腾讯第三季度财报有哪些看点？

感觉我最近有点章鱼哥...

周一刚发了否极，泰来！，今天地产产业链金融股就否极泰来，全线暴涨。

出现这样情况的原因，我周一也提到过，只要政策出现变化，地产产业链就会迎来拐点，而昨天和今天，我们明显感受到了政策的变化，盘面上自然就有所反应了。

对于地产产业链，我个人对于地产公司依旧是持相对谨慎态度的，这里我认为更多是跌多了的反弹，一些央企国企大地产公司可能有并购做大的逻辑，但这是个例，很难形成板块性的机会。

我更愿意关注地产产业链的一些优质企业，比如建材中的很多环节都呈现出集中度进一步提升的趋势，而且他们并不单纯依赖于商品房开发这一个下游客户。

包括银行，其实业绩是很好的，但是受到地产寒冬的拖累...

地产的寒冬很可能就此过去，这些方向受关注的价值肯定是大于地产公司本身的。

一份被忽视的财报

昨天，港股的互联网巨头腾讯发布了其三季报，去年腾讯每一次发季报，都会引起大量媒体的关注，转载，但昨天明显冷清了不少，互联网公司的关注度进入了冰点。

从财报来看，腾讯第三季度业绩增长是明显放缓了的，但考虑到其面临的监管变化，和为了适应监管的业务调整，我认为这种增长放缓是预期之内的。

腾讯2021第三季度的收入同比增长13%至人民币1,424亿元，环比增长3%；GAAP每股盈利为4.14元同比增长2%，环比下滑7%；NonGAAP每股盈利为3.33元，同比下滑2%，环比下滑7%。

我们可以看出腾讯三季度利润端还是面临比较大压力的。

利润端的压力主要来自于游戏业务，第三季度本土市场游戏收入336亿，同比增长+5%，增速下滑很快。对未成年人游戏的限制加强是重要原因。

未成年人第三季度腾讯本土游戏时长的占比为0.7%，较2020年9月的6.4%显著下降。未成年人在腾讯本土游戏流水的占比为1.1%，亦较2020年9月的4.8%显著下降。

从数据来看，未成年人收入的下滑在未来的影响会越来越小，毕竟目前流水占比仅有1.1%了。

腾讯的海外游戏业务发展的很顺利，第三季度国际市场游戏收入113亿同比增长20%，出海输出游戏，输出文化未来很可能成为腾讯游戏业务的重要增长点。

此外经济疲软对广告业务的增长也造成了一定影响，腾讯网络广告第三季度总收入224.95亿同比增长5.4%,环比下滑1.3%。

金融科技与企业服务业务维持着很强劲的状态，第三季度总收入433.17亿同比增长30.3%,环比增长3.4%。

整体来看腾讯主业方面虽然增速放缓，但一次性影响较多，展望未来，公司维持稳定发展的确定性还是很强的。

在腾讯的业绩交流会上，腾讯关于游戏业务的几个回应也比较值得大家的关注，毕竟目前市场对于游戏这个行业是有比较大的担忧的，特别担忧政策风险，腾讯在业绩交流会上的回应是可以打消大家很多担忧的。

对于版号，腾讯认为版号审批暂停是临时性的，不是长期持续的停止。

对于游戏这个行业，腾讯认为一个国家做大游戏产业是非常有益的。

从技术角度，游戏是最尖端的，一直在推动一些最有趣的硬件创新。在软件层面，游戏充分利用了虚幻引擎(Unreal Engine)等服务，这些服务如今在企业中迅速普及。

在人才层面，游戏吸引着全球科技行业最成功的人，很多科技大佬都热爱打游戏，比如扎克伯格。中国人传统观念会把打游戏当成不务正业，但放现在来看，很多成功人士都是游戏的狂热爱好者，打游戏和事业成功不是对立的。反而很多天才都对游戏有深深痴迷，相信很多80，90后都有一个打游戏打的好，理科也特别好的天才同学。

从文化的角度，美国通过电影在全球连接美国文化，日本在漫画和动画方面也处于类似的境地。所以，对于那些历史上没有成为文化交流全球参与者的国家来说，游戏是机会之一。日本前100名的游戏有30款来自中国，美国排名前100的手机游戏有20多来自中国公司，中国公司正在通过游戏进行文化的输出，影响全世界。

因此腾讯认为，如果游戏产业能够控制周边问题(如儿童玩游戏过多)，那么一个蓬勃发展的游戏产业对社会在多个层面上都是有利的。

对于游戏我在互联网上看到过很多非常偏激的观点，但我对游戏的看法和腾讯的阐述是一致的，游戏主要的危害是对没有自控能力的未成年的影响，成年人的世界已经非常枯燥了，是需要虚拟世界的慰藉的。

我也不认为政策会对成年人玩游戏进行太多限制，这种想法属于典型的担忧过度，目前这种对政策担忧形成的压制，我认为是会逐步消散的。

这两天各个头部券商都在举行年度策略会，我看招商和中信都讲到了关注明年大蓝筹的投资机会。

在大蓝筹的结构里，消费估值并不低，金融缺乏成长性，其实是很难找到持续上涨理由的。

但互联网不一样，今年压制互联网估值的主要是政策和情绪，政策的变化也带来了相关互联网公司业绩的低增长和低基数。

目前监管政策趋于稳定，明年再出现低基数背景下的高增长，板块是很可能有情绪修复后的投资机会的。

互联网在明年，或许是值得我们重点关注的！

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