证券行业现在的逻辑就是炒财富管理，旗下基金公司规模越大资金关注度就越高。
广发证券今年涨幅60%，逻辑就是公司持股了两家头部基金公司易方达和广发基金，规模位列第一名和第三名。
涨幅排名第二的是东方证券，年涨幅38%，旗下汇添富基金在公募基金中排名第6，规模9564.10亿元。
涨幅排名第三的东方财富是卖基金的，保有规模排名第四，第一是招行，第二是支付宝，第三是工行。
财富管理业务长期逻辑：
从投资角度来看，随着房地产遇冷、存款利率下滑以及居民理财打破刚兑等多方面因素，银行储蓄搬家是未来的趋势。
市场的钱会越来越多，钱大概率会流向资本市场。参考美国居民金融资产配置占比超过70%，大部分的居民资产都流向了债市、股市。
A股基金规模增量也很明显，参考协会公布的数据，2020年2月份境内基金数量6685只，规模16.36万亿，到2021年5月，基金数量增长至8061只规模增长至22.91万亿。
数据来源：IFin、上市公司半年报
除了财富管理，还有注册制、北交所设立等带来的业务增量，券商本身就是吃牌照饭，躺着赚钱的行业。
这个行业有一个很典型的规律，"三年不开张开张吃三年"，每一次大行情前夕总是第一个异动。
2013年之后券商经历了两次大级别的估值波动：
2014年行业估值从24倍上涨至2015年最高55倍，之后经历了长达一年的暴跌，估值跌回10倍。
2018年6月估值从18倍上涨至2019年初42倍，2020年7月份再次异动后一路下跌至今，估值重新跌回19倍。
参考过去两次启动前的规律，第一次券商启动前震荡调整的时间是14个月，本次已经震荡调整16个月。
券商就是这样，一启动就是30%左右的大波动，缺点是每次涨完后会阴跌很久。
所以，这个行业只能便宜的时候买，追高的持股感受比较差，目前券商整体的估值处于历史较低水平。
相关基金如下：
中概总算是反弹了一把，阿里H股涨超12%，富时A50差不多也震荡了5个多月，该出的利空差不多都出了，吃饭行情也该来了。
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