基金炒作遭套牢？这些基金可能存在高溢价风险

国泰融信LOF遭炒作

基民资金被套牢

我们在股市中常常听过说有些股民盲目追涨，然后连遇几个跌停板，资金被套牢，最终亏的血本无归。我本以为基金投资者要更理性一点，没想到基金投资中也不乏赌徒存在。

国泰基金旗下的国泰融信LOF（501027）在2020年5月26日、27日、28日连拉三个涨停板。然后立马画风突变，在5月29日、6月1日连遭两个跌停。

在国泰融信LOF三日连涨的行情中，第一个涨停板仅仅6500元就封住涨停，第二个涨停板资金仅为12万，第三个涨停板的资金也不足10万。最让人惊奇的是，这三个涨停可能是同一个投资者炒作所为。

那么，假如是同一投资者所为，那么这位基民在这波炒作中大赚了吗？

并没有！

在国泰融信LOF接下来两个跌停板中，出逃资金仅成交三万，也就是说该基金拉涨停的其余资金可能被套住了。

LOF是什么基？

读到这里，那些只在蚂蚁财富、天天基金网、蛋卷基金等平台买过基金的基民们，应该会反应过来： 这画风不对啊，我们买基金都是申购赎回，按每日单位净值算收益，我们什么时候能把基金净值拉个涨停板，这不是炒股吗？ 我们读书少，你可别骗我！

的确，我们大多数基民都没有上述的基金投资体验，因为例子中提到的基金是国泰融信LOF，LOF（Listed Open-Ended Funds），全称是上市型开放式基金，是一种可以既可以在市场外进行基金份额申购或赎回，又可以在交易所买入或者卖出，通过转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种开放式基金。

很多基民看到这里可能就有点懵逼了，LOF是什么鬼，还能和股票一样玩？为了让大家更能深刻理解上面事件的真相，以下做一点小科普。

我们来看LOF的全称-上市型开放式基金，重点在上市型和开放式，上市型是基金交易方式的一种，开放式是基金运作方式的一种。

进一步来讲，基金按照运作方式可以分为封闭式和开放式、半封闭式三种：

开放式基金就是我们常买的那种，基金份额会随着我们申购赎回而变化。 封闭式基金则如它的名称所讲的，基金份额是固定的。

那么，我们应该怎样去购买封闭式基金呢，这就涉及到交易方式的问题了。

基金按照交易方式可以分为场内、场外和LOF三种：

场外交易就是我们直接向基金公司申购新的基金份额，场内交易就相当于基民通过炒股软件交易基金份额，所谓的“场”指的就是交易所。

大家可以类比到股票投资，场外交易就相当于在公司发行股票时（一级市场）认购股份，场内交易就相当于通过炒股软件（二级市场）买卖股票。

而我们最开始提到的国泰融信LOF则兼具两种交易模式。

既然LOF基金存在两种交易市场，就会存在两种价格：一种是申购的基金单位净值，一种是通过交易确定的交易价格，两种价格不同，就会产生溢价。

这个也可以类比股票投资，我们打新股就是以公司上市发行价买入股票，上市后股票就会在交易所交易，我们就会趁着股价上涨卖掉，这中间的溢价也是我们孜孜不倦打新股的原因。

我最开始举的例子是以“吃瓜群众”的视角写的，现在我们掌握了一些基本知识，再来抽丝剥茧，分析一下国泰融信LOF的炒作问题。

重看国泰融信LOF炒作

下图是国泰融信LOF场外基金-国泰融信灵活配置混合（LOF）的单位净值曲线，看这名字大家是不是比较熟悉了，大多数投资主动权益型基金的投资者买的都是这种场外基金。

上表是国泰融信灵活配置混合(LOF)近几日的单位净值，实际上，该基金在前段时间都是处于折价状态，即场内交易价格低于场外基金单位净值。

但是定增概念被炒作之后，该基金就受到部分基民的关注，他们认为未来基金单位净值会大幅上涨，所以大笔买入场内基金国泰融信LOF，造成国泰融信LOF价格上升，大于场外基金国泰融信灵活配置混合(LOF)，大于的那部分便是溢价。

下表是国泰融信LOF的收盘价，可以看到在国泰融信灵活配置混合(LOF)净值下跌的同时，国泰融信LOF拉了三个涨停板，接着便是三连跌。

我们再来看看溢价率，5月26日溢价率=1.1380/1.1065-1=2.85%

5月28日，最高溢价率达到24.6%

这位花了20多万拉了国泰融信LOF三个涨停板的投资者，使得基金的溢价率达到了24.6%，最后自己也就逃出了3万，剩下的资金无人接盘。

其实，从现在来看，若不是国泰基金在5月29日发公告提示该基金存在较高的风险溢价，说不定场内交易价格不至于一下崩盘，说不定有更多的投资者涌入炒作，也会有更多的投资者被套牢。

大部分分级基金B份额存在高溢价

投资者请注意风险

当然，以上基金炒作并非个例，交银施罗德基金一直在发公告，提示交银互联网金融B份额存在较高溢价，投资者不要盲目追涨。

根据21世纪经济报报道，截至5月27日，113只分级基金B份额中，68只出现溢价，其中28只分级基金B份额的溢价超过10%，最高溢价的交银互联网金融B已达169%。

根据分级基金监管政策，总规模在3亿份之下的分级基金需要在2019年6月底之前完成整改，总份额在3亿份之上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。

也就是说，存量分级基金最终要走向转型或清盘。

最后在这里提示各位基金投资者一句，在投资之前一定要弄明白所投资基金是什么基金，不要盲目追涨或投资炒作，如果实在弄不明白也要注意关注基金公告提示的风险，不要辜负基金公司的善意。