光伏逆变器龙头：300274阳光电源股票分析

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今天要写的文章是关于一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备及系统解决方案的企业——阳光电源。

公司以光伏变压器为核心，发展成为光伏变压器龙头。主要产品有光伏逆变器、风能变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏浮体、智慧能源运维服务等，并致力于提供全球一流的新能源电站全生命周期解决方案。

核心竞争力

品牌竞争力：公司是国内最早从事逆变器产品研发生产的企业，国内市占率30%左右，连续多年保持第一，国外市占率15%左右，产品销往海外60多个国家，先后获得过多次的大奖，得到很多国际国内行业类认可，根据BNEF的2019年和2020年组件与逆变器融资价值报告中的排名。阳光电源也是连续两年在可融资方面位列全球第一，是全球唯一具备100%融资价值的逆变品牌，进一步的说明在投资方心里对品牌度的认可。

研发实力：截至2019年末，公司累计获得专利权1232项，其中发明477件、实用新型655件、外观设计100件，并且依托领先的技术储备，公司积极推动行业内相关标准的制定和优化，已先后组织起草了多项中国国家标准，与同行企业相比，阳光电源专利数目遥遥领先，充分证明公司的研发实力和创新能力。

全球销售及服务渠道，产品齐全，是行业内唯一覆盖四种逆变器的企业：公司逆变器覆盖户用、组串式、集中式和集散式四种类型，全面满足光伏组件，电网并网要求，目前已经在全球设计了20多个分公司，50多个售后服务网点，在海外印度设立了生产基地，产品销量达到了60多个国家。

阳光电源的运营模式直销模式，以技术创新推进平价上网。加大研发投入，坚持技术引领，持续推动产品迭代升级，因地制宜打造高效能系统解决方案，创新光伏智能运维解决方案。

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对于阳光电源目前业务爆发最有看头点，我认为一个是储能系统，一个新能源系统。

能源转型是各经济体实现长期碳排放目标的必经之路。而储能是全球能源转型进程中不可或缺的环节。政策方面，2020年下半年以来，全球主要经济体陆续提出长期“碳中和”目标，减排已成全球共识。

目前的情况当中，化石能源依然是全球碳排放的主要来源，根据国际能源署（IEA）的统计，2019年石油、煤炭、天然气等传统化石能源在全球一次能源消费中的占比仍高达85%，可再生能源的占比仅为10%。GJ要想2050年实现可再生能源占比28.8%，那时间紧，任务重。

根据国际可再生能源署（IRENA）的测算，为实现减排目标，2050年电力在终端能源消费中的占比需从目前的不到20%提升至接近50%。另一方面，在电力装机结构中，光伏、风电等可再生能源将逐渐取代传统的火电装机。2019年，可再生能源在全球发电量中的占比约为26%，未来这一比例需提升至70%乃至更高，全球电气化率与可再生能源发电占比仍需大幅提升。

与石油、煤炭等传统的化石能源不同，电力的生产与消费需要同时进行，能量无法直接以电能的形式进行储存。因此，当发电端的输出与用电端的负载不匹配时，电力系统的稳定性将面临挑战，此时就需要储能系统通过充电或者放电的形式进行调节，储能也就成了全球能源转型的必需环节。

仅靠可再生能源自身难以实现对传统化石能源装机的彻底取代。近年来，全球

风电、光伏等可再生能源的装机占比与发电占比持续提升，对电力体系的冲击也愈加明显。因此，“可再生能源+储能”才是未来的终极解决方案，可在减少碳排放的同时维持电力系统的稳定性与可靠性。

而在近期的政策实施下，各地区已经下发文件，其中青海省发改革试行，具有很好的示范如下：

短期内国内新能源发电侧储能的收益来源较为有限，预计强制配套将成为过渡性的手段，长期来看，“十四五”期间国内电力市场化的进程将持续推进，储能成本在电力体系各环节中的传导将更为顺畅，有国家政策扶持推进，推进速度也会加快，最终储能投资将由“外部因素推动”向“自身经济性驱动”转变。

根据CNESA的数据，2018年阳光电源储能变流器装机规模位居全球第一，在国内新投运的项目中，阳光电源的储能变流器排名前五，公司的储能业务海外占比较高，在开拓海外市场的同时，公司正在将海外成熟的储能应用技术和经验逐步向国内移植和嫁接。根据公司2019年半年报，公司储能产品及系统深度参与的全球重大储能系统集成项目超过800个。

从储能的业务数据，2017年到2019年出现了一定幅度的增长，随着政策对于新能源政策的进一步实施，而且储能也是新能源中不可或缺的环节，必然会对储能系统供应加大，带来的营收也会加大。

综合上述，公司已经属于光伏逆变器龙头企业，随着2050年碳中和的愿景，未来更多的侧重点会是发展可持续能源，光伏，风能都是属于可再生系列，在这方面公司已经有领先的布局，前景是不错的，未来的重点业务增长点，看好三个点，光伏逆变器，储能系统，新能源系统，重点是储能系统这个增长点应该是会有一个爆发期。

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公司财务指标我看了下ROE直接是负值，如果不大于15%我是直接PASS的，就算前景再好，也不会碰。

再看杠杆系数，每年都是飙升，财务的风险会加大，需要分析是有息还是无息账款。

公司短期借款占比很大，长期负债不多，但是货币资金长年不多，短期借款主要是应付账款及票据，这部分基本是无息账款，说明公司对上游存在一定掌控权利，有议价能力。

再看看净利润指标，连续好几年都是不赚钱，净利润亏损，导致ROE也是负值。

综合以上财务数据，这家公司暂时不考虑，不符合我的选股，前景很好可以作为一个观察，等待符合我的选股条件再进也不迟。