港股明年会如何 港股的成长股机会在哪里

今天是2021年最后一个交易日，不知道作为投资者的你，今年业绩如何？是否还满意？亏钱了？没事，总会有亏钱比你更多的人。

今年的港股，犹如一本跌宕起伏的爱情小说。年初的高潮让所有人都以为今年稳了，殊不知后面雷一个接一个，投资者从追高的兴奋，到抄底的沉稳，再到血亏的伤痛，最后绝望的止损离场，心态转换像极了你我当年的初恋。

明天，又是新的一年，当爱已成往事，港股明年会如何？

一、十年一觉扬州梦

都说港股市场是薄情的，我觉得不如说，香港市场很现实。港股很少亏待真正有业绩的公司，大到腾讯、美团这样的互联网巨头，小至不起眼的汽车经销商，只要能持续交出业绩，市场就愿意给估值。

例如美东以及中升，商业模式没什么特别的汽车经销商，从上市以来盈利分别升了676%和573%，股价就涨了855%和832%。

以上两个例子都完美显示港股投资的一大特色，不少公司从上市时经常无人问津，到后来业绩爆发征服市场，成交量上去，股价完成戴维斯双击。

复盘可以发现，每一只成长股的背后都是一个大故事。

再举例，曾经的牛股莎莎国际(00178.HK)，现在回头看，主业是平平无奇的零售生意，但是在08-13年，随着大陆来香港自由行的人越来越多，带旺香港零售生意，莎莎的业绩也水涨船高。在鼎盛时期，莎莎的净利润翻了3倍，股价翻了5倍，市盈率从20倍PE涨到30倍PE以上。

那么新的一年，港股的成长股机会在哪里呢？我们尝试定一个简单的指标：过去两年营收增长都超过30%的公司，筛选出了的结果有14家，其中包括短视频的快手和新能源汽车的小鹏和理想。

这个结果大体也能体现我们前面所说，成长股的背后都是一个大故事。短视频不用多说，除了用户渗透率依然在快速提升，商业化和出海是未来两个重要的看点。

新能源汽车方面，根据中汽协方面的数据，2022年预计销售量将达到500万辆，同比增长47%(虽然有传闻说目标下降至450万，但是增速依然可观）。

当然，光看数据稍显片面，成长行业并不仅仅只有这两个行业。我们再把眼光放远一点，根据各大主流券商的数据，明年的成长主要集中在：

光伏，十四五全球光伏CAGR 20%，2022年增长大年，新技术发展将进一步打开空间；

电力系统，“十四五”期间规划投资约6700亿元，加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建；

军工，军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性有望显著减弱；

金属材料如锂钴稀，电动车的成本优势使原材料涨价仍具有向下游传导的空间；

专精特新下细分龙头的投资机会，比如说光刻胶单体及聚酰亚胺材料；

当然，具备增长的股票，市场上基本已经是明牌了，真真正正应该投资人着力的，是这些赛道里面，尚未充分挖掘的地方，这些才是超额收益的来源。

二、江东子弟多才俊

拉长来看，股票市场里面，成长不是常态，平庸才是。股票在高速成长的过程中，很容易遇到各种各样的问题，比如说需求证伪、竞争加剧等等。

当成长股一旦失去成长性，会迅速沦为困境股，抄底的人以股价回调幅度大为锚，以为回调30%，40%是捡到便宜货了，但其实是戴维斯双杀的陷阱。

回顾港股历史，这样的陷阱非常多，远的有维他奶国际，近的就是我们的海底捞。年初海底捞还在"逆周期扩张"，年底就关店300家。现在的海底捞股价确实跌了很多，但是你问我敢不敢抄底？我心里和海底捞股价一样 —— 没底。

纵观港股市场，能实现困境反转的股票，少之又少。只有李宁、蒙牛等寥寥几间公司，本身质地不错，所处赛道也不错，最后又能持续交出业绩的，能成功翻盘。正如篮球场上，绝杀球很精彩，但是可遇不可求。

再来看今年的港股，可以说是困境集中营。市值在50亿以上，跌幅超过50%的股票一抓一大把。

这些股票的问题，实在让人头疼。

关店300家的海底捞，还能重拾成长吗？

GMV流失的阿里，还有未来吗？

改革的新东方在线，转型可以成功？

不如我们换个思路，看看那些即将陷入困境的股票，胜率可能还大一点？港股虽然跌了一年，但是这样的机会，一点都没有减少。

比如说泡泡玛特，盲盒虽然深受年轻人欢迎，但是这门生意的护城河，看起来并没有那么高。随着入场玩家越来越多，泡泡玛特如何支撑住相对较高的估值呢？

三、项庄舞剑

除了戴维斯双杀陷阱，成长股另外一种陷阱是伪成长。现在很流行的微信群营销股，一篇篇小作文有声有色，看起来特别带劲，今天进入特斯拉供应链，明天和光伏沾点边，业绩动不动翻几番，股价也跟着大涨。

