三年回报129%，年内收益近26%，中欧医疗健康混合A（003095）有啥秘诀？

导读：今年，在疫情的影响下，大多数行业的涨幅都有些惨淡，不过呢，医药行情却是逆势而起。截至4月30日，医药生物以14.28%的涨幅在28个行业中位居第二。行业起飞了，基金自然也跟着沾光，今年前四个月，医药主题基金平均取得了16.72%的涨幅。而bo姐之前给大家推荐的葛兰小姐姐的医疗基金，年内回报已经达到25.85%，再往前数，三年里一共取得了超过129%的收益。今天呢，我们来做个复盘，看看葛兰到底有啥秘诀。

医药年内表现优异

年初，受疫情影响，A股不断走低，一季度，几个大盘指数都挺惨淡的。沪深300指数跌逾10%；上证综指跌幅紧随其后，超过9%；深成指以及中证500指数跌幅也在4%左右。

从Wind统计的申万一级28个行业涨跌情况来看，一季度，除农林牧渔、医药生物、计算机、通信以及建筑材料上涨外，23个行业呈现不同程度下跌。

四月，股市反弹，医药行业也再接再厉，截至4月30日，年内涨幅扩大到14.28%。而同期呢，申万28个行业，也只有11个行业指数是正收益。

Wind数据统计显示，截至2020年4月底，今年以来医疗行业主题基金平均涨幅在16.72%。但若单看主动管理型的医药行业基金，以银河证券4月末数据来看，统计的共计20只主动管理型医药基金年内涨幅达到22.77%，高于行业主题基金平均。

投资呢，要么是找到沙滩上的贝壳，做价值投资，要么是抓住风口中的鹰，而医药可以说是两者皆备了。既是长期大牛股的培养室，又因为疫情这个催化剂，短期需求大爆发。

三年回报超129%的中欧医疗健康A

去年年底，因为医保目录谈判那些事，医药基金出现了一波大跌，当时bo姐发了《 最惨暴跌20%！大跌之后，医药主题基金还能上车吗？ 》一文，讲到了医药基金的进场机会，也特别提到了对葛兰的 中欧医疗健康混合A（003095） 的看好。

总体来说，该基金有五大特点。

1、基金经理在医药领域专业度高。

资料显示，葛兰最高学历为美国西北大学生物医学工程专业博士，专业对口，做起医药行业的研究自然是游刃有余。

2、投资策略上，中欧医疗健康混合A（003095）的投资风格是自上而下。葛兰在当前的景气周期下，整体配置偏向成长股，风格上不区分大小盘，主要是通过基本面研究精选个股，一类是持有优秀的龙头公司，一类是潜力大的新兴成长公司，

3、对于优秀的个股敢于重仓。

从持股集中度看，中欧医疗健康前十大重仓股大多数时间占比在60%以上，远高于同类平均。

显然，这是一位敢于重仓个股的基金经理！

4、优质个股长期持有，长期业绩出众。

截至4月30日，葛兰在管的中欧医疗健康混合A（003095）年内收益达到25.85%，对标同期沪深300指数，超额收益达到了30%以上。

而中欧医疗健康A的高光时刻，可远不止这一个。

将时间拉长来看，自基金成立以来，基金业绩一直在同类排名中处于前1/4，年化回报26.09%，远高于基准以及同期的沪深300指数。在最近三年，基金的收益达到129.2%,超越业绩比较基准100%以上，在同类中取得2/558的优异排名！

数据来源：同花顺iFinD

取得这样的大丰收，除了行业的强势，也有很大程度上来源于葛兰对看好个股的坚守。这个是根据今年一季报，中欧医疗健康A的十大重仓股如下。

从基金的重仓股来看，葛兰调仓换股并不频繁，今年1季报中的前十大重仓股，很多都是持有很长时间的，比如恒瑞医药早在2017年三季度就拿了，爱尔眼科、泰格医药也是。也正是这些大牛股，为基金组合贡献了不菲的收益。

注：数据来源wind，截至2020/4/30，以基金季报披露的前十大股票参考，区间涨幅以持有季度下一个交易日计算。数据仅供参考，不代表真实情况！

5、基金的净值修复能力强。

“黑天鹅”事件不断的2018年，从7月的长生生物造假到年底的4+7带量采购事件，医药行业可谓瞬间从天堂落入地狱。期间，各医药主题基金亏损不少，中欧医疗健康A同样未能幸免。

Wind数据显示，2018年的中欧医疗健康A最大回撤达到37%，年化波动率接近36%，这两项数据也是基金成立以来唯一的一次。

不过，根据wind的数据，从基金年度回报数据上看，在至暗时刻的2018年，中欧医疗健康A亏损还是远远低于沪深300指数的。

更重要的是，基金的净值修复能力非常强。

中欧医疗健康A在2019年取得了75.23%的收益 ，收益远超同类平均，迅速收复2018年“失地”。

凭借优异的业绩，该基金也获得了《中国证券报》评选的年度“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖”。

医药的长期投资价值

短期来看，从需求上说，医药依然有着疫情带来的支撑，但在这波反弹后，估值上也确实处于高位。

但从长期来看，医药板块依然有着很大的投资价值：

（1）人口老龄化

（2）创新药发展快速

创新药物是典型的特点是研发难度大，投入高。不过，一旦获得成功，不仅能给原研药企带来巨大的利润，更能推动人类寿命和生活治疗的提升，增加需求。

像是高血压，目前治疗率不到10%，等到器官受损、中风、脑溢血已无法挽回。一旦医药突破，同样是一个巨大的增量市场。

（3）优质企业的护城河深

行业门槛铸就天然的护城河。特别是优质企业，药企从认证、注册、审查，再到研发、销售、生产、管理等，高门槛为行业提供足够深的护城河。所以尽管研发、销售费用高企，但医药行业普遍有 10~20% 的净利率。

（4）行业洗牌，优胜劣汰

现在集中采购，药品杀价，正在带来行业的洗牌，竞争力不强的企业，要么裁员，要么退出，这为龙头企业的扩张，和新兴企业的成长又提供了空间。

（5）医药行业是有足够超额收益供挖掘的行业

如下图所示，分别是全市场在2010年至2019年十年内上涨十倍以上、2015年至2019年五年内上涨五倍的个股在各个行业的分布，无论哪个时间维度，医药行业都一马当先地产出了最多的牛股。

牛股的集中为主动型管理基金提供机会，踏准行业牛股往往带来超越基准，甚至是大幅领先于行业同类平均的收益。

综上，过去十年里，医药股牛股辈出，而在未来医药行业的洗牌中，龙头公司和竞争力强的新兴公司，也会给我们带来很多获取超额收益的机会。

在投资策略上，bo姐认为普通投资者还是尽量采取定投的策略，分批入场，毕竟单一的行业基金波动性还是比较高，分批可以平滑不少潜在风险。在基金标的选择上，选取类似中欧医疗健康这样的优秀基金，让专业能力强的基金经理带我们找到好的股票，赚取更多超额收益。

专业的葛兰小姐姐掌舵，背靠中欧强大的主动管理能力团队，选取业绩稳定，成长性高的赛道，这只中欧医疗健康混合A（003095），你觉得如何呢？

题外话：话说，中欧旗下的几只行业基金似乎都挺不错的，前阵子波姐也给大家说过郭睿的“中欧消费主题”，是只很优秀的消费行业基金，郭睿买消费的思路不同市场其他消费基，拿的子行业比较分散，必选消费居多，今年以来也赚了不少，感兴趣的小伙伴也可以关注起来~

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。