买哪种基金能跑赢市场获得超额收益？

问问大家哈，做一名A股投资者难吗？司令觉得蛮难的！每每碰到市场大跌，不少投资者就像热锅上的蚂蚁，焦急得团团转。又或者敏感得像侦探一样，整天拿着放大镜忐忑不安地分析行情。

究其原因，一方面是选准赛道太难了！以今年行情为例，尽管新能源、半导体以及煤炭、化工、有色、钢铁等周期性行业表现靓丽，但是家用电器、非银金融、房地产等不少板块的跌幅都较大。更令人揪心的是，即使抓住了某个热门板块，一旦出现较大回撤，也容易让人提前“下车”而错失大赚机会。

另一方面，选股也变得越来越难了！目前A股数量已经超过4500只，并且还在不断增加中。尽管上市公司财务数据变化频率不算太高，但是公司基本面预期、产业链情况、投资者行为等数据，每天都在发生变化。单靠个人精力，显然无法及时跟踪并作出准确判断。

估计基金经理也会面临这些困难，由于研究精力有限，很难完全覆盖两市所有板块及个股。他/她除了自身看好(或者能力圈擅长)的赛道以外，不得不选择放弃其它板块，或者只配置较少的仓位。

所以，大家感叹股市赚钱不容易，也就不难理解了！那么，有没有哪种类型基金，可以较好地破解选行业难、选个股难，轻松跑赢市场的同时，还能获得不错的超额收益呢？

有些投资者应该还记得，今年国庆前，A股市场成交额连续49个交易日突破万亿元，刷新了最长历史记录。而被人津津乐道的事件背后，就包括了量化基金。

目前市场上的量化基金，主要分为三大类：指数增强型、主动型量化、量化对冲型。Wind数据显示，截至2021年10月15日，今年以来主动型量化基金回报率中位数为6.17%，指数增强型回报率中位数为3.08%，量化对冲型回报率中位数为2.16%，都跑赢了同期沪深300，沪深300今年跌了7.08%。

浙商证券研究报告显示，截至2021年10月15日，2020年以来主动型量化基金回报率开始明显优于沪深300指数。

“优秀”主动型量化具备的4大特征

司令之前文章介绍过，在我心目中一只“优秀”的主动型量化基金，至少要具备以下4个特点：

1、智能选股系统。能够将基金经理的投资理念进行系统化处理、自动跟踪，形成一套成熟的投资策略。

2、量化指标选股。坚持基本面分析与量化分析的结合，兼顾质量、成长和估值等选股维度，追求投资策略的多元化和分散化。

3、挖掘周期行业。构建完整的周期性行业数据，智能把握强周期行业个股的投资机会。

4、财务数据跟踪。能够随时跟踪绝大多数上市公司的财务数据，一旦有异常及时“报警”。

而基本面量化和多因子量化，虽然都属于主动型量化基金，不过前者更加注重行业和公司基本面的投资逻辑。下面，司令就来具体来讲讲基本面量化。

基本面量化基金，通俗描述又叫做“系统化的基本面投资”，它既结合了“基本面投资”和“量化投资”的优势，还能做到对绝大多数行业和个股基本面的深入研究。

在实际运作中，通过不断地专家访谈、上门路演、借助研究团队提取核心投资逻辑，搭建数据模型，从而实现系统自动化判断。比如，汽车行业就会用到专属的汽车数据去建模，钢铁行业会用到特定的高炉开工率等指标建模，养殖行业会用到猪存栏量、出栏量、价格等指标建模。

一套流程下来，相当于用机器训练了一个资深研究员，一旦特定行业系统搭建完成后，这个“机器人专家”就能够7*24小时“站岗盯梢”，根据行业数据变化情况，及时做出投资决策建议。

今年值得关注的基本面量化基金

司令在研究中发现，中欧量化驱动混合（001980），就是一只历史业绩表现出色的基本面量化基金，在全市场进行选股，善于把握结构性机会，力争获取增强收益。今年以来涨幅已经超过30%，远超偏股混合型基金指数。据Wind数据显示，截至2021年11月5日，今年以来中欧量化驱动收益率为30.73%，偏股混合型基金收益率仅为6.18%，同类（偏股混合基金）排名前8%（116/1536）。

来源：Wind，截至2021/11/5

如果从产品成立日（2018年5月16日）起计算，中欧量化驱动累计回报率为86.21%，同期偏股混合型基金回报率为85.70%，沪深300仅上涨23.40%。

相对于全市场的偏股混合型基金整体配置水平来看，中欧量化驱动在今年上半年相对高配了电气设备、机械设备、汽车、计算机、家用电器等行业，对医药生物、食品饮料等行业相对进行低配；从持股集中度来看，2021年中报显示合计持有222只，并且个股权重相当分散。

以2021Q3季报为例，前十大重仓股依次是：恒瑞医药、泰格医药、江苏银行、正帆科技、邮储银行、万泰生物、博腾股份、攀钢钒钛、药明康德、台华新材，合计占比仅为8.55%；再从个股风格来看，包括了很多中小盘，可见这位“机器人专家”在市场风格判断上确实有一套方法。

那我们再来看看背后管理这只基金的基金经理曲径，她是现任中欧基本面量化组投资总监，本科毕业于复旦数学系，硕士就读在美国卡内基梅隆大学的计算机金融，属于懂数学、会编程、擅长逻辑分析的理工科型基金经理。她从业经验15年，管理公募基金6年，一直都深耕在量化投资领域，曾任职美国知名、全球排名前十量化投资机构千禧基金、中信证券另类投资部高级副总裁。

2015年4月加入中欧基金，目前除了管理中欧量化驱动，她还管理着中欧数据挖掘混合、中欧互通精选混合。由她搭建的基本面量化模型，目前已覆盖数十个行业，涵盖金融、周期、消费等多个领域，构建了多层次的投资框架。

依托中欧策略丰富、风格多样的强大投研团队，沉淀独特“阿尔法”，帮助量化模型吃透基本面，集合多策略智慧，不断迭代和进化。

在中欧量化驱动的投资策略上，采用“基本面前置，量化后置”的投资方法，提取不同行业的基本面逻辑，发现重复有效的规律，并进行系统化建模。

做基本面量化投资，最难的或许就是要学会每个行业的逻辑，并且能很好地理清楚并从中抽取逻辑。但这一切对于学数学、写代码、做量化投资出身的曲径来说，显得比较游刃有余。

好了，曲径管理的中欧量化驱动混合，司令觉得比较适合想要高配权益投资，但是又不想反复去寻找市场热点的投资者。又或者可以作为基金组合中的“底仓”品种，长期来看可以跑赢市场。