很有趣一件事儿，资本市场的擦擦擦的火花迸溅，也是大A历史的里程碑事件！

对所有业绩造假、坐庄炒股的都是震动心肺的警诫，还有对不尽责的独董、会计师、和主办券商。

也真是反转反转再反转的棋局，花了鲤哥不少时间收集信息、梳理时间脉络，以及写！看了记得点赞！

起初呢，康美是大白马、百倍股，股民和基金经理的心头好。

后来呢，有人发文质疑，财报好怪！

立马反转了，大白马实际是大反派！证监会立马立案。查出来1）千亿财务造假，2）实控人自己坐庄，割股民韭菜，3）还掏空100多亿上市公司资金，4）还有一直的行贿受贿。

反转，抓到也罚不了多少！实控人（和一帮帮凶）是判了，刑事，违反证券法，坐牢12年，但是罚款只有区区120万，不够造假获利的零头的零头的零头。

反转！2020年才生效的新版《证券法》开创了中国特殊的的代理人诉讼制度。从康美的案子开创了证券民事赔偿诉讼的历史，判了24亿多的赔偿！全部赔偿股民。而且所有的主要责任人都连带赔偿责任，而且包括拿饷没负监督责任的独立董事。最少也要连带1个多亿赔偿责任。

然后，但是，很快又反转了！广州国资接盘康美，全部问题都接盘，包括24亿赔偿。

股民的赔偿是有保障了，实控人、责任人们、造假的会所和合伙人、以及领着薪水却没履行治理义务的独立董事们，统统都解套了。

虽然，解局有点遗憾，不是大恶有巨惩。但是，前瞻去看，股市前景一片光芒。

下面是详细故事。

（一）故事的起初，都是白白胖胖、妥妥地大白马，百倍股

康美药业，太有名了。1997年成立，2001年，成立仅四年的康美就上交所顺利上市。全国有近20个中药等药材生产基地，产品和服务遍布2000家医疗机构、和20万家药店。

国内，看中医药行业，康美的产业链最完整、资源网络最丰富。

一度，康美是是国内中医药产业妥妥的龙头股。

股价也是多年一路上扬，业绩不断上涨，长期的大白马股。很多基金经理的小甜甜、和众多基金的重仓持仓股。

实控人马兴田更是4-500亿身家的广东省普宁市首富。

是吧，事情到这儿还是很温暖、积极、成就感人的。既做了社会贡献，又滋润了股民、基民。

从上市，10几年间，市值暴涨了100多倍，巅峰市值一度达到1400多亿。马老板的人生巅峰。资本市场巅峰。

什么十倍股，看不上，康美是妥妥的百倍股。风头（几乎）无两。

（二）反转，大白马是假白马、大反派！1000亿造假、自己坐庄、挪股民的100多亿上市公司资金

巅峰即反转。

A股里发生的故事，真是精彩纷呈！比香港TVB的那些股票电视连续剧还精彩。

（难怪都说，好的剧本都是源于生活的。比如徐翔的事情。）

2018年10月，深圳福田一间小办公室里，两个年轻的、名不见经传的市场分析员，悄无声息地上线了又一篇，看起来普普通通的财务分析文章，《康美药业盘中跌停，疑似财务问题自爆：现金可疑，人参更可疑》。

本来嘛，也像每天很多喷溢而出的股票文章，博眼球、标新立异的，太多了，大家都见怪不怪了。这篇文章会显得没有大区别，也会淹没在文海中。

一家研究股票、股市的新媒体“市值风云”，两个普通的打工仔、股市股票研究员，拿着薪水、写着市场研究文章。

什么叫一战成名！这就是。一个叫付彦龙，另一个叫林熙明。

2018年10月16日，这篇质疑康美财务造假的研究报告，在网上公开发表。

付彦龙和林熙明只不过是公开指出、质疑，一个反常识的疑点：康美的账上看，有大量现金，数百亿。但康美却仍然在大量贷款。

不成想，一石激起滔天浪。

当天，康美药业的股票就跌停了。此后连续三天跌停。

这里得表扬一下证监会。在此事件上，反应神速。

10月16日当晚，证监会就紧急成立了康美药业核查小组。第二天，证监会核查小组就迅速进场康美，调取相关的财务凭证，展开调查。

到2018年底，证监会确认康美药业有重大财务问题，当即立案。

经查，证监会发现，2016年初至2018年中的2年半时间，康美药业刻意财务造假，虚增业绩超过886亿！实控人马兴田偷偷挪用上市公司116亿元资金！而且，马兴田坐自家股票的庄，指使人用大量资金操纵康美的股价。

