品渥食品这只食品股票怎么样？

昨天看了品渥食品这家公司，勉强值得写一写，注意本文并没有推荐这家公司的意思，只是分享一下这家公司的基本面。

公司主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大食品品类。公司自有品牌产品主要包括“德亚”牛奶、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等，上述产品均与国外优质工厂合作，由国外供应商生产加工。

自有品牌产品是公司主营业务收入的主要来源。2017-2019年，公司自有品牌产品销售收入分别为79,998.51万元、95,342.79万元、116,637.04万元，占当期主营业务收入的比例分别为65.89%、76.28%、84.61%，自有品牌产品收入占比逐年上升。其中主要是德亚牛奶（Weidendorf），2017-2019年营收分别为60764万、78511万、96696万，其增速要高于绝大部分的国产乳制品企业，占主营业务收入的比例分别为50.05%、62.80%、70.15%。

“德亚”品牌进口乳品于2012年推出，2019年德亚纯牛奶市场份额1.0%，占进口纯牛奶市场份额12.0%；德亚酸奶市场份额0.4%，占进口酸奶市场份额89.2%；德亚纯奶及德亚酸奶在纯奶和酸奶的整体市场份额0.7%，在进口纯奶和进口酸奶市场份额15.4%。虽然品牌创建的时间不长，但在乳品市场中已经有一定的份额。

之所以由国外厂家生产，是因为在乳品的采购成本端，国内玉米、豆粕和苜蓿等奶牛饲料价格以及规模牧场运营成本相对较高，直接拉高了国内奶牛的总体养殖成本，导致国内原奶奶价明显高于世界奶业发达国家水平。也就是说，相对于国产液体奶而言，进口液奶在成本上有一定的优势。

公司的销售模式包括线上和线下两种，线下经销商模式为买断式销售，销售政策足够保守，采用先款后货，而在供应商方面为先货后款，在产业链中比较有话语权。

成长性方面，营收从2015年9.946亿增长到2019年的13.8亿，复合增速为8.53%，归母净利润从2015年的3881万增长到9893万，复合增速为26.36%，2020年业绩预告增长31.4%~47.57%。利润增速高于营收增速的主要原因是净利率在不断提高，从2015年到2019年的净利润分别为：3.9%、3.5%、5.25%、6.24%、7.17%。2020年前三季度净利率为9.4%。

至于未来的成长性，可以参考2020年公司公告限制性股票激励计划的解锁条件，以2020年为基数，考核2021-2023年的营收增长率分别不低于20%/56%/100%。这个成长性是相当不错的，是否能实现这个目标还要看公司的经营状况了。

新股的业绩不确定性比较高，而且新股在上市后的前两年一般很难有大的行情，所以对于新股一般建议观察两年后再说。