股市大跌，润达医疗可转债建个底仓

前两天创业板因为改了交易规则，场子热闹了不少，没想到火不过三天，今天就凉了，今天创业板指数领跌，跌幅为2.13%。

上证指数今天跌幅为1.30%，看起来跌幅不大，但很多热门股亏钱效应显著，比如芯片行业龙头中芯国际今天大跌6.44%，创上市以来新低，为国产芯片梦想充值的朋友现在不知道是什么感受。

中芯国际盘中突然跳水，可能与下面这个消息有关：

目前市场整体估值较高，近期经常出现暴涨暴跌，这都很正常，只要暴涨的时候不追涨，暴跌的时候敢入手， 基本都问题不大。

前两天菜基一直在研究一只可转债，今天大跌，刚好趁机就入手了，这只转债是润达转债（113588），菜基入手价格是128元左右。

先说下投资可转债大的逻辑：

可转债其实就是个跟屁虫，价格跟着股价走，两者之间由溢价率牵线搭桥，所以投资可转债本质还是得选一家质地好的公司。

因此，菜基买入润达转债也是因为看好润达转债对应的公司——润达医疗（603108），看好理由如下：

1.体外诊断行业前景广阔

润达医疗属于体外诊断行业，体外诊断这个词有点陌生，其实和我们日常生活挺近的，大家平时去医院抽血做的各项检查就是体外诊断的一种，比如肝功能、血糖等。

国内体外诊断市场仅占全球市场不足 7%，远远低于在全世界的人口占比， 体外诊断产品市场总量明显偏低。

人均体外诊断支出约 3.4 美元，低于全球人均 7.1 美元，因此我国体外诊断行业有着广阔的发展前景。

2、润达医疗业务增速快

润达医疗主营业务有三块：研发体外诊断设备、帮助区域龙头医院建立区域检验中心、代销各种体外诊断产品。

其中代销其他公司产品这个活技术含量不高，竞争也比较激烈， 自研设备和服务医院建立区域检验中心这两个业务不仅发展前景好，增长速度也比较快。

重点说说这两块业务:

（1）自研体外诊断设备

2019年自研设备销售收入占润达医疗营收的比重只有4%，但是因为自产自销，没有中间商赚差价，这块利润占比较高，为10%左右。

公司自研的糖化血红蛋白分析仪（糖化血红蛋白是更精确检测血糖的一种检测指标），市场份额位列国产品牌第一，另外公司还有多款产品已经逐渐上市或者处于研发阶段。

这块虽然目前营收占比小，但是因为毛利高利润占比并不小，机构预测未来3~5年自研产品营收将保持25%~30%的增速。

（2）服务医院建立区域检验中心

近几年，随着国家大力推行分级诊疗政策，很多地方出现了医联体，医联体就是一家龙头医院管着下面很多中小型医院。

中小医院没有那么多检测设备，但是检测需求又是真实存在的，只能找上级龙头医院帮忙，因此龙头医院就有做大检验科的需求，从而就出现了区域检验中心。

润达医疗就是帮助龙头医院建设区域检测中心，医院要啥给啥，公司有产品、有技术、有信息平台，服务一步到位。

目前润达医疗区域检验中心业务累计服务客户数量达300多家，这块业务2019年营收占比为30%左右，较2018年增长21.24%，未来几年有望保持20%以上的增速。

3、润达医疗估值

上半年因为受疫情的影响，公司业绩出现了较大下滑，但是下半年有望好转。

参考券商对公司2020年的盈利预测：

当前公司市盈率=股价/每股收益=14.90元/0.60元=24.83倍

考虑到公司未来两年净利润复合增速可能在25%以上， 当前公司估值比较合理。

公司介绍完，再说回到润达转债就很简单了，目前润达转债价格为128.51元，溢价率为15%左右，价格是在130元的安全范围内，溢价率15%也不算高，因此可以入手。

最后菜基提示一下风险：

介绍润达医疗不是让你买这只股票，是为了让你了解公司的业务，股票风险较高，也存在很多不确定的因素，可转债本质是债券，跌幅有限，相比股票要安全很多。

另外， 目前润达转债128元左右的价格还是偏高的，适合建个底仓，跌幅到5元再加仓，单只转债建议不要重仓，尤其是目前较高的价格。