什么是浮动管理费基金？

11月21日，浮动管理费率基金重启试点，分两批合计12家基金公司试点，首批6家基金公司已经拿到批文，这6家基金公司分别为国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金和华安基金。

这个新闻已经有段时间，而且第一批试点的基金已经都在发行募集了，不过还是决定想系统的了解下关于浮动管理费的相关内容。

大概会分为几大部分： 浮动管理费是什么、浮动管理费并不是新鲜事物、试点开闸的浮动管理费基金有啥特别、以及对于浮动管理费应该保有什么样的态度。 内容太多，打算分成三到四篇，也算强迫自己系统了解。

一、固定管理费

在了解浮动管理费之前，先了解一只基金的费用情况。

基金的整个交易环节包括交易费用（申购费、认购费、赎回费）、管理费、托管费、销售服务费以及其他指数使用费、交易佣金、审计等费用。 这个在之前的文章都有提及介绍过。

基金的买卖费用之买入费用

基金的买卖费用之销售服务费和赎回费用

基金的两个重要费用：管理费和托管费

其中管理费是基金公司的主要收入来源，每日计算，逐日累计。 这部分钱是从基金资产直接扣除的，不用投资者额外拿钱出来。 偏股类基金管理费较高，一般为1.5%/年。 管理费中有一部分要分给销售机构，作为基金的客户维护费。

目前公募基金的主流管理费收费模式就是固定费率制，约定固定的管理费率，基金根据净值按日计提管理费。 也就是说，每天收盘后，基金公司会根据当天的净值计算当日的管理费。等到合同约定的管理费支付日，基金公司会从基金中统一划出累计的管理费总和。

当日计提的管理费=当日净值*份额规模*固定管理费率

从上述公式可以发现，影响管理费总体水平有三个因素： 单位净值、份额规模、管理费率。 对于基金公司而言，在份额不发生变化的情况下，基金经理业绩越好，基金净值越高，收取的管理费越多。 但同时份额规模越大，收取的管理费越多。

比如同期发行的两只基金，固定管理费率都是1.5%，某天他们的净值分别如下：

可以发行A基金的净值是B基金的1.5倍，业绩完爆B基金，但B基金最后却因为规模优势拿到远超过A基金的管理费，当然这个例子有点极端，大家会说业绩这么好，管理规模自然会上来。 只是想表达，在目前的这种管理费模式下，业绩的影响相对较小，基金公司会更关注份额规模增长带来的管理费收入增加。

而且除了管理费以外，大家也会发现其他费用也都是没有跟基金业绩挂钩的，所以，固定管理费率模式下，基金公司会更愿意花更多的精力在基金份额增长上。特别是那些还封闭管理的基金，基金公司在募集完成之后就锁定了管理费收入，毕竟净值的涨跌对最后实际收取的管理费影响并不大，也就是大家最为诟病的“ 旱涝保收 ”。

二、浮动管理费

浮动管理费，顾名思义，就是说基金公司收取的管理费不是固定的，是浮动的。 基金公司收取的管理费与基金的业绩表现直接挂钩，而不是过去固定管理费模式。

浮动管理费本质就是管理费的费率是浮动的，浮动管理费率的收费模式主要分为两种：

图中 红色标注的“传统固定费率模式” 就是一条直线，不管产品收益率如何，管理费率都是固定的。黄色和蓝色则是两种常见的浮动管理费率的做法。

1、提取“业绩报酬”式浮动管理费率

这种模式在私募基金是非常的常见，就是管理人在收取固定管理费的基础上，当基金的业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。 比如业绩超过20%的部分收取20%作为管理人的业绩报酬。

公募基金采用业绩报酬式浮动管理费率的话，在大牛市将会分走基民一的一笔收益。 今年不少基金收益都在50%以上，按照上述计提规则的话，以50%为例，将会被额外计提（50%-20%）*20%=6%。 远远超过固定管理费率的设定。

如果要采用这种方式，一般会对固定+浮动管理费总额设置上限，比如超额业绩报酬叠加固定管理费总额不得超过考核期内平均资产规模的5%，且提取频率每年不得超过1次。 就是上面的黄线到了某个高度后就不能无止境往上走。

2、“支点式”上下浮动管理费率

相较于“业绩报酬”的只向上浮动不向下浮动，“支点式”是上下浮动，这种设置方式更是与基金业绩直接挂钩。 管理人在产品成立初期设置一个业绩比较基准，这个比较基准是一个确定的数值即“支点”。 当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动； 当基金业绩表现低于业绩比较基准时，管理费率向下浮动。

“支点式”浮动管理费基金的管理费率浮动设置符合“奖惩对等”的对称原则，当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动； 当基金业绩表现低于业绩比较基准时，管理费率同比例向下浮动。

同样的，基金公司也会被要求设置合理的浮动空间，比如管理费向上浮动，应当不超过基础管理费的50%。 管理费上浮后，收取的年度总管理费用，不得超过考核期内平均资产规模的5%。

毕竟2017年监管层下发的《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引》的最终落地稿并没有落地。 以上两种方式，只是让大家对浮动管理费率模式有个大概的认识，不要拘泥于具体的费率设置要求等。

无论哪种模式，都是将管理费率与基金业务挂钩， 出发点 都是为了实现基金管理人与基金持有人利益的一致化，将管理人和基金持有者利益就绑定在一起。