价值投资如何炒股赚钱?

一、巴菲特说：不懂的不要买，不要赚认知范围以外的钱。

我在大A买了些光伏新能源锂电矿，结果是最高点进场，套牢至今2个月，每天一睁眼就是亏钱。我一个搬砖的码农，光伏懂吗，锂矿懂吗，不懂为啥要买呢。最近我看了些帖子才知道挖矿这种生意生产周期往往都要三五年的，意味着你买的股票可能要冷静个三五年才有的上涨，但当初完全不知道啊只是跟风买，这种完全不懂的股票能握的住三五年吗。三季度提的价，竟然提价的效应要在四季度财报才能体现，因此三季度效益未达预期，我都是吃了不懂的亏啊。

二、炒股只能是主业之余的辅助，不能一夜暴富

买入股票，只有卖出之后你才能收获真金白银获利了结。因此妄图一夜暴富的，都是做短线超短线，快进快出。然而做T就等于赌博，纯粹看运气。跟风是没有一个底层逻辑的，在一两天内进进出出，你买入和卖出的逻辑是什么呢，凭感觉吗。如果一个人能很好的预测k线择时的话，那么他应该加最大程度的杠杆去玩期货。事实上，没有任何一个牛逼的基金经理是通过择时赚钱的，择时这种事情人类是做不到的，巴菲特也不能。一夜暴富肯定会发生，但发生在你头上的几率好比中彩票。优秀的基金经理年化10-20%就已经很牛逼了。想一夜暴富，唯一的可能就是抢银行了吧。

三、炒股比的是心理，能力是次要的

人类都是损失厌恶的，技术再好能力再强，在强大的心理压力面前，动作都会变形，难以维持理性，害怕蒙受损失的心情压倒了一切，就容易追涨杀跌，彻底忘记了自己买入这支股票的逻辑。试问重仓的股票已经跌了40%，你慌不慌呢，要不要割肉呢，万一割了马上涨呢，万一不割继续跌全输光呢？每一次买卖都是人性的考验。最安全的做法，不是去赌博，而是确保你在股市里的资金，即使全部输光也不会影响你的生活。为此就要把主业做做好，主业做的越好就会赚越多的资金，你能用来投入股市的资金也会越多。很多大佬玩股票心理为什么这么稳，因为他们已经是安全的了，输光了也无所谓的，不会影响生活。这种人往往是不那么在乎钱的，平时生活十分朴素。你看看，炒股是为了赚钱，但是首先要愿意亏钱才有可能在股市赚到钱，这是不是很矛盾。我把这种能同时践行两种相反逻辑的情形称为“脑裂”，如果你做不到这样，还是远离股市比较好。最后，别去玩什么模拟炒股了，模拟又不是真钱，对你理解炒股时的心理毫无帮助，想学炒股的话，必须真刀真枪的干，这是必要的学费。

四、技术分析并非灵丹妙药

在股市有两种路线，技术分析（用统计指标分析k线图）或者价值投资（看公司的基本面）。不要以为有技术两字的就是牛逼的，事实上现在成熟的股票市场如港美股，都是价值投资，《一个散户的股市沉浮》一书详细的记录了一个散户老兵用技术分析投资港股折戟沉沙的完整日记，读来不禁令人唏嘘。目前也只有大A这种不成熟市场才会走出奇怪的走势，才会有人叫嚣价值投资对大A不管用。其实，很多专业人士会把技术分析归类为“投机”，只有价值投资才会被认为是“投资”。但这样未免过于没有礼貌，所以我还是用“投资”一词，一视同仁。

技术分析的开山鼻祖可以追溯到《股票大作手回忆录》中的主角利弗莫尔，后来又有《道氏理论》，《海龟交易法》，《波段趋势理论》等等。技术分析基于统计学和行为经济学出发，可能有一定的实战价值，但技术分析的一个问题是它的出发点是一个零和游戏，你和股市交易同一只股票的所有人为敌，而在这个博弈之下，现在借助电脑软件，所有的技术分析指标都可以轻而易举的获得，因此你和你的对手相比并无实质的优势。“所有人都知道的秘密就不是秘密了”，除非你有一个更高明的统计策略是别人不知道的，不过个人散户基本不可能做到这一点。技术分析还有一个问题是需要大量的时间盯盘，一般人都有主业，很难一天到晚盯着k线。

以下几节我主要总结一下我认为的价值投资。

五、巴菲特说：如果你不想持有一个股票十年，就不要买它

价值投资的根基在于复利，买入一只股票，长期持有，赚取复利，一年滚一年，所以巴菲特说至少要持有十年。巴菲特本人的财富也是复利的获益者，他的财富其实到60岁以后才增长的飞快。

