可转债竞价与停牌规则大全！

昨天天合转债上市，开盘一步到位，直接涨到开盘所能涨的最高价150元！

然而，雪球上有朋友留言说最高价应该是157.3元。我理解他什么意思，他想说的是全天最高涨幅应该是这个数，并不是指开盘最高涨幅。但是，这也是不对的哦！

所以，梅姨觉得还是有必要跟大家仔细讲讲可转债竞价与停牌的详细规则~

2种竞价方式，3种集合竞价

梅姨曾经在《可转债案例教学系列》中讲过一篇《可转债案例教学（四）开盘前的暗战——集合竞价》，本着复杂的问题简单化的原则，对于投资新手来说一下子还消化不了太多规则，所以梅姨在那一篇中重点讲的就是开盘集合竞价。

但其实，竞价不止有开盘集合竞价，在一天的交易过程中，还有别的竞价方式。

竞价主要有2种方式，一种是集合竞价，一种是连续竞价。这其中，集合竞价又根据时间和情况不同，分为开盘集合竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价。

如下图所示：

1、什么是连续竞价？

连续竞价，其实是我们最熟悉的竞价方式，只是我们不知道这个名词而已。像我们一般在交易时段内的成交，大部分都是连续竞价产生的。比如上午9：30-11：30的交易时段内，就是连续竞价产生的成交。

连续竞价简单来说就是，一直有人买，一直有人卖，系统也一直在按照买卖双方的出价一一对应撮合成交，而成交价基本就是买卖双方各自的出价。也就是说你挂多少基本就按多少成交，不会有太大的偏差。

而且连续竞价基本是实时成交的。这点我们只要场内买卖过股票、ETF、可转债都应该会有体会。

比如张三卖出价110，李四买正好出价110或者略多一点110.5，那系统就可能直接撮合张三和李四之间成交了。

形象点说，连续竞价类似这样：

2、什么是集合竞价？

集合竞价，顾名思义，先让大家集中出价，然后系统把收集到的这些价格集中筛选，选出满足最大可成交量的价格，作为集合竞价结束后产生的最终成交价。

在此期间，卖出价低于这个最终成交价的交易都会成交，而且都是按这个最终成交价成交；而高于这个最终成交价的卖单就不会成交。

反之，高于这个最终成交价的买单也会成交，而且也会按照这个最终成交价成交；低于这个最终成交价的买单就不会成交。

如果记不住，可以简单记忆成谁最容易卖出或者谁最容易买进，谁就会按最终成交价成交。卖出时，当然卖的便宜的人会优先卖出去；买进时，当然是出价高的人容易先买到。

也就是说，集合竞价并不是实时成交的，要等集合竞价结束，才能产生最终成交价。

比如，如果一只转债集合竞价期间，撮合发现，对应最大成交量的价格是120元。那么所有低于120元的卖单都会成交。比如你直接挂100元，最终也会按照120元成交；同时，高于120元的买单也会成交。比如你挂买单130元，那最终也还是会按照120元成交。

集合竞价形象点描述，类似这样：

3、什么是开盘集合竞价？

开盘集合竞价，顾名思义，开盘前的集合竞价。也就是9：15-9：25这个时间内的竞价，就是开盘集合竞价。开盘集合竞价最终结果会产生当日开盘价。

开盘集合竞价的规则：

9：15-9：20，可以挂单，也可以撤单；

9：20-9：25，只能挂单，不能撤单；

9：25-9：30，集合竞价结束，不能挂单，也不能撤单；

关于开盘集合竞价更详细的内容，大家可以回看《可转债案例教学（四）开盘前的暗战——集合竞价》。

4、什么是收盘集合竞价？

收盘集合竞价，顾名思义，收盘前的集合竞价。也就是14：57-15：00这个时间内的竞价，就是收盘集合竞价。收盘集合竞价最终结果会产生当日收盘价。

5、什么是复牌集合竞价？

复牌集合竞价，顾名思义，就是停牌之后再复牌时，对停牌期间委托的单子进行集合竞价撮合，就是复牌集合竞价。

比如对于开盘直接涨到130元的深市转债，将会直接停牌至下午14：57分。那么14：57分复牌时，首先将会对停牌期间委托的单子进行复牌集合竞价，先产生一个复牌价格；然后才会进入收盘集合竞价，直至15：00再产生一个收盘价。