也就是说，康美刻意造假财报，骗基金经理、股民说多赚了886亿，趁机炒自己股票、哥大家的韭菜，还从上市公司挪用了116亿。

如果股民是上市公司股东，那马兴田是挪了属于股民的100多亿的上市公司资金，不但为己所用，甚至那去坐庄，炒自家股票，更狠狠地割小股东韭菜。

其他坏事儿也不少，拔出萝卜带出泥。还查出来，马兴田为谋取不当利益，向多名国家工作人员行贿共计港币790万元、人民币60万元，康美药业及马兴田均构成单位行贿罪。

时间过程中，康美药业多次试图避重就轻，大事化小，各种承认小错、以图逃避大罪。比如，发公告说，对不起，不小心多计了300亿存款。

逃责的尝试，徒劳，无果。

亿万只眼睛，整个资本市场，监管，国家，都在盯着这件事。其金额、恶劣程度，堪称空前绝后。

暴露在聚光灯下的罪恶，很难洗脱。

康美药业受此影响，股价多次断崖式下跌，从最高28元/股一路跌到4元多/股。曾经的千亿市值仅剩约2百亿。股民、基民损失惨重。

2021年6月，因为违法证券法、违规经营、资不抵债等一系列重大问题，康美被破产重整。

（三）又反转，05版《证券法》的局限性，罚款简直不能叫做惩罚

所以，查啊、审啊，二、三年过去了，如白马过隙。

股民可能已经都和时间和解了，继续过小日子去了。

2020年5月，证监会终于出了康美的《行政处罚决定书》：

“根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第一百九十三条第一款、第三款的规定，我会决定：..."

什么决定呢？

对康美公司，责令改正，给予警告，并罚60万元。

对马兴田、许冬瑾（即实控人夫妇）给予警告，各罚90万元。

其他21个责任人，只是分别警告、罚了10万到30万元。

这里面涉及我A的一个弊端，所有那些心怀不良的大股东、实控人、庄家皆知的弊端。可以从上市公司巨额造假中获利，但是法律只有判刑、罚金寥寥，区区几十万、百多万的罚金，没有威慑作用。

把非法获得的数亿、数十亿、甚至上百亿藏起来、转移到国外，被抓到了，踏踏实实坐几年牢，出来就可以尽情享受这笔钱了。还有可能侥幸逃过审判，证据不足等。

只相当于在做坏事的手腕上，轻轻拍了一下。

实在是犯罪成本太低，无法威慑、甚至迟滞证券犯罪。

判刑是必须的，关键还要经济赔偿！股民还有巨大的财务损失。

赔偿股民的所有损失！罚没非法所得，处以巨额罚款，才是唯一公平公证的结局。

惩罚过低，不是惩罚，是鼓励照这个路子犯罪！真的！

（四）小反转，行政处罚很小？惩罚还没万

结果，事情还没完。没这么容易就解套。

2020年7月，康美药业发布《关于公司实际控制人被采取强制措施的公告》。马兴田因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关采取强制措施。

也就是说，还是上面那些事情，实控人被刑事拘留了，立刑案了。

康美药业在广东，案件放在广东佛山中院了。

2021年11月（就前几天）， 广东佛山市中院一审宣判康美实控人马兴田等12人操纵证券市场案。

马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元。

其他12名责任人，被分别判处有期徒刑并处罚金。

判12年？这还是比较解气的。

120万？实在是难平人意。

股市的乱象，由来已久。各种乱象，层出不穷，屡禁不止。

只有一个原因，法律不健全，犯罪没成本（抓不到），或者成本太低。

犯一次证券犯罪，可能亿级的非法收入，分分钟财务自由。

而即便抓到，也就几十万、百万的罚款，那个资本市场上兴风作浪的鳄鱼拿不出这点钱？这点钱算啥？

套100个亿，然后吐出来100万，这叫惩罚？这叫大为鼓励。

（五）大反转，资本市场首例，民事赔偿24亿，震动市场，大快人心

不是不报，时候没到啊。

国家也知道。只是一直没腾出手来，整治。

最近几年，立法、法制健全工作、以法治国加速，见效。

社会主义的铁拳，各种坏蛋一种一种都不会放过。

2020年3月，开始实施崭新的《证券法》。

引入了一个A股历史上划时代的制度，中国特色的集体诉讼制度，健全市场机制，保护小股民利益。

2020年10月份，国家颁布了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》的重磅文件。

上有尚方宝剑，证监会非常给力，大力推动康美药业作为重点案例，成为我国证券历史上首例【特别代表人诉讼】案件。

《中证中小投资者服务中心》作为了公诉人，代表所有在造假期间持有股份的股民，向广州中院起诉康美，要求赔偿。

2021年11月12日，也就是不到二周前，广州中法对全国首例、康美的证券集体诉讼案“康美药业虚假陈述民事诉讼案”，一审判决：

裁定康美向5万多名投资者，总计赔偿24.59亿元！

判马兴田夫妇承担连带赔偿责任，也就是说，康美还不上的部分，马兴田夫妇要自掏腰包，补上。

判参与造假的责任人，4名康美药业原高管，全部连带赔偿责任。也就是说，24亿没陪够，缺的他们都要参与补上。

判参与造假的会计事务所，正中珠江会计师事务所，以及会计合伙人等直接责任人员，也是承担全部连带赔偿责任。据说，这个会计师事务所，在康美出事儿后，就已经崩盘了，散伙了。但是，散伙了不能表示就逃避责任了，还是被抓住责任，全部连带赔偿。