但是站在年底回头看，没有业绩支撑的股票，到底谁赚钱了？比如下面的广汇宝信，老股东为什么砸心里面没有点数吗？

图片来源：网络，吹票时间刚好在顶部

庄股可谓是港股的特色文化，股价可以一天翻两倍，也可以突然腰斩。就好像绚烂的烟火，看是好看了，但是真要想抓住，可能会有点烫手。

今年香港市场1700多只100亿以下的股票里面，从股价底部上涨幅度排名的中位数是56%，但是全年涨跌幅中位数仅为-0.77%，这就说明绝大部分的小股票，短期内可能猛涨一波，但是拉长来看，是没有回报的。

要想从这些小股票赚钱，一个好方法是，

认清其假象，尽早投入其中，然后在假象破灭之前尽早卖出。

四、凉露夜三更

除去部分明星股，市场大部分的股票都如你我一样，平凡又普通，经营上没有很好，也没有很差，长期持有这些股票，你很难赚到钱。

过去十年的港股周期性股票，走出大牛市的有两次：2017年的造纸，和今年的航运。

2017年的造纸行业，在供给侧改革后淘汰了落后产能，竞争格局改善的情况下，利润率和利润双重提升，部分股票上涨了接近10倍。

航运更厉害，横有多长，竖有多高，东方海外国际在横盘了近10年后，股价一年涨了10倍。

现在港股市场上面，有没有类似机会呢？如果单从低利润率，低估值去寻找，其实像石油、铝业、铜业等多个行业，即使今年大宗价格大涨，它们仍然处于利润率低、估值低的情况。假如，这里是说假如，在供给侧再出现大的问题，随着供需关系的改变，明年确实是有可能持续今年的行情。（不过一定不是今年的大行情了）

除此之外，其实周期股是极度分化，在经历了两年的大放水之后，市场上存在一些周期股的利润率和估值都处于相对高位了，假设未来供求关系恢复正常状态，这些周期股也许会有均值回归的风险。

当然，最后投资人能不能赚钱，关键不是预测，而是应对，大宗商品还是要边走边看。

五、宏观政策

曾经有前辈说过这样一句话：

打开一家公司的财报，菜鸟投资人一般首先看营收利润，老手第一眼看的，一定是政策风险。

今年的港股，给所有人上了一堂生动的风险课，从年初的反垄断，到年中的教育股，再到年底的美元债危机，当你不留意风险的时候，风险就会找到你。

整理过去一年的政策变化，及至最近房地产的保交楼，政府的目标一直都是民生，任何影响到社会稳定的因素，似乎都是不可持续的。

那么展望明年的股票市场，

新能源车、光伏、硬科技，一定是政府继续支持的；

医药方面，集采将是肯定继续进行的；

消费领域，国家是鼓励的，但是一些高端消费，如白酒，可能格局会出现变化；

看完中国政策，再来看美国。明年的美股，加息+通胀绝对是最主线的逻辑，市场也会围绕这一点来进行交易；

对于通胀，市场关心的是，通胀到底是不是持续的？那么我们要想一个问题了，为什么过去十年，一直放水都没有通胀呢？原因很简单，富人拿钱资产涨，穷人拿到钱才会通胀。

过去十年，美国的生产关系没有改变，劳动力供求平衡的情况下，居民收入一直保持4%左右的速度稳步增长。

大部分人手上的钱没有变多，需求没有太大变化，物价自然不会剧烈上升；而多余的钱被股市蓄起来，整个社会按照平稳的规律运行。

这次疫情，得益于美国政府的补贴，每个美国人平白无故多了一笔钱，需求自然就拉动了，但是当疫情过去，没有补贴了，大家的收入又回到正常状态时，物价还能这样涨吗？也许要边走边看了。

利率方面，复盘过去美股的历史，加息初期并不会影响到美股，随着利率提升，全球资本回流美国，新兴市场才是受伤的；那么港股作为边缘市场，是否就会受打击呢？也不一定，像2017年，美国加息缩表，港股照样迎来大时代，关键还要看

最后，说一千道一万，政策和宏观是最不可预测的，比起预测，应对是更好的方法，真正赚大钱的机会，都是边际改变的时候出现的。

六、结语

今年的港股，给所有人上了一堂风控课。港股虽然常被诟病估值低，但是这个市场培育起来的风控意识，绝对有助于你在面临股灾时完美脱身。

假如你今年有投资港股，又可以全身而退毫发无损，那么恭喜你，你的风控体系已经非常成熟了。

文章的最后，致敬每一个仍然留在港股的投资人！

在港股，你需要认真学习教育、地产、互联网、消费等多个行业的知识、逻辑、发展趋势，同时还要了解相关的政策、法规、风险，最后还要在股市经历兴奋、忧伤、绝望各种情感。不管最后有没有赚到钱，过程足以让人刻骨铭心。