转债这么火，转债基金如何定投？

最近有一只新的可转债基金上市了 ，叫“博时可转债ETF”（511380）。

其实市面上的可转债基金还是挺多的，比如大家比较熟悉的兴全可转债、富国可转债、华安可转债、中欧可转债等等，相信大家也不陌生。

今天我可不是来推荐这个基金的，那为什么特别提到这个新上的可转债基金呢？

一方面，它具有一个其他可转债基金都没有的特点，就是可以T+0交易，值得大家关注一下。

另一方面，借此和大家聊一聊可转债基金的投资思路。

在聊转债基金之前，首先我们聊一聊转债的指数的估值问题。只有掌握了估值的方法，才能更好的参与可转债基金的定投。

转债的指数和股票的指数还是有不小的区别的，正常来说，单个转债的存续时间只有5-6年，还有很多转债会提前强赎，且规模会因为转股不断缩小。

相比于股票来说存续时间是相当短暂的，这也造成了指数编制的标的会一直变化。

另一方面，转债并没有PE或者PB这种指标，这就造成我们在对指数估值时候使用的PE\PB历史百分位的方式无法使用。

我们如何对转债市场整体情况进行估值，来进行定投的参考呢？

其实对于可转债整体的估值情况，有一个非常无脑的指标，就是平均价格。

我们看数据说话，下面我做了一个简易的平均价格走势图，一共500多个交易日，时间跨度从2018年1月2日-2020年4月9日。

再来看一个上证指数同期的走势图，第一波下跌时，上证指数跌幅近30%，转债跌幅约13%；底部位置上涨时，指数涨幅约26%，转债涨幅约28%。

这样来看，其实可以发现很明显的两个特点。

1）可转债的行情走势，在趋势上与指数相同，基本保持同涨同跌。

2）下跌时，在接近100元附近以后跌幅会大大减少，而在上涨时几乎保持速度一致。

当然，最近转债市场出现不理性炒作情况，导致平均价格有失真的情况，尽量不作为参考依据。

而从历史经验来看，105元附近这个价格其实是转债中比较坚挺的支撑，其中包含了面值以及未来利息贴现等等方面的因素。

尽管在大熊市中，平均价格有可能会跌破100元，但是有保底存在的情况下很难长期维持这个水平，反而变成了加仓良机。

因此，基于可转债有债券面值保底的属性：

• 当可转债的平均价格低于110元时，可以根据情况适当定转债基金；

• 当平均价格105元时，可以无脑定投转债基金；

• 当平均价格低于100元时，可以加大定投仓位。

这种操作的好处是在下跌的时候，相比股票基金定投，你收益率向下波动幅度会变的极小，而一旦市场迎来反弹，收益率会迅速提升。

同时，这种操作也有一定的坏处，就是在股票市场较好的情况下，转债的价格一般会维持较高的位置，很少有参与的机会。

所以，转债基金的定投，更适合在市场下行的过程中进行。

以上这个方法，仅是我个人在转债投资过程中总结的经验供大家参考，不作为投资建议。