特效口服药对新冠疫苗的影响 疫苗股值得投资吗?

昨天成都突然疫情管控，为配合防疫工作，断更了，给读者朋友们说声抱歉。感谢牵挂，全公司做完核酸就居家办公了，码绿基红，very good。

及时响应的物业、寒风中等待的群众、温柔可爱的医护人员，从中午到凌晨未曾停歇，只为守护成都安全。大家众志成城，一致抗疫。

这温度一降下来，可恶的疫情就反复。好在，上周末出了个好消息，辉瑞特效口服药疗效惊人，在最新研究中，可降低住院和死亡风险89%。

前有疫苗，后有特效药，双管齐下，击败疫情，指日可待。

但持有医药医疗基金的小伙伴，多多少少有点难受，已经跌出九阴白骨爪了。接下来怎么办？

别急，小倍昨天已经用行动进行加仓了。（在长时间的下跌行情下，突发利空，往往砸出一个黄金坑，不论是抢反弹还是起一波大行情均是如此）

今天先趁热打铁，聊一聊疫苗行业。

特效口服药对新冠疫苗的影响

谈到影响，首先，疫苗就与大家息息相关。大家不妨简单思考几个问题，心里应该就有数了：

1. 应对新冠，你是愿意提前预防还是事后治疗？（注意时间成本）

2. 你认为国外辉瑞的特效药什么时候能在我国上市使用？

3. 假设成功上市之后，是自费？还是ZF买单？

面对这些不确定因素，至少现在能凭常识得出一个结论：辉瑞特效口服药对我国的新冠疫苗影响不大。而昨天医药板块的下跌，完全是资本市场上的恐慌+杀估值所致。

事实上也是如此。特效药和新冠疫苗是互补关系，疫苗是主动前置预防，特效药是被动的补救治疗。

假设一旦真的不幸“挂彩”了，防疫流程（隔离检测治疗再检测）一上，患者的时间成本和经济成本都是不容忽视的，更别说对自己身体的伤害了。

所以人们都趋向自己能掌控的东西，自然是预防为主，治疗为辅，注定口服药的市场远远小于疫苗的市场。

再说回大家一致认可的趋势：新冠病毒后来会像现在的流感病毒一样，变成一种常态化的“感冒”，无法彻底消灭。鉴于新冠的强传染性，在我国，群体免疫（70%有抗体）是行之有效的最佳方案，而只有接种疫苗才能实现这一目的。

至于昨天的恐慌性下跌，是值得我们进一步思考的。新技术的冲击，会降低甚至直接颠覆老牌技术的行业天花板。

历史上这样的例子也不在少数，柯达、诺基亚、摩托罗拉等，这些曾经的巨头现今都沉没在历史的车轮里了。

辉瑞运用鸡尾酒疗法，将艾滋和SARS结合起来，形成了新冠口服特效药，对比之下，我国药企的研发创新能力和历史底蕴确实望尘莫及（国内主要疫苗上市企业的 2020 年研发总投入仅 23.9 亿元，占销售收入的比重仅为 5.8%。）

所以，在选择投资标的的时候，更应该选择护城河深的，研发占比大的药企。怎么选呢？接着来看产业链的情况。

（柯达）

疫苗行业情况及产业链剖析

十大重磅疫苗需求量巨大

据中信建投数据，2020年，全球十大重磅疫苗如下，其中，我们耳熟能详的肺炎、宫颈癌、新冠疫苗、乙肝、流感都赫然在列。

（数据来源：中信建投）

再将这些需求量巨大的疫苗，分年龄段来看。

- 老人 -

中国未来老龄化趋势明显，65岁以上人口百分比预计在2030年达到16.8%；23价肺炎疫苗、流感疫苗、新冠疫苗在老年人疾病防控领域发挥重要作用，老龄化带动成人疫苗需求不断增加。

小倍身边就不乏有，每每秋冬，争相打流感疫苗的老人。毕竟，老年人体质弱，伴有多种并发病，一旦感冒，轻则吃药，重则住院。

- 小孩 -

排名第一的肺炎疾病，家里有小宝宝的应该也都对其需求深有体会。

- 年轻女性 -

这种疫苗，真的是一苗难求。每次在约苗上都秒杀不到，各大网友抢九价疫苗的手速堪比几十年单身手速。这也造就了宫颈癌疫苗位居全球十大重磅疫苗第二，仅次于肺炎疫苗。

长期的供不应求，带来巨大的想象空间，期待我国宫颈癌疫苗的放量。

疫苗产业链简析

以新冠疫苗为例，完全送到接种者面前，需要经历以下几个步骤：上游生产用原辅材料以及相应生产设备，中游疫苗企业研发、生产制造，然后国家药监局批签发流通，冷链物流配送，同时配套低温存储设备，最后送到各大医院、社区。

新冠疫苗原辅材料，印度市场占据血清大部分份额，在我国，则是以兰州民海为主承担灭活新冠疫苗牛血清供应任务，国药和中生就是其大客户。

而疫苗生产所需设备，多是以国产设备为主，两大代表公司为楚天科技和东富龙。楚天科技主要为国药、科兴、康希诺等提供制药装备。

我国mRNA新冠疫苗一号种子选手，是沃森生物。森松国际作为设备制造商全程参与此项目，进行一站式服务。

下游运输服务中，海尔生物和澳柯玛为疫苗提供低温存储设备，有交通部牵头公布首批货运重点名单，确保疫苗能及时准确送至全国各地。

疫苗代表公司

说完了疫苗产业链上游下游的一些代表公司，接着小倍来梳理一下，我国目前重点疫苗公司的相应情况。

康泰生物：乙肝疫苗为主，龙头地位稳固；当前重磅产品：四联苗、23价肺炎疫苗。未来业绩增量来自新冠疫苗（独立自主研发）、13价肺炎疫苗、狂犬疫苗。

沃森生物：国内首个13价肺炎疫苗，且为我国新冠mRNA第一梯队企业；当前重磅产品：13价23价肺炎疫苗，未来依靠新冠疫苗和HPV2放量提升业绩。

智飞生物：宫颈癌--HPV9期待放量；重磅产品HPV4、HPV9，未来业绩增量来自新冠疫苗与结核病疫苗（母牛分歧杆菌疫苗）。

复星医药：创新药第二，全产业链龙头；

华兰生物：血制品+疫苗生产龙头企业，期待流感疫苗放量；

康希诺：业绩基本依靠新冠疫苗，13价疫苗才进入临床3期未做贡献。

万泰生物：试剂检测为主，疫苗为辅。重磅产品为HPV2，未来业绩增长看HPV9。

（图源：小倍自制）

小倍小结

疫苗行业作为一个医药细分市场，因新冠疫情，被注入了一剂强心剂与催化剂。

各大疫苗公司纷纷布局新冠疫苗，给公司业绩增速都带来了较高增长，疫苗行业高毛利、高净利率、高成长性的财务指标被正向加强。

辉瑞口服药的面世，给了投资者一个警示，选择护城河深的企业，而疫苗行业的护城河落在产品未来的研发管线上。

从上图可以看出，沃森、康泰、智飞有望跑出未来当之无愧的疫苗之王。