商票逾期是怎么回事?商票逾期的原因是什么?

今天盘后，猪茅牧原出了条新闻。有记者发现，上海票据交易所披露的截至2021年11月30日的商票持续逾期名单中，包含牧原旗下的31家企业，不完全统计累计逾期额约为2126万元，逾期余额为1667万元。旗下这么多企业商票逾期，大家就开始担心公司资金链是否出了问题。

随后牧原向记者回应说，由于部分供应商未及时发起付款申请、少数出票银行无法进行线上清算或线上清算不及时等，导致公司存在少量商票实际兑付日晚于到期日支付的情况发生。公司现正在与银行、持票人积极沟通，快速解决以上问题，以保障票据持有人合法权益。目前公司生产经营与现金流情况一切正常。

嗯……网上信息就这么多了，咱们先来说下商票逾期是怎么回事。

商票是牧原作为承兑人，承诺在未来到期时付款的一种票据。比如牧原要采购，付款可以不付现金，而是付一张商票，在票据到期时再付钱，这样就相当于做了一次短期的融资。

在商票到期后，钱并不是自动支付的，而是需要持票人做提示付款操作，承兑人收到了提示付款申请后，签收才付钱；如果承兑人收到了提示付款后，不签收而拒付，那就构成违约；但如果持票人没有申请提示付款，那承兑人就没有形成付钱的义务，自然也就不存在违约。

再看牧原的回应，“由于部分供应商未及时发起付款申请、少数出票银行无法进行线上清算或线上清算不及时等，导致公司存在少量商票实际兑付日晚于到期日支付的情况发生”，其中“供应商没有发起付款申请而导致票据未支付”这个理由就有点奇怪，因为持票人未发起申请的话，并不会形成逾期，这个理由不成立。

另一个理由“少数出票银行无法进行线上清算或线上清算不及时”，倒是可能成立的。之前逾期名单里就有其他企业出现过类似的情况，商票在线下清算时已经提前结付了款项，但由于电票系统的问题在线上没有显示已结清，这时就会出现逾期记录。

所以从目前的信息，还无法判断牧原子公司商票逾期的真实情况，但牧原至今为止的回应至少是不够清晰的。

常见的商票逾期的原因有几种：

一是公司真的现金流紧张，就是没钱付了，比如之前出问题的某些地产公司。

二是上面说的系统问题，这种如果已线下结清也会有凭证，公司把凭证贴出来，解释清楚就行了。

三是双方有各种纠纷，就是不想给钱，导致拒付。

我觉得牧原应该有个更清晰的公告来解释清楚，逐一解释每张逾期商票的情况，而不是笼统的给两个理由。仅凭现在的解释，很难让投资者放心。

牧原财务到底有没有问题，这个我也判断不出来，只能说从融资的需求来看还是挺缺钱的，这两年养猪赚了这么多钱，但牧原反而持续融资，2019年做了50亿定增，2020年发了30多亿的债，2021年又发95亿可转债。

如果财务没问题的话，那合理的解释就是在做大手笔的逆周期扩张。而逆周期扩张本身就是一个激进的策略，流动性撑得住，熬到了下波景气周期，那就大赚特赚；中间遇到寒冬期过长，流动性撑不住了，那就容易出风险，你们看那几个出问题的房地产企业，都是这个道理，想来这也是市场听到今天消息就开始担心的原因。作为股民投资牧原，也就要明白它是个高风险的标的。

另外牧原今天公布了11月数据：公司销售生猪387.4万头，销售收入67.67亿元；11月商品猪销售均价15.96元/公斤，环比上升34.34%，猪价这个月倒是反弹了不少。