画线派基金经理投资风格有哪些特征?画线高手刘畅畅有多强?

基金江湖，门派纷呈！大家对于价值派、成长派，甚至GARP派（兼顾价值与成长）可能比较熟悉，但对于“画线派”还比较陌生。用通俗语言来解释，历史净值能够画出优美曲线，回撤控制能力较强，基金净值能够持续走高，那么这类产品就被叫做“画线派”基金，基金经理就被归类于“画线派”高手。

前几天，司令闲逛某只基金社区时，恰好发现了一位“画线派”高手。下图是部分评论区截图内容，只见大家纷纷为她点赞加油，比如“实力与容貌并存”、“希望**保持一贯稳健不失进攻的风格”、“买基一年了，**是我最佩服的基金经理”。

司令翻看了更多评论区内容后，发现这位基金经理的投资风格具有以下几个显著特征：

1、优秀的均衡配置风格，持仓较为分散，Alpha获取能力突出；

2、在行业配置上，具有足够的宽度，拥有较强的市场适应性；

3、“风险收益比”指标优秀，进攻和回撤控制双重出色，持有人体验好。

凭借着出色的“画线”能力，她刚开始接手这只基金时，2020Q1末规模仅在1亿元左右，但是到了2021Q3末，规模已经上升至87.13亿元。司令觉得，规模暴涨的背后，必定是越来越多投资者对她的信任。

好了，司令就不打哑谜了，估计有些小伙伴已经猜中！Bingo，这位“画线派”高手就是华安基金经理刘畅畅，管理的产品叫做华安文体健康灵活配置混合。

对于一名“画线派”高手来说，最终呈现在大家面前的，或许只是一张盈利稳定的漂亮曲线图，但是过程好比登山一样艰难，稍有不慎就有可能跌入谷底。唯有长期坚持信念、独立思考判断、保持平和心态，才能走得更远。

让我们一起来看看，刘畅畅是如何在震荡分化市场中，获得靓丽业绩回报的同时，还能拥有优秀的回撤控制表现。

公开资料显示，刘畅畅拥有10年以上证券从业经验，2010年7月毕业于中国人民银行研究生部，以应届生身份加入华安基金，随后历经了内部“研究员-研究小组组长-基金经理助理-基金经理”的体系化培训。在担任研究员期间，先后覆盖钢铁、机械、纺织服装、券商、轻工行业，并担任公司研究部“制造组组长”，对制造业的细分领域具有较高投资敏锐度。

在担任基金经理助理后，她进一步拓展投资能力圈，延伸到消费、医药、科技等领域研究，能力圈较为全面，并从2020年1月8日起管理华安文体健康至今。

一起来看看，刘畅畅的“画线”能力（产品净值表现）。以A类份额为例，Wind数据显示，截至2021年12月10日，刘畅畅管理的华安文体健康任职总回报为212.86%（折算成年化回报为80.80%），同类（灵活配置型）排名前1%（10/1942）。同期沪深300上涨21.51%，灵活配置型基金平均收益率为53.02%。

从行业配置特点来看，组合相对偏向“制造+消费/医药”的特色，行业覆盖范围较广，整体风格均衡。以2021Q3季报前十大重仓股为例，依次是：药明康德、石大胜华、中国中免、蔚蓝锂芯、富瀚微、浙江医药、三星医疗、格林美、凯撒文化、完美世界，合计占比27.67%，持股集中度较为分散（上述重仓股列示，不代表个股推介）。

再以申万一级行业为例，2020Q2前五大权重行业及占比情况：机械设备（18.90%）、医药生物（14.51%）、电子（9.91%）、化工（7.97%）、食品饮料（7.82%），合计占比59.10%；2020Q4前五大权重行业依次是：机械设备（17.08%）、化工（8.89%）、电子（8.45%）、食品饮料（7.48%）、电气设备（5.87%），合计占比47.77%；2021Q2前五大权重行业依次是：电子（15.53%）、机械设备（11.12%）、化工（11.06%）、国防军工（10.03%）、传媒（7.30%），合计占比55.04%。其中，制造业偏向配置新能源、军工、半导体等热门赛道，能从行业所处周期位置、公司所处周期位置、市场预期几个角度，思考个股的投资价值。

整体来看，刘畅畅的投资体系具有“周期思维”和“自下而上”相结合的特点，“分散布局”是她“控制波动”较好的方式，同时在应对震荡分化行情时，行业配置策略比较灵活。

为了让大家更好地了解刘畅畅的回撤控制能力，司令整理了一张数据对比图，一起来看下。

Wind数据显示，截至2021年10月31日，华安文体健康过去两年最大回撤为11%，当时（2020年一季度）受到疫情的冲击，市场发生了较深、快速的回撤，基金经理通过快速调仓，将结构调向应对疫情冲击的食品饮料、医药生物等方向，并均衡配置。最终产品的最大回撤仅为11%，当时沪深300最大回撤为16.08%，偏股混合型基金最大回撤为15.15%。并且，仅用了44天时间，净值就再次走出新高。

而今年一季度，市场面临核心资产瓦解时，华安文体健康早已远离“抱团”主线，且配置均衡、个股分散，在大幅动荡中最大回撤仅为8.5%，当时沪深300最大回撤为14.05%，偏股混合型基金最大回撤为20.49%。随后仅用了26天时间，净值就再次创出新高。并且，基金经理还利用震荡机会进一步调整结构，加大了新能源方向的配置，为迎接之后的市场行情打下了基础。

或许有小伙伴在想华安文体健康是一只灵活配置型基金，当时是不是采取了大幅降低股票仓位的策略。司令查询了历史数据，2020Q1季度末的股票占净比高达89.90%。可见，基金经理控制回撤的方式，主要还是从适度分散、适度左侧持仓、合理估值买入、追求性价比、重视预期差等角度出发，同时设置严格的止损纪律。

看到这里，相信正在考虑明年应该如何均衡配置，才能更好应对震荡分化市的小伙伴已经心动。

这里和大家分享一个好消息，同样由“画线派”高手刘畅畅管理的华安产业精选混合（A类：014207，C类：014208）将于12月27日起发行。该基金属于偏股混合型，股票资产投资比例为基金资产的60%-95%。同时，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%，意味着也能同时配置港股，更好拓宽了基金经理精选行业和个股的范围。感兴趣的小伙伴可以提前订好闹钟，华安基金APP、支付宝、天天基金、银行等渠道均可认购。

好了，展望2022年，国内宏观环境相对有利于A股市场，但部分赛道高估值在一定程度上或许会制约大幅上涨的空间，同时外围风险也会增加波动。大家不妨可以借助这位“画线派”高手，均衡配置价值与成长，即使震荡分化市也能游刃有余。