企业债券暴雷 AAA级信用债违约

这两天，

继双十一科技股9折活动后，

又出现了信用债7折促销的盛况。

清华控股，云南城投，苏宁易购，

平煤集团，包钢，紫光集团，

一大批“最安全”的AAA级信用债，

都将发生债务违约。

先科普一下，所有债券，

都是以100元面值发行的。

AAA级信用债曾经是优质的代名词，

只要发了就会被承销商包圆，

散给自家和合作机构的私募和信托产品。

因为到最后再怎么不行，

都能连本带利把钱还上，俗称刚兑。

这种债只要跌到90以下，

就代表偿债能力出现了问题，

跌到75以下就代表非常有问题。

而就昨天和今天短短两天时间，

信用债市场炸成了一朵烟花，

再次突破了我们想象力的极限。

清华控股的45亿AAA级信用债，

最低跌到了40元，

清华紫光集团的18紫光04，

跌到了14块钱，

还不如某些炸雷的P2P.....

据说北京副市长殷勇已经带队进入紫光，

由清控龙大伟担任执行董事长，

以海航模式接管紫光。

紫光现在这个点应该正在召开持有人会议，

发行的13亿“17紫光PPN005”，

现在只能还上10%的本金和利息，

剩下的90%需要展期半年，以避免违约。

估计这个解决办法，

大部分持有人是不想接受的。

但北京市委都来了，

几家机构最后也只能捏着鼻子认下。

2.0

更离谱的是永煤控股的企业债，

刚发中票20天就违约了。

承销商都给看傻了，

没想到永煤可以这么流氓，

1700多亿资产，账上400多亿现金，

为了10亿直接躺倒赖账。

不仅永煤违约，

作为中国500强的平顶山煤业也违约了，

一期45亿的债，被100万交易量被砸到79块。

几十号发行人在郑州讨债，

企业和国资委却闭门谢客。

传言最近的几十亿资金，

都用于发放拖欠了9个月的工人工资，

反正大家都挺惨的。

看着平煤债被砸的惨烈，

承销商国泰君安也快哭了。

组织了个线上调研会，核心思想是：

“省里不敢妄议，兄弟单位不敢妄言，

但我保证现金流哗哗滴，一年内还款没问题，

债券跌这样我自己都想买，大家要对河南国企有信心”

顺便一提，

紫光债的承销人也是国泰君安...

而我们最熟悉的海航债最近也不咋滴。

海航公告，15海航债取消回售，

利息先付三分之一，用2块钱打发了叫花子，

但不管怎么说，

海航坚持还债的态度还是值得肯定。

在一众违约企业中，只有苏宁表现最好

苏宁易购发布公告，

将用总共10亿自有资金，

按照昨天收盘价收购自己发行的债券。

希望各家国企们好好看好好学。

3.0

这一批信用债暴雷以后，

咱爸财政部还很有幽默感的站出来说：

“别担心，抗疫特别国债不会违约”

总之，现在除了银行存款和国债，

真的没有啥可以刚兑的东西了。

17年前的P2P，19年中的信托，

今年疫情后的企业债，都号称是刚兑，

但其背后的本质，

都是有风险的债权资产。

只要是债权，就有违约风险，

就不可能是刚兑。

因为这种刚兑，

最后一定会被系统性风险打破。

就算没有系统性风险，

也会被人为创造出系统性风险。

假如市场无风险利率是3%，有人承诺3.1%的刚兑，

只要你能弄来3%成本的钱，就可以无限获益。

所有人都这么干，系统就会失血，

就不会长久，刚兑就会被打破。

因此，

任何利率大于国债利率和银行定期，

流动性还很好的产品，

敢说自己是刚兑，百分百是庞氏骗局。