其实，竞价的规则，一般是和停牌规则在一起使用的。而且沪市和深市的规则又有所不同。

关于两市更详细的停牌规则，大家可以回看《可转债案例教学（六）可转债的停牌规则更新》。下面梅姨将针对沪深两市，分别为大家总结一下竞价和停牌规则的异同。

多说一句，通常以11开头的是沪市可转债，以12开头的是深市可转债。当然你也可以直接看对应正股的代码来区分。

沪市竞价与停牌规则

懒得看文字的，也可以直接看下文的示意图。

1、新债上市首日开盘集合竞价范围

沪市新债首日开盘集合竞价范围是70-150元。

2、老债开盘集合竞价范围

沪市老债开盘集合竞价范围是前一天收盘价的70%-150%。

3、盘中临时停牌规则

涨跌20%，临时停牌30分钟；涨跌30%，停牌到14：57分。

4、盘中临时停牌后复牌规则

沪市转债盘中临时停牌后复牌，采取连续竞价方式。

5、盘中连续竞价范围

沪市盘中连续竞价范围是，最高买入价（买一）的90%，最低卖出价（卖一）的110%之间。

其实，由于连续竞价是实时不断成交的，所以这个价格区间也是一直在不断变化的，我们可以随时委托，随时成交，所以连续竞价的规则对于我们买卖并没有什么影响，所以大家了解就好，不必刻意去记。

6、收盘竞价方式

14：57-15：00沪市转债收盘采取连续竞价的方式，可随时委托，随时成交。

大家可以看到，沪市转债除了开盘采取集合竞价之外，其余时段都是连续竞价。

7、停牌期间是否可以委托

沪市转债停牌期间不能委托或撤单。

8、超范围委托如何处理

沪市转债超范围委托视为废单。

为方便大家记忆，梅姨做了张图表：

其实，像天合转债（118002）就是一只沪市转债，其开盘价的上下限就是70元-150元。

所以昨天开盘，天合转债一步到位直接涨到开盘能涨的最大涨幅150元。然后进入临时停牌，由于涨超30%，所以就直接停牌至14：57分。

14：57分之后直接进入复牌的连续竞价，和收盘的连续竞价。由于连续竞价是实时委托，实时成交的，换句话说连续竞价对于可转债价格并没有实质性的上下限约束。所以，开篇那位朋友所说的最高价157.3元是不成立的！他之所以得出这个价格，是因为他把深市转债的规则记混了。

好了，既然说到这了，那我们下面来看看深市转债的规则。

深市竞价与停牌规则

1、新债上市首日开盘集合竞价范围

深市新债首日开盘价范围是70-130元。

2、老债开盘集合竞价范围

深市老债开盘集合竞价范围是前一天收盘价的-10%-10%。

3、盘中临时停牌规则

涨跌20%，临时停牌30分钟；涨跌30%，停牌到14：57分。

4、盘中临时停牌后复牌规则

深市转债盘中临时停牌后复牌，采取集合竞价的方式。复牌集合竞价的范围是，最新成交价的90%-110%之间。

若复牌时不超过14：57分，则先进行复牌集合竞价，再进行盘中连续竞价；

若复牌时是14：57分，则先进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价；

5、盘中连续竞价范围

深市盘中连续竞价范围是，最新成交价的90%-110%之间。

6、收盘竞价方式

14：57-15：00深市转债收盘采取集合竞价的方式。收盘集合竞价的范围是，最新成交价的90%-110%之间。

大家可以看到，深市转债开盘、复牌、收盘都采取的是集合竞价的方式。

7、停牌期间是否可以委托

深市转债停牌期间可以委托或撤单。

8、超范围委托如何处理

深市转债超范围委托不作为废单，会暂时存储在系统内，触发后会释放。

为方便大家记忆，梅姨同样做了张图表：

下面我们来算一算，为什么开篇那位朋友会错误地认为天合最高价是157.3元呢？

我们假设一只深市新债，开盘一步到位直接涨至开盘最大涨幅30%，那么开盘集合竞价产生的成交价就是130元。

然后停牌至14：57分，先进行复牌集合竞价。复牌集合竞价的范围就是最新成交价也就是130元的90%-110%之间。那么价格最高就是130*（1+110%）=143元。

然后再进行收盘集合竞价。同样收盘集合竞价的范围也是最新成交价即143元的90%-110%之间。那么价格最高就是143*（1+110%）=157.3元。

你看，那位同学是不是把天合转债错当成深市转债了呢~

沪深两市竞价规则对比

好了，让我们把两市规则放在一起对比一下吧。这样大家只要记住下面这张表就OK啦，点击可查看大图哦~