所以价值投资要确保能买到这样的股票：公司业绩能够在持有的十年间能年年利润增长，这样才会得到复利。

因此对于价值投资来说，最重要的是选股，选股一定要选对选好。选股就涉及研究公司的大量基本面信息。

六、巴菲特说：我们平时买个大件都要斟酌再三，来回比价，为什么买股票的时候就能毫不犹疑的一掷千金呢。

股票买一手可能比买个大件要贵多了啊，然而我们没有做出仔细的思考判断，就大手一挥买入了。这正是上一节价值投资的选股大忌。《彼得林奇的成功投资》这本书说来说去只说了一件事，选股的重要性。

七、两鸟在林，不如一鸟在手。“买好的”，不如“买的好”。

价值投资，又可细分为两种。第一种，我经过基本面分析得出这个公司前途无量，以后肯定会指数级发展，因此我现在就买入这个公司的股票，这就是所谓的成长股投资。另一种，我判断出这个公司目前的股票价格大幅低于他的真实市场价，此时我以超低价买入，等它的价格回归到正常水平之后，我已经大赚了一笔。

严格来说，第二种才能算是真正的价值投资。第一种风险还是比较大，因为看的是未来，而预测未来，总是很难的，未来很难预测。而第二种只需要分析现在就可以了，因此第二种的风险更小，但这也可能会失去一些好的机会。

八、巴菲特说：不能亏损本金

如果严格按照上面第二种的做法，即便买错了股票，这个公司以后增长很少，但因为你买入的时候已经是低价了，也大概率不会亏损。巴菲特的这句话，其实说的是这个意思。

九、科技股不是价值投资的好的标的

巴菲特为什么喜欢可口可乐呢，因为卖糖水的业务非常简单，很容易懂，而且这个糖水人人都要喝，可以卖100年，最重要的是这个糖水有独门绝密配方，别家都是做不来的，这就是可口可乐强大的护城河。

所以，业务简单，业务可持续，业务有强大的护城河，这是价值投资者最喜欢的，最好的业务就是那种不需要拼死拼活努力，只要躺着什么都不做就可以数钱又可以数很久，别家还挤不进来的业务。

然而，科技公司以上这3个条件一个都没有。科技更新日新月异，这个市场竞争异常激烈，破坏性创新层出不穷，一个产品可能只有几年的寿命，刚建好的护城河因为新技术的产生就要立马重建，即便是科技巨头，也很难看清他们十年二十年后会怎么样。

悲催的是，我作为一个码农，我只懂科技行业，其他基本不懂，所以我也只能买科技股，你看，码农虽然比其他行业工资高，但是上帝打开一扇门就会关上一扇门，在股票市场上码农的知识结构是不利的。

十、巴菲特说：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧

上面第七条说了，价值投资就是发现并且低价买入被低估的股票。价值投资跟踪的是股票的实际价值，而《周期》一书中也说到，股票每天的价格就像钟摆一样，围绕股票的实际价值来回摆动，摆到最高或者最低点后自然就会再摆回去，这就是周期。

《投资中最重要的事》又告诉我们，价值投资的关键就是要有逆周期思维(原书中为第二层思维)。这里的关键点是，根据周期理论，如果把周期比喻成钟摆，那么一个基本面没有问题的股票到达最高点后一定会跌下来，到达最低点后一定会升上去。

彼得林奇有一次去路边擦鞋，擦鞋的小哥跟他搭话时候谈论的是某支股票，彼得林奇回去后就让助理打电话把持仓的这支股票全卖了。因为他知道，当市场上人人都在讨论要买入股票的时候，股票价格会因为买入的人不断增多而被不断推高，但当所有人都要买入时，就没有卖出的人了，买盘无法兑现，那么被推高的股票价格势必无法持续，必然会回撤，此时就容易引起恐慌，导致崩盘，所以在市场情绪高涨可能引起大风险的时候，就是要卖出了。相反在市场非常平淡的时候，可能蕴含着大量的机会，此时应关注买入。这就是所谓的逆周期思维。

巴菲特的这两句话有时候我看帖子很多人不相信，或者觉得是废话，或者觉得不知道怎么运用于实战，所以我这里按照我的理解解释一下。

最后关于周期要知道的是，一个股票爬升可能要花很长的时间，但是跌下来可能会非常迅速，要有这个心理准备。

十一、巴菲特说：我投资从来不关注宏观经济和政策

宏观经济和政策对公司业绩的影响，很多时候说不清楚。经济学家们预测政策和经济走势的影响，有时候两帮人马会得出完全相反的结论，你看连经济学家们都搞不清楚，所以一般来说预测宏观经济和政策不会准确，宏观经济对企业经营有影响，但对企业经营影响最大的还是公司的基本面，所以巴菲特的投资哲学是不太会去关注宏观经济和政策方面的东西。

