葛洲坝与中国能建的合并终于尘埃落定，8月25日晚公司发布了公告，合并通过了证监会核准，葛洲坝将于9月2日起停牌。

一个27%收益率的套利机会 即将落幕，如此庞大的项目能在三季度完成，效率已经很高了，核准后就等上交所审核，安排上市了。根据以往合并上市的案例，一般停牌后1个月左右，新股就会上市。

持有100股葛洲坝股票，可换得443股A股中国能建，中国能建的发行价格为1.96元。

A股中国能建除了吸收葛洲坝的所有股份外，还有一部分原内资股转为A股再上交所主板上市流通。只要你持有葛洲坝股票，一定会持有中国能建A股，相当于100%中签了新股。

那以葛洲坝现在的价格，是否值得去持股换股呢？从葛洲坝周四的走势看，市场分歧比较大。博弈核准成功的，已趁高开获利离场。

换股价8.69元，较现价溢价了5.8%，即以现价买入葛洲坝，中国能建上市需涨5.8%才不亏。

葛洲坝静态PE9.89，中国能建港股1.03元，PE5.77。中国能建A股上市价1.96元，参考合并后的2020年年报，PE为12.25。

同类新能源工程建设可比个股中国电建，静态PE为11.09，考虑到电建有储能概念，PE应比能建更高，所以能建的上市价格，在估值上并没有什么优势。

不过A股向来喜欢炒新，特别是低价的，中国能建上市时可能会有情绪性溢价，守住发行价应该不难，但能不能大涨，还得看能源基建股的走势以及对其未来的看好程度。另外，上市时的股份几乎全流通，一旦大涨，抛压肯定会很大。

综上，如果早期参与换股套利买入的，成本很低，那留一部分仓位见证下历史，体验下100%中签的感觉没问题，除非葛洲坝大涨到10元以上。

如果打算以8.69元甚至9元以上买入的，就要谨慎考虑上面提到的这些风险了，越接近甚至低于8.69元买入，风险越低。