巴菲特是投资的风向标，每一次的动向都值得我们留意。巴菲特最近加码西方石油，让我想起当年买入卖出中石油股票的逻辑依据。我们看看现在这个依据是否依然成立。
有一个很重要的指标就是“经折现的未来净现金流量标准化度量”值。就是通过每年年末的原油储量，原油销售价格，成品油销售价格，当年运营成本，当前税率等计算出未来每年的净现金流入，然后以10%的年贴现率进行贴现求和，得到总的现金流贴现值。简单地说就是计算未来企业值多少钱的一个指标。
计算方式太复杂，好在中国石油每年的年报里都有现成算好的数值。
2002年和2003年，伯克希尔以4.88亿美元的价格买入中国石油1.3%的股份，以当时股价计算，中国石油总市值370亿美元。巴菲特经过计算后认为中国石油值1000亿美元。而中国石油在港股年报里给出的数值是800亿美元，比较保守。无论值800亿还是1000亿，当时股价都明显低估。
我们再看2007年伯克希尔卖出中国石油股票时的情况：
上图是2007年中国石油A股年报摘录。年报显示，经折现的未来净现金流量标准化度量值为1.82万亿元人民币。而彼时中石油市值是2.1万亿元人民币。已经不再低估，巴菲特果断止盈。
再来看中国石油现在的情况：
上图是2021年中国石油A股年报摘录。年报显示经折现的未来净现金流量标准化度量值为1.4万亿人民币。而截至今天中国石油总市值是0.98万亿。存在低估。
这是否意味着中国石油以及其他石油化工股会有一波行情，多方求证。
据华福证券最新研究报告：
四季度油气价格有望围绕80-100美元/桶高位震荡，甚至仍有上涨的可能性，主要逻辑：
1. 库存：全球原油库存水平较往年均值下滑明显，潜在补库需求维持稳定。
2. 需求：尽管面临全球经济衰退预期，综合当前全球需求仍维持在较高水平（超过疫情前需求水平），且温和增长，部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速较快。
3. 供给：未来增产预期无法快速兑现，产能释放进度较慢。主要产油国OPEC 组织增产意愿不强，且对于油价有一定价格水平需求。
4. 地缘政治：目前俄乌以及全球面临供应链拉长以及重塑，供应链不确定性以及运输成本增加会增加能源供应的额外成本，进一步抬升价格区间。
最后翻阅三大石油2022年中报：
中国石油：营业收入1.61万亿，同比增长34.94%，净利润823.88亿，同比增长55.34%.
中国石化：营业收入1.61万亿，同比增长27.87%，净利润435.3亿，同比增长10.41%
中海油：营业收入2023.55亿，同比增长83.57%，净利润718.87亿，同比增长115.69%.
除了三大油，建议关注中海油服，博迈克，蓝焰控股，准油股份，潜能恒信，中油工程等个股。这些个股中报业绩都有不同程度的增长，并且从技术面上看都处于刚刚起步的态势。
注：仅个人观点，不构成投资建议。
评论列表 (0)