顺丰控股股票还值得投资吗?

今晚说说顺丰控股。我曾经说过，我希望自己投资的公司，产品是自己平时经常会用到的；我也曾经说过，只要我们寄送贵重东西，快递第一选择仍然是顺丰，那么它家股票就值得密切关注甚至适当持有。

顺丰一大优点是清晰的行业龙头。

顺丰最大的问题是赚辛苦钱，投入大、成本大，然后经济环境、行业竞争只要有小的变化，利润可能出现大的波动。2020年，公司还盈利70亿元，今年一季度，就突然亏了将近10亿元。另外，2020年公司70亿元的盈利，是通过1500亿元营收实现的，净利率只有5%不到。而2020年中免营收500亿元，盈利就有60亿元。

为了提升竞争力、拓宽护城河，顺丰不得不做大量基础投入，还有扩张收购。好像做得还不错。根据最新消息，顺丰今年一季度提出的两年内要“淡化利润，关注增长”，现在已经变成“淡化增长，关注利润”。背后也许说明，有些布局已经完成，可以与国际物流巨头一较高下了。

顺丰自己的想法，是以后（近5年内）每年营收增速做到20%，然后利润率仍然能维持在5%左右。这个利润率，比国际物流巨头大约低两到三个百分点。

所以，顺丰未来的主要看点：一方面是公司的气质还在不在，另一方面是营收和利润增速是否能达到预期。假设明年能赚70亿元（恢复2019年的数字），并且连续几年有20%的增速，对应现在3000亿元总市值，2022年、2023年市盈率分别为42.8倍、35.8倍--好像也不便宜哈……

当然，如果明年能赚到80亿元，那么现在的股价还算不错。但这个业绩属于少数券商的乐观估计了。