中免业绩严重不及预期 荣昌生物、和元生物IPO要打新吗

中免的年报预告

昨天中免发了2021年业绩预告，这份预告肯定是严重低于市场预期的，预计全年归母净利润94到101亿，Q4单季度为9.09到16.09亿，而2020年Q4归母净利润为29.76亿。

目前市值3914亿，据此计算的话，2021年年报发布后，PE为38.8到41.6倍，也就是说，在年报发布后，PE甚至还高于目前的TTM PE。这主要是因为2021年Q4比较差，不仅环比大减，连同比也是大减

不过我对于这个业绩倒是不意外，因为我知道去年的基数太大，今后的增速肯定就会有非常大的压力，而且这种断层还不是经营层面的，而是政策层面导致的，去年的业绩之所以那么爆炸，那是因为2020年7月份有一个提高海南免税额度的政策利好，直接从3万提高到10万，这个红利最有爆发的释放期刚好就是2021年。所以，从2022年开始，政策礼包不会再有，以后的业绩预期要回归理性，千万不要再指望50%的增长了，而是应该在15%到30%之间做预测。

关于中免，我每次的观点都是一致的，要回归理性，告别炒作，不会再有爆利了。

至于何时可以建仓？我觉得要满足两个条件，第一个是估值低于TTM PE 30倍，第二个是疫情要真的有所好转，不仅是国内好转，国际上也要有所好转。

当然，有时候这种超跌的股票会有一个反弹，就像去年四季度的中国平安和上海机场的那种反弹，最近格力电器的反弹也属于此类，但我个人是从来不参与这种反弹行情的，我的买入一定是要在基本面和估值都满足条件的情况下。

医药行业重要事件

荣昌生物、和元生物即将在科创板IPO。

证监会官网1月11号公布，批准了两家关注度比较高的公司：荣昌生物、和元生物的IPO。荣昌生物大家应该已经很熟悉了，2020年11月已经在港股上市了，2021年有两款刚刚上市的新药进入了医保，有比较强的研发能力。

另一家公司公司和元生物我也一直在关注，提交IPO申请后去年收到证监会问询，今年终于获得了核准。

核准后还需要一段时间才会上市交，所以暂时不做深入的研究，昨天简单看了一下招股书，把其中三个重要的信息摘录出来。

目前全球细胞与基因CXO的竞争格局如下。

和元生物属于初创型的CXO企业，目前营收规模比较少，2020年刚刚扭亏。

2018到2020年的业绩情况如下：

从营收构成来看，目前全部来源于细胞与基因领域的CXO。

不过，一直对细胞与基因治疗领域情有独钟的高瓴似乎并未投资这个公司，原因尚未可知，后面有时间再深入研究一下。