而且，康美造假期间的5位独立董事，也被判决承担5%至20%的连带赔偿责任。责任少的有1.2亿多，多的将近5亿！

这几个独立董事，都是大学教授啊之类的社会名人，每年拿着10万8万的上市公司薪酬，却没有认真履行职责，没有阻止康美财务造假。按理说，他们的工资，也是股东发的，包括市场这些小股东。

受人之托，拿着薪水，却不做什么有用的事情。这个是之前一直以来，我大A独立董事的实际情况，摆设一堆，没啥实际造福上市公司、造福股东的举动。

花絮哈，在康美药业5名独董都被判承担上亿元连带赔偿责任后，上市公司独董惊现辞职潮，数十、数百地开始辞职。呵呵，说明啊，起了正确的震慑效果。

证监会站出来对判决表示支持，说“示范意义重大，是落实新《证券法》的有力举措，是资本市场史上具有开创意义的标志性案件，对切实维护投资者权益有里程碑意义。”还说要配合法院做好后续相关工作。

还能有什么其他后续相关工作？尽快、全额追缴和分配24.6亿赔偿款呗。

判决一出，刷屏财经自媒体。市场颇为之震动，又大，快，人，心。

（六）又又反转啦？广药等广州国资组团接盘，24亿赔款全部接走，这些坏蛋解套了，有点遗憾

结果，前面的话音未落，仅隔一个星期，11月19日，新闻宣布，康美的重整方案正式通过。

由实力雄厚的广东国资广药等组成的重组联合体接盘。

重组方包括广药集团，广州神农氏中医药发展有限责任公司、广东粤财产业投资基金。粤财，一听这名字，就是到是广东省财政厅相关。

这个重组方案：承诺100%清偿全部债务，包括因为造假要赔给投资人的24亿元天价巨款。

这样一来，任何责任人无需承担连带赔偿责任了，马兴田、参与造假的公司高管、渎职的会计师们、失职的独立董事们，都解套了，都可以放心了，上亿元的赔偿款不用自己掏了。

唉。稍有点遗憾。

当然我们和谐社会讲究惩前毖后、治病救人，也不是就要赶尽灭绝。

给犯错的人，虽然可恶，可灭，但是留条活命，给个改正自新，重新做人的机会。

（七） 结语，感想

没有更多反转了。不能再反转了。再反转，股民也吃不消了。

再补充几点信息和感想。

首先，制度创新，很及时、很有意义。这次证券集诉案，采用默认参与、明示退出。也就是，法院认定的，所有5.5万余名受损失的股民，都自动参与的诉讼，诉讼成功了，都自动有资格获得赔偿。不需要自己动一个指头。

这大大降低了股民合法追偿的门槛。

其次，本次是根据证券法和最高人民法院有关司法解释，由专业、尽责地《中证中小投资者服务中心有限责任公司》5万股民的特别代表人进行集体诉讼。

而且，法庭委托的是《中国证券投资者保护基金有限责任公司》对股民的损失进行测算。部分人大代表、政协委员、证券投资者代表及新闻记者旁听了案件审理和宣判。

也就是说，根据法律，有专业、权威地国家机构出面，对战这些有钱有势的资本市场坏蛋。

之前，股民大都是小屁民，没钱、没资源、没社会地位，抱怨一下只能是口头，在网上，对其他网民，最多是做做键盘侠。

不像作奸犯科的资本大鳄，有点有钱、有的有势、有的有很深的关系、资源，有高价聘请的律师，有可能影响当地政府、证监局、甚至公检法，反正你斗是肯定斗不过他们。奋力抗争，往往连个舆论的水花都溅不起来。

这次，终于不同了。小民的集合体，有权威机构默认、主动代表出面征讨。小民合力，无往不利啊。

三是，本集体诉讼案，赔偿人数最多（5.5万股民）。金额最大（24.5亿）。震慑效果很好。

敢割韭菜、证券犯罪的，要被罚得倾家荡产的，才是对股民、小股东公平的结果。

才能解股民韭菜的的心头之恨。

才会震慑那些蠢蠢欲动的欲犯分子，让他们收手。

才会真正保护股民权利，保证市场的清洁。股市才会健康发展，股价才会健康发展。

小股民才会在投资股票赚钱的路上，有可能爽歪歪。

之前，相关责任人，包括会计师、独董等关键人员，民事赔偿从未有过如此巨额的先例。

开了先例，杀鸡给猴看，警示效应昭昭。

不但如此，2021年7月，广发证券也被证监会处罚。广发证券是康美上市的保荐机构，是康美大力造假那几年期间，各种资本市场融资（比如发债）的辅导券商。显然未尽勤勉之责，只贪心服务收费了，其责难咎。

怎么说呢。研究透了康美的事情后，我对A股市场呢，更有信心了。

小股民的权利更有保障了，小股民的声音肯定也越来越能被听见。

肯定是上市公司都规规矩矩地赚钱，老老实实地报财报，小股民能够踏踏实实选到好股票，长期做，有希望赚到不少钱。

长期看，不是房子，还是股票，是鲤叔、你我这样的普通人积累财富的最好的工具。

鲤叔更坚定了，准备向前一路小跑！