但是，最近中概教育股的惨跌，其实受政策影响非常大，因此这对巴菲特的这句话提出了挑战。我觉得这可能是因为我们的政府还是可以很强的影响市场的，和西方那些自由经济区别还是很大。

那么巴菲特这句话是不是就不适合我国国情了呢，我觉得可能也不是，我们仍然可以不首先关注宏观经济和政策，但是在分析公司基本面的时候，在分析这个公司的业务模式和它的护城河深不深宽不宽的时候，可以做好功课，看看它的业务模式和护城河会不会受宏观政策的影响，这就把宏观政策的考虑并入基本面业务模式护城河分析里面去了，因为这种分析不需要经常做，所以我觉得仍然不违背巴菲特说的这句话。

十二、再谈技术分析和价值投资，两者只能二选一

首先，技术分析一般都有入场和退场的规则，有止盈和止损的规则。而价值投资最重要的是选股，如果你根据价值投资买入的股票的价格一直在上升，那你要不要止盈呢或者如果它跌破了你的成本价，那要不要止损呢。

其实，买卖股票的逻辑必须自洽，比如我用技术分析，那就是走势有要升的趋势我买入，有要跌的趋势我卖出。如果涨过了我规则限制的上涨比率，那我就止盈落袋为安，如果跌过了我规则限制的下降比率，那我就止损离场。

但如果我用价值投资判断低估买入了股票后，那我的逻辑是看公司的基本面，股票每天的价格不是我跟踪的目标，所以如果公司的基本面我判断没问题，那么不管股票价格是上涨还是下跌，我必须坚定持有；如果哪天我判断公司的基本面有问题了，那么我就必须坚定卖出。我不能看到股票价格上升了或者下跌了就想着要止盈或者止损，因为这样我就是用技术分析的逻辑来退场，而我入场却用的是价值投资的逻辑来入场的，这就是买卖逻辑不自洽了。

所以，你用了技术分析，你的买卖逻辑就必须都是技术分析。你用了价值投资，你的买卖逻辑就必须都是价值投资。

十三、有人问巴菲特，既然价值投资这么好，为什么只有你成功了呢？巴菲特回答：因为没有人愿意慢慢赚钱。

价值投资难就难在这里，你很难不受剧烈波动的股价影响，你很难持有一支股票很长时间。你会受不了的。回头去看看我上面写的第二点和第三点，很少有人能忍住一夜暴富的诱惑，不去冲动一下，很少有人能心理强大到忍受巨幅下跌还拿得住股票。最近芒格看到阿里巴巴跌的厉害加仓了阿里巴巴，但是他一加仓没几天就又跌了36%，不过芒格忍住了没有割。那你能忍的住吗？因此也有人认为实践价值投资也需要天赋，也并不是每个人都适合价值投资。

对于没有长久耐心的人，此时就轮到技术分析出场了，技术分析做的是中短线，最终可能还是采用这种方法比较适合普通人，心理压力会好受些，但是技术分析也确实并非灵丹妙药。

退而求其次，买指数型基金其实也不错。

上面第十二条和第十条可能看起来会有冲突，如果预判市场快崩盘了但是基本面还是没问题呢，那是要继续按照第十二条说的继续持有，还是要按照第十条说的恐惧卖出呢。

我觉得首先需要澄清的是，价值投资不代表不看k线，不看k线你连价格都不知道，又怎么能低吸买入呢。这里不用技术分析只是说不用那些技术指标去做最终的判断，而不是说不去看k线，日线，macd等其他指标，这些指标仅作参考，但不能决定决策。

然后，对于这个不一致的问题，我觉得这里有两种说法。第一种是，把第十条看成是对择时的理解，而不把它看成价值投资的内容。请参看前文的第二点，择时永远大于任何其他方法，因为如果有一个人能大概率择时成功，那么肯定就能赚了，就不需要其他方法了，其他方法其实只是因为无法很好择时而生出的退而求其次的方法。如果有一个非常准确的崩盘的择时你是可以把握的，那么自然是无视其他方法去择时。

第二种是，把考察市场情绪也算作基本面分析范围之内，这也说得通，这个公司大家都看好，也是其商誉的一部分。这样一来，股价太高可能崩盘的结论是来自于观察到周围人都在谈论股票，市场情绪过高，这也是算作基本面分析的话，那么买卖逻辑也可以自洽了。