京东健康的底层逻辑分析，值得投资吗？

一直以来，所长都很看好京东健康，在他没上市前就盯着，上市之后更是不断在追踪，因为在所长看来，京东就该做大健康，京东健康是京东基本盘的迁移。

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京东的基本盘

当淘宝和拼多多打得你死我活的时候，只有隔壁的京东还能稳健的增长，从某种角度上看，京东和淘宝、拼多多的用户需求具备较大的差异性。

因为京东代表着快和正品保证，因此，虽然同种东西，京东家的可能会比淘宝、拼多多贵，但冲着今日达、次日达以及正品，很多用户是愿意添这个钱的。

可是，大家有没有想过，同样是快递，为何京东可以跑这么快，顺丰和三通一达就不行，难道京东家的飞机是火箭，汽车是飞机不成？？？

京东之所以可以这么快，并不是他家交通工具跑得比别人快，而是以储代运。

由于背靠京东这个电商，通过多年运营积累的数据，可以让京东判断出哪个地区可能需要什么东西，于是，在消费者下单之前，离消费者最近的仓库就已经堆满了他可能需要的东西，只等消费者下单以后，快递小哥就可以从最近的仓库取货送给大家。

因此，京东可以做到，客户在当天上午十一点前下单，当天收到包裹；前一天晚上十一点前下单，则在下单的次日下午三点前收到包裹。

比如，所长在京东自营下单了一件商品，这件商品就会从离所长最近的仓库出库，然后发往离所长最近的配送站，最后再有京东小哥或者达达完成最后一公里配送。

而如果我们在多多或者淘宝下单，商家在哪个地方，东西就会从哪个地方发货，如果商家离所长千里之遥，这快递当然就只能好几天才能到了。

如此一对比，京东的速度自然是要比别家快，京东的这个货物先行、订单在后的做法，用行业术语讲就是以储代运。

显然，这个做法，别的快递公司学不来。

京东可以这样搞物流，因为背靠京东这个电商平台，巨大的订单量是京东自建仓储的底气，别的物流公司，够不到消费者，不知道他们需要什么，没有稳定的订单支撑，他们是不敢这样建仓库的。

而阿里，虽说也有巨量订单，可他早早的就将自己的物流甩给了三通一达，因此，随着时间越发推移，所长越觉得，可能阿里最大的败笔就是当年没有自建物流。

好了，咱们看了京东的以储代运，便应当对京东健康的核心护城河做到心中有数了。

截止2020年底，京东拥有超900个仓库，作为京东的亲儿子，京东健康自然可以借助母公司已经搭建好的仓库物流设施。

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京东健康的底层逻辑

好了，绕这么一圈，终于绕到京东健康身上了，不过，别忙，咱们还是先不看京东健康，而是看看隔壁一向以C2C作为基本盘的阿里，根据阿里健康2021财年（即2020年3月31日到2021年3月31日）披露的数据，阿里健康2021财年，医药自营收入为 132.2 亿，占比 85.2%。

哦哟呵，是不是和大家想的不一样，大家是不是下意识认为，阿里健康的收入绝大多数来自平台第三方卖家？？？

事实并不是的，连阿里这个刻进骨子里的C2C也开始做药品B2C了，可见，消费者心中都跟明镜似的，买其他的东西，可以从第三方买家那里买，价格低一点，但是对于药品这种生死攸关的大事，可容不得半点马虎，宁愿加点钱买平台自营的正品。

那咱们再转过头来看京东，2020年，京东健康收入193.8亿，其中来自药品自营部分达到了167.7亿，占比达86.5%。

阿里背后的淘宝，流量比京东大了一倍，可阿里健康卖药却卖不过京东，阿里健康2021财年的数据都不如京东健康2020年的数据，并且阿里健康的核心收入，也还是自营药品，可见，面对健康这门生意，京东自营模式，是目前看来，最正确的解。

京东健康，算是继承了他爹的自营模式叠加他爹完善的物流配套，不仅药品能有正品保障，速度也比别的公司快，除此以外，第三方卖家给京东健康自营业务形成互补，毕竟，总有一些药是京东没有的，况且，京东线下大药房布局太少，自家仓库再快，也快不过同城O2O。

因此，目前京东健康平台上拥有超过12000名第三方卖家，有同城配送的亲戚达达助力，京东可以根据不同用户的不同需求提供当日达、次日达、30分钟、7*24小时快速等多项服务。

正是因为京东健康的底层逻辑是通的，因此，公司虽说成立时间仅六年，但却不断呈现量价齐升的趋势，活跃用户以及客单价都在不断提高。

而互联网公司有个非常大的好处便在于，订单越多、数据越多、效率越高，我们可以看见，京东健康营收越多、业务量越大，他的履约费用以及存货周转天数反而是下降的。正是这样独特的现象，才会使得互联网天然属于寡头垄断，越大效率越高、越大越好用。

也是随着公司的影响力增多，目前已然有了互联网大健康第一公司的趋势，越来越多的药企巨头同京东健康开始合作，多款新特药在京东健康首发，比如卫材的肝癌靶向药乐伐替尼、诺华的多发性硬化病新药西尼莫德等等。

要知道，这只是一家成立不过七年的公司！

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写在最后

虽说，业内公认，未来的互联网大健康将是一个几万亿的大市场，将由以下五块业务组成：（1）在线零售药房；（2）数字化医疗健康基础设施；（3）线上企业服务；（4）在线问诊；（5）线上消费医疗健康服务。

不过，截止当下，在线零售药房依然近乎等于整个行业，不论微医和好大夫在线等以医入手切入互联网大健康的企业吹得多好听，最终落实到市场份额上还是只有一丁点，甚至微医到现在都没能摆脱在线挂号作为主营业务。

自古以来医药不分家，把医做好了自然会涉及到药，把药做好了自然也很容易切入到医，不过，在线大健康这个领域，从药入手显然比医要来得容易，用户的接受度也会更高。从下图不难发现，随着药品零售的渗透率增加，京东健康的医生团队、问诊量呈指数级增长。

因此，所长认为，如果互联网大健康能走得通，未来，能够将医药全流程打通的企业，大概率便会是京东健康。