2020年底，本公众号对2021年的行情提出了三个大方向的预判：
第一，预计全年可能会出现大震荡，选股和操作的难度相较前两年更大。第二，全年来看，指数出现较大涨幅的难度较大。第三，坚定看好可选消费（白酒）和顺周期，看空大金融（主要是券商）。
2021年上半年市场的走势，和我的预判惊人的相似：
首先，市场果然出现剧烈震荡，大震荡行情，获利难度加大。春节后14个交易日，上证指数-11%，深成指-19%，创业板指-22%，大市值白马股短期跌幅更是达到历史级别，贵州茅台-28%，宁德时代-33%，阳光电源和通策医疗更是达到了-50%。
其次，指数涨幅有限。上半年绝大多数指数涨幅有限，上证指数3.4%，深证成指4.78%，创业板指17.22%，科创50 14%，上证50 -3.9%，沪深300 0.24%，除以创业板指和科创50为代表的小盘成长指数表现较好，绝大多数指数表现相对一般，甚至出现负收益。
最后，看好的顺周期和可选消费暴涨，而看空的大金融（主要是券商和保险）走势较弱。上半年收益最高的板块集中在化工、医美、白酒、钢铁、汽车和有色，均为顺周期和可选消费，表现最差的板块为券商、军工、农业和保险，大金融占据半壁江山。
上半年业已结束，下半年正在进行时，未来投资需要做怎样的思路调整呢？
本文依然延续我之前的行文风格，分成两大部分：第一部分，市场走势和大方向预判，第二部分，行业配置思路。
纯干货预测性长文，仅以此文作为本公众号献给大家2021年的下半年的礼物，祝大家在下半年可以取得更辉煌的投资收益！
第一部分 市场方向
下半年会怎么走呢？
延续上半年的震荡市走势，依然需要降低对指数的预期收益。
咱们先来回顾一下上层对2021年全年的定调：
2020年底的中央政治局会议和中央经济工作会议对宏观调控政策的定调：积极的财政政策和稳健的货币政策，不急转弯。上半年的政策总基调确实延续中央经济工作会议的表述：适度收敛，但是没有急转弯。
我倾向于下半年也会延续这个基调。但是，由于社融在三月见到高点，如果依然延续货币收敛的路线，下半年宏观经济会不会出现衰退的风险呢？
我认为不会，原因如下：
第一，财政政策后置对宏观经济的支撑。由于大宗商品暴涨，上半年财政政策的投放幅度并不大，财政支出占全年计划支出的31%，而专项债投放更是仅为16%。下半年，财政支出和专项债投放一定会加大力度以完成全年目标，这将会对宏观经济提供强有力的支撑。
第二，外需。海外疫情逐步好转，将给予外需以强有力的支撑，尤其是在疫情较为严重的东南亚地区，需求增长十分强劲。
总体来看，下半年宏观经济大概率会维持上半年的景气度，同时，财政政策后置引起的三季度专项债投放高峰期到来，反而有可能促使宏观经济景气小高潮。
基于这个宏观环境，下半年指数会怎么走呢？
依然维持全年策略观点，指数依然偏震荡，主要指数全年收益率应该维持个位数水平（主要是上证指数和深证成指，不包括创业板等宽基指数）。目前，主要指数涨幅均在5%以内，如果下半年出现较大幅度的上涨行情，要小心短期指数收益率过高导致大幅回撤的风险。
第二部分 行业配置
总体来看，在宏观经济景气度和利率交织波动的情况下，两种市场风格交替演绎：当市场对宏观经济乐观，预期未来会逐步加息的时候，则市场的主流风格会更偏重价值，顺周期表现更优；而当市场对宏观经济悲观，预期未来会逐步降息的时候，则市场的主流风格会更偏向于成长，科技成长会表现更好。
成长和价值风格扰动的核心变量是：宏观经济景气度、疫情的变化和利率走势。
今天的行业配置思路依然延续之前的四大行业（金融、消费、周期、科技）划分，但会适当结合对未来宏观经济和利率环境的变动预期，加入市场风格的部分，从而让行业配置思路更完整。
一、周期行业
开宗明义之观点汇总：整体仍然看好，景气周期最起码会持续到三季度结束，进入四季度，不确定性将加大，主要来自于三方面：第一，海外疫情的恢复情况。第二，专项债和基建项目的投放节奏。第三，大宗商品价格的上涨情况。
本来宏观经济景气周期持续上行，顺周期上半年应该迎来比去年下半年更大的行情。但是，由于大宗商品价格超预期上涨引起监管趋严，房地产新开工持续收紧，专项债和基建项目对宏观经济的支撑严重不及预期，导致宏观经济的景气度下滑，周期股价格出现扰动。
