2022年大概率是结构性行情 怎么投资配置呢

经历了2019年-2021年三年的上涨，目前A股整体的估值水平与2017年底相仿，比2019年底稍高，处于历史数据60%左右的位置，上下都有可能，下的概率高于上。

从驱动指数上涨的因素看，主要是整体货币供应、市场情绪和业绩增速。

2021年，货币政策宽松的美国、越南等地区指数出现明显上涨，提前收缩的中国香港股市表现全球最差。

我国内地则是货币政策是宽中有紧，市场主要是结构性行情，不少前期估值较高的蓝筹股出现杀跌，甚至腰斩。

2022年，美国货币政策基本确定收紧，国内则要求稳市场，可能适度宽松，但是大放送的可能性极小。

市场情绪方面，在管制多于刺激的大背景下，较难出现持续性的热点，轮动可能快于2021年，赚钱的机会估计更少。

业绩增速方面，无论是全球还是国内，GDP增速基本都是震荡下滑或走平，整体的机会也会小于此前几年。即便是火爆的碳中和，在2021年高基数的基础上，预计增速也会不可避免地下滑。

如果查看各大指数的涨幅，会发现宽基指数2019年-2021年之间，估值基本没有什么变动，主要是业绩上涨贡献，市场整体的波动率开始向成熟市场靠近。

我插一张图大家看一下。万得全A过去1年和3年的波动率均与标普500差异不大，与纳斯达克接近。

以后经济面如果不出现大的变化，可能每次指数下跌10%左右，就是一个不错的上车点；短期上涨过快，也容易回归。

转债方面，2021年底可转债均价为150.155元，转股溢价率为34.89%。多数转债已经具有明显的泡沫，不值得乐观。

综合上述背景分析，在这种状态下，预计2022年大概率是结构性行情，且可能出现阶段性的大跌。

结合2021年震荡市的情况，容易上涨的主要是政策利好多，且业绩超预期增长的细分行业。小盘股整体强势，中药、元宇宙、农牧业等近期开始走强，也正是在利好增多，业绩预期增长等背景下发生。

当然，市场的走势无法精准预测，上述分析为个人思考和瞎想，仅供参考。

基于上述分析，个人会采取更为稳健的操作，整体注重防守，转债重点配置低价转债；基金重点配置回撤控制好、风格均衡的绩优基金。