今天市场有所反弹。
我能感受到昨天很多朋友情绪是很悲观的。还是昨天文末那个观点。
“暴跌向来都是机会，特别是情绪性的市场整体的下跌，一定会让很多买不到的好公司跌出买点。
我们要做的就是不要关心自己今天亏了多少，而是积极在暴跌后调整持仓结构，争取在调整后的上涨中再创新高。”
下跌其实就是一轮洗牌和重构，积极应对一定比躺平割肉来的更有意义。
昨天文章聊了聊对光伏锂电的看法，对于锂电我还是表示了比较悲观的看法。
文章发布后很多朋友还是提出了不同观点，不同观点的核心都集中在了一个点，新能源汽车还是一个会持续增长快速增长的赛道，这个赛道里的公司肯定会持续有投资机会。
这两天在板块暴跌后，很多券商分析师出来心理按摩大多也是这个观点，优质赛道调整只是情绪影响，没有基本面的原因，调整就会是上车机会。
对于这种非常单纯的观点，我想从三个维度来给大家分享下我的看法。
第一，从估值和资金抱团的角度。
锂电板块的高估值是怎么形成的？
锂电板块的高估值是在多个因素共振下形成的，基本面向好业绩增长好+全市场的低利率环境钱多+全市场其他板块业绩较差，资金无处可去需要寻找抱团。
如果只有基本面好一个因素是构不成锂电今年轰轰烈烈，鸡犬升天的大行情的。
所以我们不能只从基本面的角度去考虑明年行业增长可能还不错，基本面早就映射在股价里了。
最近是后两个因素发生了变化带来了资金的流出压力。
全球的低利率环境在发生变化，美联储即将退出宽松周期，国内虽然进一步宽松，但边际效用明显递减。
从板块来看，伴随稳增长措施落地，一定有越来越多的行业重回景气，重归增长，锂电不再是那个市场上的唯一，部分抱团资金也面临解散。
第二，从基本面的角度。
目前大部分券商分析师都预测明年国内新能车销量将突破600万辆。
但我不认为可以这么乐观，甚至目前我比过去悲观一些。
更悲观的原因很简单，由于今年锂电产业链的大幅涨价，到年底电池厂也受不了开始对下游涨价，新能车成本上涨必然传导到终端销售价格的上涨，销量在10-20万这个高销量带的渗透速度将会放缓。
如果我们仔细拆解新能车在不同价格带的渗透情况，我们会清晰的发现，在10-20万这类中端，中低端车中他的渗透率是很低的，很重要的原因是在这个价格带新能车没有性价比，这个性价比需要产业链共同降本实现。
我们需要锂电全产业链进一步的降价，实现电池价格的进一步降低，才有可能实现在这种性价比车型中的快速渗透。
今天宁德时代董事长曾毓群做了一个讲话，其中有一段话是这么说的：
“近几年补贴在加大退坡，按照计划2022年底将全部退补，尽快实现新能源汽车的成本竞争力是全产业链共同目标、共同的任务。有些行业、企业只顾眼前利益、追求短期贸易等，这不利于产业发展，也不利于企业自身，供应链环环相扣，安能独善其身。”
在分析师们大谈涨价对于行业安全没有影响的时候，曾毓群的看法是成本竞争力是全产业链的共同目标，成本控制性价比的重要性，是非常清晰的。一定不像很多分析师讲的，涨价对于需求完全没有影响。
其实目前国内和欧洲市场，推广新能车依然是依赖政策补贴的，国内补贴明年将全面取消，欧洲的补贴也在退坡，国内免除新能车购置税的补贴也一定会在新能车销量渗透率达到一定水平后退坡。
对于汽车这个行业来说，销量最多的市场一定是在中端，中低端性价比市场，而不是在高端车，低端A级车市场。
目前国内高低（中高端车比如蔚来，特斯拉；低端车比如宏光mini）市场的渗透率已经越来越高，渗透速度也已经越来越慢。而真正应该发力的中端，中低端市场面临着产业链成本上涨的压力很难发力。明年需求增长是可以期待的，但过于乐观，显然是不可取的。
我个人对明年新能车销量的预计在500万辆左右，行业增速大概40%左右，比大部分券商分析师预计的要低10-20%。
第三，从供应链的角度。
昨天其实我也详细拆解了究竟哪些细分领域我看好，哪些不看好，大家可以回顾下赛道股还要跌么？
今天宁德时代董事长曾毓群还讲了这样一段话。
“近期我们非常高兴的看到国内外大型化工集团都已经进入了电池产业链，如巴斯夫、湖北宜化、贵州磷化等，这对工业、电池市场规模增长之外，还计划实施海量需求放大到供应链，需要化工巨头进入到这个行业，提供巨量、稳定的供应，并通过供给侧带动全产业链的升级。”
这段话信息量其实很大。
首先宁德时代是非常欢迎大型化工集团进入动力电池产业链的。未来锂电的各个环节都将迎来大化工集团的正面冲击。
今年我们看到了华鲁恒升对于电解液溶剂的冲击，未来还会有更多化工企业冲击到锂电材料的各个领域。
整个行业的竞争格局还将发生很大的变化，很多公司两三年后可能根本就没有活着了。毕竟从成本控制的角度来讲，锂电材料这帮企业相比大化工集团，差距太大了...
其次，这意味着宁德时代认为未来锂电产业链将快速进入大宗时代。
这意味着如果未来一家锂电产业链公司给你讲他产品的门槛有多高，你可以直接拉黑这家公司。
大宗时代，核心的竞争力就是成本控制。更高的良品率，更大的规模，更好的附产品循环利用，更完善的一体化体系将会成为锂电产业链企业最核心的竞争力。
锂电材料的终局一定就是大宗化，大化工化，换句话说锂电材料企业在行业高增长期结束后的估值也应该回归化工企业估值。
当行业增长回归个位数以后，这个产业链的公司估值可能就是10倍，15倍，目前大化工企业也就是这个估值水平。
而现在产业链很多公司的估值是50倍，60倍，即便这家公司在未来3-5年充分享受了行业的高速发展，没有掉队，实现了3-5年3-5倍的利润增长，他目前的市值也就和3-5年后，新能车渗透率达到60%，70%之后应该享受的市值相似，没有什么股价上涨的空间了。
大家还要考虑一个问题，哪怕往后看3-5年锂电行业能有4倍的增长，对应到这些材料企业营收的增长一定小于4倍，因为行业要降本，材料价格要下降。对应的利润增长更是远小于4倍，因为行业降本后毛利率会降低。
所以这些企业对应明年业绩50倍，60倍的pe真的是一个天文数字的估值...这直接是对标的终局估值法，把3-5年的增长全部打进了现在的股价里...这样的公司不跌又有什么投资价值呢？
一句话总结：行业充满变局，估值却给到终局。
在这个阶段，我真的很难看好锂电产业链，也下不了手去做投资。
如果市场能冷静一些，多调整调整，消化消化泡沫，对一些确定性比较强的公司，我觉得还是值得关注的，但在消化泡沫之前，还是多保持冷静吧。
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