但是，随着下半年专项债和基建项目密集投放，宏观经济的景气度将会再次提升。景气复苏的主要扰动项，在于海外新冠变异的病毒德尔塔的传播情况，如果疫情再次失控，会极大影响宏观经济的复苏进程。
目前来看，三季度无虞，四季度将进入不确定和敏感期，要随时关注疫情情况和宏观经济数据。总体来看，周期赚钱最确定的一年已经结束了，最后的半年，操作难度加大了，但是，个股选择对，回报依然丰厚，不能放弃这段行情哦！
二、科技行业
开宗明义之观点汇总：整体偏中性，行业间和行业内个股分化极大，注意核心变量利率水平对全行业股价的扰动。
正常情况下，宏观经济景气度持续上行，会持续压制科技行业的股价。但上半年由于大宗商品价格超预期上行，为压制其价格上涨速度，财政支出的投放力度减弱，导致宏观经济景气度受到了极大的影响。
为了提振宏观经济景气程度，二季度流动性开始逐步放松，利率下行，科技股迎来大爆发。
但是，未来随着专项债和基建项目逐步落地，社融数据提升，实体经济对流动性的需求逐步增加，可能会导致利率上行，将再次大幅压制整个科技行业的估值水平。
总体来看，科技行业下半年可能出现前松后紧的行情。景气度好的赛道，基本面扎实的龙头个股，我认为依然是比较好的配置方向，但是，那些基本面一般的个股，估值较高的赛道，要慎重，也许流动性的水可以把它们冲得很高，但是一旦流动性转向，这些个股会跌的很重。
三、金融行业
开宗明义之观点汇总：行业整体观点偏中性，具体观点分三大行业详细解读。
券商：下半年整体行情大概率偏平淡，且由于陆家嘴马某事件和某打车软件事件，导致国家对金融和互联网全部采取高压监管政策。股市行情一般，监管趋严导致上层对待金融创新的态度偏谨慎，在这种大环境下，除非出现超预期的大利好政策，否则，我对券商的整体行情并不乐观。
保险和银行：保险和银行这两个行业，优点是估值低，偏后周期属性。鉴于跌幅过大且宏观经济会在三季度转好，下半年，尤其是四季度，可能会有估值修复行情，还是值得期待的。
四、消费行业
开宗明义之观点汇总：中性偏乐观，更看好可选消费，但需要重视相关公司的业绩，精选个股。
行业处在景气度相对鼎盛的时期，整体进入估值较高的业绩兑现期。机构投资者将对行业高增速的预期打入估值内部，如果业绩符合或者超预期，则相关个股的股价仍可以维持高位或持续上涨，如果业绩不及预期，将会面临着残酷的戴维斯双杀，股价有可能会跌到怀疑人生。
总体来看，在宏观经济上行且利率并不高的情况下，可选消费仍具有相对优势，但是要当心业绩不及预期的风险，对上市公司的研究要更细致，操作起来也要更谨慎。
第三部分 结论
我对下半年的总体观点是中性，预计操作难度不亚于上半年。如果出现上涨行情，涨的越多，越要小心风险，毕竟今年全年指数收益大概率是比较平淡的。
下半年的主旋律是宏观经济景气度和流动性的拐点，所以，下半年跟踪宏观经济数据是非常有价值的。当出现拐点的时候，操作要相当细腻和谨慎，当然，要坚持看我的每日文章，关键拐点的提醒，可是价值千金的哦！
从行业配置的角度来看，依然看好顺周期、头部成长性科技与可选消费的投资机会，对大金融偏中性，但随着宏观经济持续上行，目前估值较低且具有后周期属性的银行和保险，会有躁动性的投资机会。看淡券商、必选消费和没业绩纯题材炒作的科技股。
2021年下半年，估计是近几年来操作难度最大的一段时间。复苏和衰退，内需和外需，流动性放松和收紧，成长和价值，处在转型期，各种思潮相对非常混乱，一会可能会变得极其乐观，一会有可能变得极其悲观，市场有可能会出现三大特点：第一，主线混乱，第二，大震荡，第三，选股难度大幅提升。
下半年做投资并不容易，绝不是无脑买入，长期持股就能获取超额利润的，大家要千万做好思想准备。如果你对市场的大趋势和拐点把握的不到位，如果你很难把握行业轮动切换的大节奏，千万要持续关注并跟踪我文章的观点，也许，关键时刻的某篇文章和观点，将对你全年的收益有至关重要的影响。
放轻松，我对下半年有信心，你们只要对我有信心就好！
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