堆枯燥的重复试错。

正如我们之前讲药石科技时讲到的，在新药研发最开始的阶段，药企的做法就是使用并组合不同的分子砌块，快速获得大量的候选化合物，然后对一大堆可能的化合物进行筛选和评估，从而找到一个各个方面都符合成药要求的化合物，作为临床候选物。

所以，CXO更像是高技术的劳动密集型产业，特别依赖低成本、高素质的工程师红利，当然啦，整个创新药械完善的产业基础也是十分依赖的。

因此，评判一个CXO企业未来业绩的先行指标是员工数量与在建工程。

而科研服务赛道就完全不同了，虽然也是提供服务的，但更主要还是提供产品，这个产品包括科研用到的试剂，也就是一些化学、生物、分析、材料等试剂，使用频率非常之高，消耗性产品，每个科研人员可能每天都会消耗好多；还有实验耗材，比如养细胞用的培养基、废弃试验处理用品、安全防护用品等等，这些也是使用频率较高的消耗性材料；再比如科研用到的仪器设备，有大的也有小的，算是一个实验室的基础投入，设备买来不算完，还需要有配套的培训、维修服务……

而整个科研行业，呈现的是小而分散，到处都有实验室，每个实验室方向不同，需要用的东西不一样，甚至同一个实验室也会有很多方向完全不同的课题组，因此，这是一个极度分散、个性化需求极强的行业。

客户每次采购的需求量都很小但复购率很高，同时他们对时效性要求还很高，因为做实验经常会出现临时性需求，客户自然想的是，我需要什么最好立马就给我送到。

因此，如果说CXO是卖“工程师”的，科研服务就是卖产品和“蓝领工人”（需要安装、维修、配送等等）的。

科研服务赛道的顶级大佬

科研服务这条赛道，要想做得好，自主核心产品的先进性与科技性自然少不了，但是，即便一家公司再牛，也很难满足客户的所有需求，正如上文所讲，这是一个高度分散的长尾市场。

因此，既需要有具备核心技术的自营品牌，也还是需要引入较多第三方品牌实现自己的产品矩阵，与此同时，还需要完成仓储物流系统的全方位布局。

海外大佬赛默飞为这个行业的后来者提供了一个很好的模板。

我们看下图，这是赛默飞的官网产品总览，其产品包含各种实验设备、试剂、耗材、软件，甚至还为客户提供实验室设计、装修施工、设备安装、日常维护等整体解决方案。

2020年，赛默飞营收322亿美金（约合人民币2093亿），同比+26.14%，利润63.75亿美金（约合人民币414亿），同比+72.5%。2014-2020六年净利润复合增速高达27.7%，这么大的体量，却还能保持不错的速度增长，足以说明，这是一条怎样顶级的赛道。

而且公司的毛利、净利率都在不断增长，截至最新一季的财报，公司的毛利已经突破50%，净利率突破20%，这个净利率比很多药企都要高了。

赛默飞在中国深耕了30多年，拥有8家工厂，19个城市有现货中心，2020年，仅在中国区收入就有 27.97 亿美元（约合182亿人民币）。

赛默飞作为标杆，现在我们看到赛默飞做成什么样，未来就将涌现一批同样出色甚至超越的国产企业。因为我国有几大核心优势，是这些外资企业所没有的。

首先，正如前文讲CXO时说过，我国拥有庞大的人口、工程师红利，具备完整的工业体系，尤其在科研试剂领域，我国本就是化工大国，创新药有困难，试剂突破不应该有困难。

其次，我们国内的电商如此发达，京东就有现成的模式给大家抄，科研服务领域要想做好，无非是一个科研服务领域的京东。

其三，卡脖子领域越发受到国内高层包括资本的重视，这方面是一定要突破也必须突破的。

所以，国产科研服务赛道正在崛起，未来，国产必将出现如赛默飞一样体量巨大还跑得巨快的公司。