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中科微至股价低迷是什么原因?

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中科微至股价低迷是什么原因?-第1张图片-牧野网

最近看了近30只新股,凡是我认为远期空间大的公司,估值往往都不便宜。新能源、半导体和一些卡脖子领域的共识度相对较高,这些新股相比老股有估值溢价,市场定价会往更远期去折现。

这时该不该参与呢?主要取决于资金面临的时间和回撤约束。如果在给定时间内,股价的潜在跌幅可能超出回撤限制,这时应该选择继续等待。仅仅因为股价上涨、害怕踏空而买入,买入依据肯定是不够充分的。

不过也有例外,比如中科微至。物流设备行业不性感,关注度相对低很多,我对公司的看法与市场偏差较大(不像那些热门赛道的公司),不知道究竟谁对谁错。我认为,中科微至的核心团队背景不错,公司底层技术底蕴深厚(毛利率比欣巴科技高近10pct),只要有懂得know how的人才,就能拓展其他应用领域;而仓储系统尚无巨头,技术要求比分拣系统更低。这些都是远期的潜在增长点。至于未来三年30%的海外收入占比,我对这个目标持有疑问。

有趣的是,中科微至上市第一天就破发,至今仍低于发行价。最初我以为股价低迷是因为Q3营收增速放缓,净利润同比下滑。近期我才意识到,真正原因可能是公司Q4营收不及预期,全年营收无法达到19.46亿,或许只能确认16-17亿。

中期确实存在一些不确定性,具体的影响变量包括,物流快递企业的资本开支、公司在老客户的份额变化、公司对新客户的开拓情况等。目前政策定调是限制快递企业继续打价格战,它们的资本开支会不会受影响呢?顺丰会不会更有动力扶持其参股公司科捷智能,使公司在顺丰的份额受到限制?公司何时能开拓京东这类新的大客户?

这些变量最直接的反映就是订单,去年新增订单20亿,今年目标30亿,同比增长50%。从接单到确认收入通常8个月,当然,不同产品之间存在差别。考虑到这些因素,明年的营收大概率能够达到24亿。所以,明年业绩还是有保障的。后年只能边走边看,逐步跟踪观察。

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