本文目录

1、工银瑞信
2、袁芳优质成长公司

3、赵蓓有望反弹

4、王筱苓调仓
5、黄安乐回调增持
6、单文产业趋势

7、何肖颉下行风险有限

8、杜洋的银行
9、王君正的地产
10、闫思倩的新能源

11、张宇帆的配置均衡

12、整体参考说明

【P1 工银瑞信】

按照天天基金截止2021-10-26的统计数据，工银管理规模7509.36亿，共有基金329只，基金经理53人，基金经理平均任职2年212天！

工银中报的观点及持仓可看：

工银瑞信袁芳、赵蓓等10位基金经理，2021中报隐性调仓及后续看点

【P2 袁芳优质成长公司】

袁芳：2011年加入工银瑞信，现任研究部大消费研究团队负责人。

累计任职时间：5年又307天，现任基金资产总规模385.23亿元（规模降低了100亿）；任职期间最佳基金回报308.14%。代表基金：工银文体产业股票A（001714）

文体业绩没文体，被质疑的是投资风格有没有漂移，三季度规模净资产较少了40亿左右。

中长期看，很多优质企业已经构筑了足够强的竞争力，会逐步化解短期不利因素，持续成长。国内经济转型和居民权益资产配置比例提升方向明确，支撑优质权益资产震荡上行，因此持续看好优质成长类公司的表现。报告期内，持仓以此类资产为主，适度淡化短期波动。

【P3赵蓓有望反弹】

赵蓓：2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人。

累计累计任职时间：6年又349天，现任基金资产总规模291.58亿元，任职期间最佳基金回报358.30%（工银前沿医疗股票A：001717）

相对葛兰的大规模增长，赵蓓的规模也增加了不少，同时基金报告写的比葛兰认真多了。

针对政策看法是

（1）民营医疗服务作为公立医疗的有效补充，社会也需要公立医院以外不同层次的医疗服务提供。

（2）医保资金如何更高效使用是长期主题，所以医保局未来通过集中采购的形式寻求医疗相关产品价格的下降是必然趋势，所以未来集采范围会越来越大，也是确定的。但我们认为医疗器械与药品相比并不是完全同质化的，涉及到产品差异和医生的使用习惯，所以市场份额大的品种并不会轻易被替代，从而价格压力也会比药品更为缓和，考虑进口替代的长期趋势带来量的提升，龙头企业并不一定会在集采中受损，无需过度悲观。

我们认为前期板块的下跌是源于对政策的过度悲观，在政策落地后有望迎来反弹，我们维持看好医药板块的结构性机会，仍会坚定持有战略性看好赛 道中长期可以长大的优质公司。

【P4 王筱苓的调仓】

王筱苓：2005年加入工银瑞信，现任权益投资部副总监

累计任职时间：11年又70天，现任基金资产总规模：42.40亿元，任职期间最佳基金回报：296.15%（481008：工银大盘蓝筹混合）

3 季度在组合上进行了微调，增持了快递、食品饮料、房地产、机械等行业，减持了 汽车、基础化工、餐饮旅游等行业。

新进入前十：茅台、韵达、恒瑞医药、保利、华鲁恒升、泸州老窖、圆通

退出前十：五粮液、福耀玻璃、平安、分众、比亚迪等等

【P5 黄安乐回调增持】

黄安乐：2010年加入工银瑞信，现任权益投资总监、权益投资能力三中心负责人。

2011-11-23开始管理基金至今9年又345天，现任基金资产总规模：67.12亿元，任职期间最佳基金回报：462.28%（481015：工银主题策略混合A）

三季度，本基金的核心持仓仍集中于能源金属，磁性材料，半导体设备及材料，光伏材料及储能设备，特色原料药及 CXO，电子等板块。

三季度中期，增持了少量风电设备及供给受限制的化工材料。

三季度末，组合配置的行业和板块出现快速回调，此次回调与基本面关系不大，因此在回调过程中对某些优质个股择机进行了适当增持。

【P6 单文的产业趋势】

单文：2014年加入工银瑞信，累计任职5年又132天，现任基金资产总规模：155.86亿元，任职期间最佳基金回报：223.95%（代表基金000263工银信息产业混合）

