这个月指数普跌，除了基本面120、红利低波和纳斯达克100有所上涨。老投友都知道，这三个指数刚好也是我们早前一直定投的。但因为蛋卷实盘开放得比较晚，所以没能表现出这三个指数带给我们的收益。
如果是跟着远望组合坚持定投的投资者（包括第一次的建仓），目前的持有收益率为-1.66%。11月A股先上行后下行，导致持有收益率暂时不是很理想。
其实，长期来看，定投的持有收益率会远远超过净值的走势。
咱们之前有几篇文章都写过：即使指数点位在长期震荡后保持不变，我们定投的年化收益率也可以达到7%左右。
原理很简单。假设我们每一期定投金额不变。每期定投的份额=固定定投金额/指数点位。这样，在指数点位高时，定投的份额会相对减少；在指数点位低时，份额会相对增多。
这意味着我们会在高位少投，在低位多投。长期下来，低位定投的份额较多，摊低了我们的买入成本。即使指数点位在多年定投后涨幅为0，我们的持有收益率依然可以大大超越指数的表现。
不仅如此，远望定投组合中各指数每期定投金额并不一致。一般而言，指数的估值越低，定投金额越多。
比如，前一阵子港股大涨，A股大跌，我们就减少了港股（50AH）配置，增加了A股配置。反之亦然。这样可以保证我们在指数高位时再少买一点，低位时再多买一点。
远望经常强调这些观点，最终目的还是希望各位坚持定投信仰，而不要半途放弃。
今天A股冲高回落，微涨0.13%，收在2875点。
投资者的心态往往是很纠结的。跌个一两天觉得是机会来了，连续跌了两周就有点慌；涨了一两天觉得挺好，连续涨个两周就感觉自己仓位少了。
这些都导致我们的定投操作受到情绪的严重影响。
远望一直崇尚的是价值投资。但为了便于各位理解，这次咱们抛开价值分析，直接从点位的角度认识我们的定投信仰。
在过去12年，上证指数已经有30多次站上3000点。这点经常被股民揶揄嘲讽。
但我们换个角度来看，其实这也意味着A股每次跌到3000点以下都是非常好的投资机会。因为它必然会涨回3000点，只是时间问题罢了。
下图是上证指数2007年~2019年的走势。蓝线是远望标出的3000点线位。
（2007年~2019年上证指数的走势，蓝线为3000点线）
可以发现，A股突破3000点的频率越来越高。过去可能要1~3年，近几年只需要个把月时间就能涨回3000点。
以今天2875点为例，如果我们买入指数基金，即使在最糟糕的情况下，也能在半年内涨回3000点。
这样，即使跟随上证指数，咱们也能取得半年4%的收益率。更何况我们的投资组合是优选低估指数，往往能跑赢上证指数。
所以，我们在2800~2900点的每一笔定投都能取得年化10%以上的收益率。相较于其他投资品种，这样的收益率是非常令人满意的。
远望在A股走势图中还画出了一条红色箭头。可以看出，A股的阶段性底部在不断上浮。
（2007年~2019年上证指数的走势，蓝线为3000点线）
2007年A股的底部是1400点；
2008年底部为1600点；
2013年底部为1900点；
2018年底部为2400点。
可以粗略地估算下，两年后往回看，2800点、2900点也会成为历史性底部。没有抓住2400点也就算了，但再抓不住现在的2800点就令人可惜了。
同时，这也意味着即使形势再差，紧跟指数投资，回撤幅度也是非常有限的。
可能有些投资者觉得A股只吃不拉，上证指数的走势并不正常，这样的分析不一定准确。那我们可以再看一下国际化、机构化的港股。
下图是恒生指数2006年至今的走势图，和A股的走势非常接近。
2007年首次突破27000点以来，恒生指数一直在跟27000点缠斗。（今天收盘是26000多点。）
同时，恒生指数的阶段性底部也在不断上浮。
2008年底部为10600点，2011年16300点，2016年18300点，2018年24600点。
而且这些底部非常坚实。比如，即使今年乡港的情况不太好，但最低点也未突破2018年的底部。
可以想象，虽然恒生指数现又被打到了26000点，但几年后再往回看，26000点也会成为一个底部。
聪明的投友都能想到，以上现象出现的根本原因是，A股和港股的估值在近十年被压实，看上去仍在突破早期高点，但实际上已经有了很高的安全垫。这也是A股和港股目前最大的投资价值。
这篇文章如果让任泽平来写，他会论「对熊市的最后一战」。
让李大霄来写，他会讲「这是A股的婴儿底」。
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