人生发财靠投资，不读经典怎么行？

你好，我为你说说但斌的《时间的玫瑰》，下面是第三章第2部分。

接着前面的说但斌是如何买卖股票的。

③选对团队

巴菲特自诩挑企业管理层，就像在给女儿挑老公，是冲着要过一辈子，可见他对团队的重视。

当然，中石油很快被他抛弃了，不知道算挑的什么。

一个好的企业，理所当然，应该有一个好的管理团队、好的领袖、好的文化，能够让企业文化不断传承下去。

在但斌看来，企业领导层必须诚信，具有专业能力，勤奋，战略正确，并愿意为股东创造价值。个人的优秀品质，如天真、质朴、待人真诚，也应是好企业所具备的。好的企业还必须拥有一些质朴的东西，一些理想主义的东西；相反，老谋深算的企业总存在着问题。

说起来确实像挑老公，要有能力挣钱，还要对爱情抱有淳朴的理想，很丰满的理想。

④股票的买卖

大家最感兴趣的来了。

搞股票麻，就图个挣钱，那就必需得低买高卖赚价差，但什么价格算低可以买点，什么时候价格高了得卖了，这是个问题，也就是：如何判断价格高低？

高低是个相对概念，中间得有个参考价格，就像坐标系都有个原点一样。那个参考原点，就是企业的价值。一般说来，价格远低于价值的时候说明股票便宜，比如价值是100块，价格才20块，那是太便宜了，必须买买买，反之就说明股票太贵了，该卖了。

价格是公开的，清楚得很，那企业的价值是什么？严格的定义是：一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。听起来就绕，操作起来更是五花八门，为了核算出企业的价值，什么市盈率法（P/E）、市净率法（P/N）、成长率——市盈率法（P/E/G）、现金流折现法等等，都用上了。

有一年股东会议上，伯克希尔的股东问询巴菲特如何计算企业价值时，芒格插话说：“我从未见他在办公室用计算器计算企业价值。”巴菲特也是幽默：“有些事情是要私下做的。”

其实，价值计算这事儿不同的投资人都有自己的理解和偏好，主观意味非常严重，计算中很多参数大小都是凭经验给的，也说不太明白个所以然，但最后的结果会差别非常大，很难结合现实解释其中的区别。

不过，有件事是确定的，企业估值需要定性配合定量，科学与艺术相结合，才可以估测一家企业的合理投资价值区域。听到没？只是一个区域。

价值的计算没个定数，每天价格又在不停地变来变去，因此，所谓的以低价买入的想法，不过又是“理想很丰满，现实很骨感”段子的又一证据罢了。但斌很清楚这点，所以他干脆说，低价买入这操作虽然很困难，但不用太在意，因为也不重要。

为此，但斌举了个沃尔玛的例子，他的股价自1972年上市以来，34年时间涨了1343倍，我们要在其中等一个低点，确实很困难的，更重要的是得不偿失，很可能为了点小利错过了吃大肉的机会。所以在所有选股标准中，选对价格这一点是最为次要的。对于长期投资来说，如果一个企业足够伟大卓越，就拥有了足够抵抗风险的能力，高PE也能够变为低PE。

意思很清楚了，相对于低价买入一个企业，如果企业真的好，顶尖的那种，其实价格差不多就行了，先买入，并牢牢握好，这是更重要，也更具有可行性的办法。

那么何时卖出呢？上一句说了，好企业最好长期持有。但处事还是得灵活，机会到了，不要被死板的理念所套牢。但斌看来，以下三种情况也会选择卖出：

1. 好企业被市场高估太多了。

2. 好企业开始进入衰退期。

3. 当发现更好的企业，更换旧的投资。

也就是，企业不行了，或者股价涨得实在太高了，那就得卖了，没得什么感情可言。其实，持有股票，不就是等的这一天吗？