三季度，组合主要配置在长期产业趋势明确的方向上，比如云计算、金融科技、智能硬件和半导体、互联网、军工、光伏、消费和新型服务业、新能源车和无人驾驶等方向。公司方面，我们优选竞争格局清晰、具备较强竞争优势的公司来构建组合。

【P7何肖颉下行风险有限】

何肖颉[jié]：2008年加入工银瑞信，曾任专户投资部专户投资经理。

管理基金至今11年又26天，现任基金资产总规模：119.63亿元，任职期间最佳基金回报：295.00%（工银新趋势灵活配置混合：001716 ）

前十持仓新进：通威股份、兖州煤业、中国神华、移动通信等。

何肖颉认为：总体上看，市场四季度下行风险有限，但向上动力不足，还需要观察具体政策力度和落地节奏。

操作上，四季度倾向于均衡配置，精选具备长期成长空间赛道的优质标的，保留部分供需缺口较大周期行业的配置，同时适度增配低估值行业。

【P8杜洋的银行】

杜洋：2010年加入工银瑞信，现任研究部能源设施研究团队负责人、基金经理。

累计任职时间：6年又259天，现任基金资产总规模135.35亿元，任职期间最佳基金回报253.90%（代表基金：000991工银战略转型股票A）

组合操作方面，大体上延续了 2 季度的风格，坚持以基准为锚，保持了对低估值板块的配置比例，同时根据行业景气度变化，在低估值板块做了适度调整，增持了景气度处于底部的地产。

中小盘风格的配置比例大体稳定，个股层面根据基本面表现做了适度增减持。

具体到持仓：配置的银行房地产相关还是蛮多的。包括：兴业银行、光大银行、南京银行、成都银行。招商银行倒是退出了前十

【P9 王君正的地产】

王君正：2011年加入工银瑞信，现任研究部金融地产研究组主管兼基金经理。

累计任职时间：8年又68天，现任基金资产总规模129.09亿元，任职期间最佳基金回报320.42%（代表基金：000251工银金融地产混合A）

三季度组合操作方面，主要加仓地产，减仓银行、非银。

地产：保利、万科。

退出前十：平安、太保、华泰、兴业、光大

展望四季度，消费、金融、地产行业估值处于合理偏低位置，市场系 统性风险较为有限，但向上动力也有限。后续倾向于均衡配置，进一步观察政策变化，做出相应的结构性调整。

【P10 闫思倩的新能源】

闫思倩：2015年加入工银瑞信，现任研究部电力\新能源行业高级研究员、基金经理。

2017-10-17任职至今4年又15天，现任基金资产总规模：144.46亿元，任职期间最佳基金回报：371.80%（005939 工银新能源汽车混合，2018-11-14至今2年又352天）

展望 10 月，中游需求依然走高，4 季度行业进入年底旺季。鉴于板块整体乐 观的观点，基金整体仓位较高，总体超额收益回升。

对于具体环节配置，继续看好行业基本面超预期的龙头，维持超配；同时看好上游仍然在涨价的锂矿、材料，受益于海外新能源汽车需求放量的全球产业链龙头，以及受益于上游涨价压力逐步触底的中游电池环节。

【P11 张宇帆的配置均衡】

张宇帆：2007年加入工银瑞信，现任中游制造业研究组主管。

管理基金至今5年又245天，现任基金资产总规模22.11亿元，任职期间最佳基金回报291.70%（001718工银物流产业股票）

今年以来市场结构性分化较为明显，本基金在三季度整体配置更加均衡，增加配置了一些估值调整比较充分的公司。

【P12 说明】

宋炳珅、陈小鹭管理规模比较小，不在细看。

整体的观点是：整体下行分析风险有限，向上动力也有限，整体保持均衡配置。

何肖颉认为：市场四季度下行风险有限，但向上动力不足，还需要观察具体政策力度和落地节奏。操作上，四季度倾向于均衡配置。

王君正：市场系统性风险较为有限，但向上动力也有限。后续倾向于均衡配置，进一步观察政策变化，做出相应的结构性调整。

张宇帆的配置均衡等等。