2022年新能源赛道还可以投资吗?

最近天越来越冷了，寒潮来袭意味着冬天的降临，而冬天来了，也意味着2021年要过去了...

今天复盘时，我回顾了下很多上市公司的表现，整体感受一句话就可以概括，今年是除了新能源的寒冬。

地产不好，地产产业链全面崩盘，地产对应的消费家电等全面崩盘，AH股地产股全面崩盘，佳兆业一年跌了70%，地产产业链的建材，家电等板块走势也极弱，格力电器今年跌了近40%。

医药不好，其实不是医药行业经营情况不好，虽然今年有着各种各样的利空，但从报表和业绩来看，生物医药行业在经营层面是很稳健的。

但由于去年疫情，市场对于医药的关注程度太高，过高拔高了医药板块的估值，从二级市场来看，医药股走势就是一路向南，一直跌...今年的医药更多是在还去年的债，结合两年维度来看，医药股走了一个A字...

再次证明，所有市场情绪推动的上涨，都是要还债的。

疫情反复，服务类消费不好，酒店旅游餐饮情况非常差...这其中餐饮是最惨的，酒店旅游景点去年已经跌了很多了，所以今年跌起来也就没那么用力了，反而时不时还能有个反弹。

但餐饮板块去年不跌反涨，市场将疫情后集中度提升的逻辑全部打进了股价里，今年就是一路向南暴跌，同时也带着餐饮产业链的复合调味品，预制品持续下跌。海底捞今年跌了64%，颐海国际也跌了60%

下游都不好，上游却意外的特别景气，但上游公司由于极强的周期性，和这一轮涨价的低持续性，基本都是走A字，暴涨暴跌，参与的早不赚钱少赚钱，参与的晚亏大钱，年初至今基本白玩。

但由于原材料涨价，加上缺芯片，中游制造业企业今年过的非常难，其中电子产业链最惨...汽车零部件企业虽然经营出现了困难，但由于可以挨着新能源车这个当红炸子鸡，年底出现了明显的反弹，全年来看没怎么跌。

今年的状况就是，除了新能源去哪儿都会亏钱...

这也是今年新能源估值无限拔高的原因，因为其他都不好，不得都去那个好的地方呆着么，因此资金纷纷涌入，拔高估值，涨了新能车搞光伏，搞了光伏搞风电，特高压，只要是新能源，就来一遍...

这种情况不光是因为新能源景气，很大一部分原因是因为其他行业不景气...

那我们换个思路来想，对于明年，新能源哪怕维持景气，只要别的好起来，自然资金就会流出，天然就是有资金流出压力的。

抱团的前提是只有你这儿暖和，所以我们才挤到你这儿抱团取暖。当暖和的地方变多了，又或者说整个市场都暖和起来了，抱团自然也就解散了。

因此对于明年的新能源板块，过高的期待是不可取的，符合预期的高增长，结果可能是板块持续的震荡，而一旦增长不符合预期，股价面对的风险是极大的，性价比是远低于今年，更远低于去年的。

昨天听了一场乘联会的专家会，乘联会专家对于明年新能车销量的预期是增长80-90万台，今年新能车销量预计在320万台，那么专家对于明年的销量预测是400万台。

大家去看看一些激进卖方的预测，对于明年的销量预测已经是600万台了，比专家的预测多了50%，理智一些的分析师预测是500万台。

如果真的最后销量是400万台，行业增长只有20-30%，很多产业链公司面临的可能是幅度不小的下跌，跌业绩，跌估值。而且今年大幅的扩产后，一旦需求不及预期，很多中游材料的供需关系将发生超预期的变化，下跌的时间点和幅度也将大幅超过市场预期，高估值下风险是非常大的。

当然这些专家每年的预测也不太靠谱，我个人认为400万台销量的增长应该还是不至于，目前新能车销量的渗透率已经达到19%，假设明年汽车销量2200万台，销量也会突破400万台，何况目前新能车的渗透率还在提升。

我个人认为500万台是有可能达成的目标，但这里有一个前提是渗透率还能进一步提升，大家可以着重关注下最近几个月新能车环比渗透率变化的情况，特别是关注下汽油车缺芯缓解后的渗透率变化情况，看看还能不能持续提升。

就10月乘联会公布的销量情况来看，10月的销量肯定是略低于市场预期的。

10月国内新能车乘用车批发销量36.8万辆，环比增长6.3%；零售32.1万辆，环比下滑3.9%，罕见的出现了销量的环比下滑。

当然环比下滑这个数据也是失真的，一方面10月蔚来在改造产线，只交付了3600辆，正常蔚来是具备一万辆以上的销售潜力的，小鹏零跑都厂商也都面临这样的风险，销量下滑。

另外特斯拉季度初出口比较多，内销会变少，这是每个季度初都会带来的扰动。

剔除特斯拉后，其他车企环比增长10%，实际销量还是在提升的。

渗透率方面，10月国内新能车乘用车销量的渗透率来到了18.7%，未来这个数据的变化将会非常关键，大家一定要持续关注，目前来看渗透率提升的速度在明显放缓。