为什么中顺洁柔先不要着急抄底

去年8月底，我们在：中顺洁柔先别急着抄底！这篇文章中特别和大家说了中顺洁柔这家公司。

当时的结论是这家公司不要着急抄底。

时隔半年多，今天我依然保持这个结论。

老朋友应该知道，中顺洁柔去年2月的时候咱们买过，也获得丰厚的收益，并且在中顺洁柔新高的时候表达过我的担忧，最终于去年6月10日这一天，在《减仓一家公司！》和大家说开始减仓中顺。

再然后断断续续的也减了不少仓位下来。

从那以后我就再也没聊过这家公司，文章中也很少提及。

这里面最关键的一个原因就是，我对它的业绩边际好转的预期不太乐观。

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说说我的理由。

中顺洁柔它主要是做生活用纸的，但是卖产品需要原料，原料又不可能来自于空气，所以中顺包括其他同行业最大的上游就是纸浆。

就连中顺自己都说过，生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。

这意味着什么？

意味着中顺的盈利好坏基本和上游纸浆的价格呈现一定的相关性，也就是说，中顺其实更像是一家带有周期属性的消费股。

就拿20年年报来说吧，公司营收18%的增长，同时带来了将近50%的利润增长，很高吧！

但18年公司营收22%的增长，却带来了16%的利润增长。

这是为什么？

因为，我们20年中顺主要的成本（纸浆）价格在相对低位，而18年纸浆价格在高位。

这就从侧面反映，这家公司虽然业绩增长快速，但还是受制于上游的纸浆价格波动影响。

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去年大宗商品价格暴涨，纸浆价格也水涨船高，成本的巨幅上涨直接导致中顺三季度业绩不及预期，当天直接跌停。

本来在去年下半年的时候，我们看到了各大商品价格出现了回落，原以为中顺在今年的业绩会边际好转。

但从21年底大宗商品的价格又开始企稳回升了，尤其今年石油价格飙升，大宗商品价格也伴随着开始大幅反弹。

过去3个月纸浆期货直接走了个V字型反弹，又接近前期的相对高的位置：

对于近一半的成本来源于纸浆的公司，纸浆价格高位，也就意味着公司业绩恢复的预期减弱。

所以，这家公司，我认为还是先不要着急抄底！并且后续一定要随时关注纸浆价格的波动情况。

那么同理，如果我们看到上游纸浆价格暴跌，跌到了历史低位附近，那么这家公司的业绩反转的预期就会增强，这时候反而是最佳的抄底良机。

这个就是中顺目前的主要矛盾，而这个矛盾我们去年也特别强调过，只不过大部分朋友选择忽略而已。

不光是这家公司，今年全球的环境比较复杂，很多上游大宗商品再次出现了不同程度的上涨。正因为这样，相关周期类的公司也已经开始逐步反弹，那么也就是说，大家今年要特别注意那些业绩严重依赖上游大宗价格波动的公司，对这些公司可以保持关注，但不要轻易重仓！